Bir Gayrimenkul Devinin Perde Arkası: Ziraat GYO'nun Son Raporundan 5 Çarpıcı Gerçek
Kurumsal faaliyet raporları, genellikle rakamlar ve teknik jargonla dolu, ortalama bir okuyucu için pek de davetkar olmayan belgelerdir. Ancak bu yoğun metinlerin satır aralarında bir şirketin stratejisi, performansı ve hatta içinde bulunduğu ekonomik iklime dair büyüleyici ipuçları gizlidir. Türkiye'nin en büyük Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı (GYO) olan Ziraat GYO'nun son ara dönem faaliyet raporunu analiz ettik ve en şaşırtıcı ve etkili beş çıkarımı sizler için derledik.
1. Piyasayı Fersah Fersah Geride Bırakan Hisse Performansı
Piyasaları yenmek her yatırımcının hayalidir. Ziraat GYO ise 2025'in ilk dokuz ayında bunu adeta bir sanat haline getirdi. Şirketin hisse senedi (ZRGYO), hem kendi sektörünü hem de genel piyasayı ezici bir farkla geride bırakan bir performans sergiledi. Rakamlar, bu gücü net bir şekilde gözler önüne seriyor:
- ZRGYO Hisse Fiyatı Artışı: %70
- XGMYO (BIST GYO Endeksi) Artışı: %53
- XU100 (BIST 100 Endeksi) Artışı: %12
30 Eylül 2025 itibarıyla şirketin piyasa değeri 108,1 milyar TL'ye ulaşarak GYO sektöründeki en büyük şirket unvanını pekiştirdi. Sektör ortalamasını ve Borsa İstanbul'un genelini bu denli büyük bir farkla geride bırakması, yatırımcı güveninin ve şirketin finansal sağlığının ne denli güçlü olduğunun sarsılmaz bir kanıtı.
2. Neredeyse Dört Katına Çıkan Şaşırtıcı Kâr Artışı
Bir şirketin sağlığını gösteren en net verilerden biri kârlılığıdır. Ziraat GYO bu alanda beklentilerin çok ötesinde bir sıçrama yaparak finansal gücünü tescilledi. Raporun finansal tablolarına göre, şirketin 2025 yılı Ocak-Eylül dönemindeki net kârı 2,7 milyar TL'ye ulaştı.
Bu rakamın ne kadar çarpıcı olduğunu anlamak için bir önceki yılın aynı dönemiyle karşılaştırmak yeterli. 2024'ün aynı döneminde 677 milyon TL olan net kâr, bu yıl tam %293'lük bir artış gösterdi. Kârlılıktaki bu neredeyse dört katına çıkan patlama, şirketin operasyonel verimliliğinin ve projelerinin ne denli başarılı olduğunun altını çiziyor.
3. Portföyün Hakimi Tek Bir Yapı: İFM Ziraat Kuleleri
Bir portföyün değeri genellikle varlıklarının çeşitliliğine dayanır. Ancak Ziraat GYO, bu kuralı yıkan devasa bir varlıkla öne çıkıyor: İstanbul Finans Merkezi (İFM) Ziraat Kuleleri. Bu ikonik yapı, yaklaşık 50,3 milyar TL'lik değerleme ile şirketin portföyünün mutlak merkezinde yer alıyor.
Bu devasa rakamın asıl önemi ise portföy içindeki ezici payında yatıyor. Ziraat Kuleleri, tek başına şirketin kira getirili tüm gayrimenkullerinin toplam değerinin %64,1'ini oluşturuyor. Bu stratejik yoğunlaşma, Ziraat Kuleleri'ni şirketin değer ve gelir üretiminin bel kemiği, adeta "taç mücevheri" haline getiriyor.
4. En Büyük Kiracı... Neredeyse Kendisi
Bir GYO için en temel sorulardan biri şudur: Kiracıları kim? Ziraat GYO'nun cevabı ise şaşırtıcı derecede basit: Neredeyse kendisi. 2025 yılının ilk dokuz ayında, şirketin toplam kira gelirlerinin tam %93,7'si Ziraat Finans Grubu şirketlerinden elde edildi. Bu grubun başını ise T.C. Ziraat Bankası A.Ş. ve Ziraat Katılım Bankası A.Ş. çekiyor.
Bu durum, ilk bakışta alışılmadık görünen bir iş modelini ortaya koyuyor. Bu model, bir yandan şirkete muazzam bir istikrar ve öngörülebilir bir nakit akışı sağlarken, diğer yandan kiracı çeşitliliğinin olmadığını gösteriyor. Bu yapı, Ziraat GYO'nun kaderini ana grubunun performansına sıkı sıkıya bağlıyor ve bu durumu istikrar ile riskin iç içe geçtiği çift taraflı bir kılıç haline getiriyor.
5. Hissedarlar İçin Yeni Bir Dönem: Daha Cömert Kâr Payı Politikası
Yatırımcılar için belki de en çarpıcı gelişme, Ziraat GYO'nun kâr dağıtım politikasında yaptığı köklü değişiklik oldu. Yeni bir yasal düzenlemenin ardından 7 Mayıs 2025'teki Genel Kurul'da onaylanan yeni politika, hissedarlar için çok daha cömert bir dönemin kapısını aralıyor.
Değişimin boyutunu anlamak için eski ve yeni politikayı karşılaştırmak gerekiyor. Daha önceki politika, 2023 yılı ve sonrası için dağıtılabilir kârın en az %30'unun dağıtılmasını hedefliyordu. Yeni politika ise çıtayı bambaşka bir seviyeye taşıyor: 2025'ten itibaren, sadece gayrimenkul varlıklarından elde edilen kazançların en az %50'sinin dağıtılması Genel Kurul'a teklif edilecek. Bu stratejik değişiklik, şirketin elde ettiği başarıyı hissedarlarıyla daha güçlü bir şekilde paylaşma taahhüdünü net bir şekilde ortaya koyuyor ve yatırımcılar için oldukça olumlu bir sinyal niteliği taşıyor.
Sonuç
Ziraat GYO'nun son raporu; piyasayı ezip geçen, kârını katlayan, stratejik olarak kilit bir varlığa odaklanmış ve hissedarlarına daha fazla değer döndürmeye hazırlanan bir şirketin fotoğrafını çekiyor. Bu veriler ışığında, Türkiye'nin en büyük GYO'sunun bir sonraki stratejik hamlesi ne olacak?