| 2024/09 | 2025/09 | Yıllık % | |
|---|---|---|---|
| Net Satışlar | 5,134.12 | 7,121.38 | 38.71 |
| Satışların Maliyeti | 4,183.94 | 5,770.16 | 37.91 |
| Brüt Kar/Zarar | 950.18 | 1,351.22 | 42.21 |
| Faaliyet Giderleri | 146.27 | 224.41 | 53.42 |
| FAVÖK | 907.83 | 1,282.78 | 41.30 |
| Net Kar/Zarar | 172.74 | 65.85 | -61.88 |
| 2024/09 | 2025/09 | % | |
|---|---|---|---|
| Hazır Değerler | 70.61 | 203.60 | 188.32 |
| Aktifler | 3,819.75 | 7,022.76 | 83.85 |
| Toplam Borçlar | 1,939.23 | 4,451.03 | 129.53 |
| Net Borç | 1,089.99 | 2,823.35 | 159.03 |
| Özkaynaklar | 1,880.52 | 2,571.73 | 36.76 |
Alves Kablo'nun 2025 Raporu: Rakamların Arkasındaki 5 Şaşırtıcı Gerçek
Giriş: Parlak Rakamların Ötesindeki Strateji
Borsada işlem gören bir şirketin başarısı, genellikle artan satışlar ve yükselen ciro gibi parlak rakamlarla ölçülür. Ancak Alves Kablo'nun 2025 yılı ilk dokuz aylık faaliyet raporu, bu yüzeydeki parıltının ardında çok daha cesur bir hikaye olduğunu ortaya koyuyor: pazar liderliği için tasarlanmış bir "uzun oyun". Şirket, kısa vadeli kârlılıktan bilinçli olarak feragat ederek, geleceğin enerji pazarındaki yerini sağlamlaştırmak adına devasa bir dönüşüme imza atıyor. Bu yazıda, rakamların arkasına gizlenmiş bu stratejik satrancı deşifre edecek ve şirketin geleceğini şekillendiren en şaşırtıcı beş gerçeği, herkesin anlayabileceği bir dille mercek altına alacağız.
--------------------------------------------------------------------------------
1. Ciro Uçarken Kâr Neden Düştü? Agresif Büyümenin Bedeli.
Bir finansal rapora ilk bakışta en çok dikkat çeken çelişki, artan ciroya rağmen düşen kârlılıktır. Alves Kablo'nun rakamları da tam olarak bu durumu gözler önüne seriyor. 01.01.2025 - 30.09.2025 döneminde şirketin hasılatı, bir önceki yılın aynı dönemine göre 5,1 milyar TL'den 7,1 milyar TL'ye fırlamış durumda. Ancak aynı dönemde net dönem kârı 172,7 milyon TL'den 65,8 milyon TL'ye gerilemiş.
Peki, bu keskin düşüşün sebebi ne? Cevap, bilançonun tek bir satırında gizli: Finansman giderleri. Şirketin finansman giderleri, aynı dönemde 352,7 milyon TL'den 978,6 milyon TL'ye fırlamış. Bu rakamlar bir gerileme değil, aksine stratejik bir taarruzun maliyetidir. Alves Kablo, bugünün kâr marjını, yarının pazar payı için bilinçli olarak feda etmektedir. Bu devasa borçlanma, şirketin dikey entegrasyon hamlesi olan yeni "Bakır Ergitme Tesisi" ve "Bakır Bara Üretim Tesisi" gibi dönüşümsel yatırımları doğrudan finanse etmektedir.
Bu stratejinin ÅŸimdiden karşılık bulduÄŸuna dair ilk iÅŸaretler de raporda mevcut. Yönetim Kurulu BaÅŸkanı'nın belirttiÄŸi gibi, "2025’in üçüncü çeyreÄŸinde imzalanan yüksek tutarlı satış sözleÅŸmeleri," ÅŸirketin piyasa deÄŸerinin üzerinde bir ticari hacim yaratmasını saÄŸlamıştır. Yani net kâr düşerken, ticari aktivite ve pazar talebi zirve yapmaktadır.
2. Devasa Bedelsiz Sermaye Artırımı: 1 Lira Nasıl 10 Lira Olacak?
Şirketin uzun oyun stratejisinin bir diğer kilit parçası, sermaye yapısını güçlendirme kararı oldu. Alves Kablo, 15.08.2025 tarihli yönetim kurulu kararıyla mevcut 160 milyon TL'lik çıkarılmış sermayesini, tamamı iç kaynaklardan karşılanmak üzere 1,6 milyar TL'ye çıkarma kararı aldı. Bu, %900 oranında dev bir bedelsiz sermaye artırımı anlamına geliyor. Bu artırım için gerekli başvuru 05.09.2025 tarihinde Sermaye Piyasası Kurulu'na yapıldı.
Bu hamleyi, bir pizzayı daha fazla dilime bölmeye benzetebiliriz. Pizzanın toplam büyüklüğü (şirketin değeri) değişmez, ancak her yatırımcının elinde artık daha çok sayıda, daha küçük dilim olur. Bu, hisse senedinin fiyatını daha erişilebilir kılarak likiditesini (alım-satım kolaylığını) artırır ve şirketin özkaynak yapısını güçlendirerek yatırımcılarına duyduğu güveni gösterir.
3. Sadece Kablo Üreticisi Değil, Artık Bir Bakır Devi: Dikey Entegrasyon Hamlesi
Alves Kablo'nun geleceğine yaptığı belki de en büyük bahis, dikey entegrasyon hamlesidir. Şirket, 2025 yılında devreye aldığı "Bakır Ergitme Tesisi" ile kablo üretiminin ana hammaddesi olan "filmaşin"i artık kendi bünyesinde üreterek dışa bağımlılığını sonlandırdı. Ancak dönüşüm burada bitmiyor. Yapılan 2 milyon dolarlık ek yatırımla kurulan "Bakır Bara Üretim Tesisi" sayesinde şirket, artık sadece kendi ihtiyacını karşılamakla kalmıyor; trafo, pano ve enerji iletim ekipmanlarında kullanılan kritik ve yüksek katma değerli bakır bileşenlerin de üreticisi haline geliyor. Bu, Alves'i bir kablo üreticisinden, bir bakır devine dönüştüren stratejik bir sıçramadır.
Yönetim Kurulu Başkanı'nın mesajındaki şu ifade, bu hamlenin önemini net bir şekilde özetliyor:
Bu yatırım, dikey entegrasyon sürecimizin önemli bir halkasını oluştururken, hammadde bağımlılığını azaltarak şirketimizin maliyet yapısını daha rekabetçi hale getirdi.
Bu hamle, sadece maliyetleri düşürmekle kalmıyor; aynı zamanda tedarik güvenliği ve üretim esnekliği sağlayarak şirkete uzun vadede ezber bozan bir rekabet avantajı kazandırıyor.
4. Düşen Kâra Rağmen Gelen Kredi Notu Artışı: Uzmanlar Neyi Gördü?
Kısa vadeli yatırımcılar yalnızca kârdaki düşüşe odaklanırken, kredi derecelendirme uzmanları daha derine bakarak Alves Kablo’nun uzun oyununu önemli bir not artışıyla tasdikledi. 28.08.2025 tarihli bildirime göre, JCR Eurasia Rating, ÅŸirketin Uzun Vadeli Ulusal Kurum Kredi Rating Notunu 'BBB+ (tr)' seviyesinden 'A- (tr) / Yatırım Yapılabilir / Yüksek Kredi Kalitesi' seviyesine yükseltti.
Bu not artışı, Alves Kablo'nun bankalar ve yatırımcılar nezdinde son derece kredibilitesi yüksek ve düşük riskli bir borçlu olarak görüldüğünü tesciller. Bu da şirketin gelecekteki iddialı büyüme planları için daha kolay ve ucuz finansman bulmasını sağlayacaktır. Peki, uzmanlar düşen kâra rağmen neyi gördü? JCR raporuna göre not artışının arkasındaki ana nedenler şunlar:
- Halka arz sayesinde güçlenen sermaye yapısı.
- Satış gelirlerindeki artış trendi.
- FAVÖK üretim kapasitesinin artması ve karlılık göstergelerindeki iyileşme.
Bu durum, kredi derecelendirme kuruluşlarının anlık kâra değil; şirketin sermaye yapısına, yatırım gücüne ve uzun vadeli stratejisinin sağlamlığına baktığını gösteren kritik bir işarettir.
5. Yeşil Geleceğe Yatırım: Gücünü Güneşten ve Teknolojiden Alan Fabrika
Alves Kablo'nun gelecek vizyonu sadece üretim ve finansla sınırlı değil; aynı zamanda sürdürülebilir ve teknoloji odaklı bir geleceği de kapsıyor. Fabrika çatısında kurulu olan Güneş Enerji Santrali (GES) ile kendi elektriğinin bir kısmını üreterek karbon emisyonlarını azaltıyor. Yönetim Kurulu Başkanı'nın mesajında bu vizyon şu sloganla vurgulanıyor:
“YEŞİL GELECEK İÇİN GÃœCÃœMÃœZÃœ DOÄžADAN ALIYORUZ!”
Şirketin bu alandaki ciddiyetini pekiştiren bir diğer adım ise, 2024 yılı faaliyetlerini içeren Türkiye Sürdürülebilirlik Raporlama Standartları (TSRS) uyumlu ilk Sürdürülebilirlik Raporu'nu 2025 yılında yayınlaması oldu.
Ancak bu yeşil vizyon, teknolojik inovasyonla birleştiğinde daha da anlam kazanıyor. Şirketin OSTİM Teknopark bünyesindeki AR-GE şubesi; sensör teknolojileri, otomasyon sistemleri ve yapay zekâ destekli veri analitiği gibi Endüstri 4.0 alanlarında projeler geliştiriyor. Bu, Alves Kablo'nun geleneksel bir üreticiden, verimliliği ve kaliteyi teknolojiyle yöneten akıllı bir fabrikaya dönüştüğünü gösteriyor. Yeşil ve akıllı üretim vizyonu, şirketi geleceğin ekonomi standartlarına hazırlarken uzun vadeli bir rekabet avantajı sağlıyor.
--------------------------------------------------------------------------------
Sonuç: Uzun Oyunu Oynamak
Tüm bu noktalar bir araya geldiğinde, Alves Kablo'nun kısa vadeli kârlılık yerine, dikey entegrasyon, teknolojik modernizasyon ve sürdürülebilir büyüme odaklı bir "uzun oyun" oynadığı açıkça görülüyor. Finansman giderlerindeki artış, azalan kâr ve devasa yatırımlar, aslında bir geri çekilme değil, geleceğe yönelik stratejik bir sıçramanın hazırlığıdır. Şirketin attığı bu cesur adımlar, onu geleceğin enerji pazarında vazgeçilmez bir oyuncu yapma potansiyeli taşıyor.
Peki, bu agresif yatırım ve büyüme stratejisinin meyveleri ne zaman toplanmaya başlanacak ve Alves Kablo, bu dönüşümün sonunda sektördeki liderlik koltuğuna oturabilecek mi? Zaman gösterecek.