| 2024/09 | 2025/09 | Yıllık % | |
|---|---|---|---|
| Net Satışlar | 7,040.41 | 5,965.59 | -15.27 |
| Satışların Maliyeti | 5,777.40 | 4,943.13 | -14.44 |
| Brüt Kar/Zarar | 1,263.01 | 1,022.47 | -19.05 |
| Faaliyet Giderleri | 405.54 | 511.84 | 26.21 |
| FAVÖK | 925.48 | 590.18 | -36.23 |
| Net Kar/Zarar | 161.63 | -57.08 | a.d. |
| 2024/09 | 2025/09 | % | |
|---|---|---|---|
| Hazır Değerler | 697.36 | 355.99 | -48.95 |
| Aktifler | 3,782.58 | 5,038.25 | 33.20 |
| Toplam Borçlar | 2,066.32 | 2,897.61 | 40.23 |
| Net Borç | 501.58 | 1,668.22 | 232.60 |
| Özkaynaklar | 1,719.39 | 2,146.47 | 24.84 |
Aztek Teknoloji'nin Finansal Raporundan Çıkan 5 Şaşırtıcı Gerçek
Finansal raporlar, çoğu zaman rakamlar, tablolar ve dipnotlarla dolu, anlaşılması güç belgeler olarak görülür. Ancak bu rakamların ardında, bir şirketin sağlığı, stratejisi ve geleceği hakkında önemli ipuçları barındıran bir hikaye yatar. Teknoloji meraklılarının Apple, JBL ve Harman Kardon gibi ikonik markaların Türkiye'deki ana dağıtıcısı olarak tanıdığı Aztek Teknoloji de bu şirketlerden biri.
Şirketin 2025 yılının ilk dokuz ayını kapsayan finansal raporu, pazar payını ezip geçerken aynı anda kasasından 217 milyon TL'lik bir kârlılık kaybı yaşayan bir teknoloji devinin şaşırtıcı hikayesini anlatıyor. Bu rapor, etkileyici pazar gücü ile beklenmedik finansal zorluklar arasındaki keskin tezatı gözler önüne seriyor.
Bu yazıda, Aztek Teknoloji'nin son finansal raporunda gizli kalmış, ilk bakışta çelişkili görünen ancak şirketin stratejisini anlamak için kritik öneme sahip beş şaşırtıcı gerçeği mercek altına alacağız.
1. Şok Eden Değişim: 158 Milyon TL Kârdan 59 Milyon TL Zarara
Rapordaki en sarsıcı bulgu, şirketin net kârlılığındaki dramatik dönüşüm. Aztek Teknoloji, 2024 yılının ilk dokuz ayında 158.217.221 TL net kâr açıklarken, 2025'in aynı döneminde 59.070.948 TL net zarara geçti. Bu, bir yıl içinde yaklaşık 217 milyon TL'lik negatif bir değişime işaret ediyor.
Bu keskin düşüş, sadece sonuca yansıyan bir rakam değil. Temel performans göstergeleri de bu tabloyu destekliyor:
- Satış Hasılatı %15 Düştü: Şirketin satış gelirleri, bir önceki yılın aynı dönemine göre 7.040 Milyon TL'den 5.966 Milyon TL'ye geriledi.
- Brüt Kâr %19 Azaldı: Satışlardaki gerilemeye paralel olarak, brüt kâr da 1.263 Milyon TL'den 1.022 Milyon TL'ye indi.
Bu büyüklükteki bir şirket için kârlılıktan zarara geçiş, tek başına endişe verici bir sinyal. Ancak hikayenin tamamını anlamak için diğer verilere de bakmak gerekiyor.
2. Paradoks: Finansal Düşüşe Rağmen Kırılmayan Pazar Hakimiyeti
Finansal tablolardaki olumsuz seyre rağmen, Aztek Teknoloji'nin dağıtımını yaptığı markalar pazardaki gücünü artırarak koruyor. GFK Türkiye'nin 2025'in ilk dokuz ayına ilişkin pazar araştırması verileri bu şaşırtıcı durumu net bir şekilde ortaya koyuyor:
- Aztek'in dağıtımını yaptığı markalar, Türkiye kulaklık pazarının ciro bazında %47,2'sini elinde tutuyor.
- Hoparlör pazarında ise bu hakimiyet daha da ezici: Pazarın ciro bazında %56,5'i Aztek'in markalarına ait.
Bu paradoksun en çarpıcı yanı, Aztek'in ciro kaybının hızla büyüyen bir pazarda yaÅŸanması. Aynı dönemde Türkiye kulaklık pazarı %23,2, hoparlör pazarı ise %39,8 büyüdü. Aztek’in daralan satışları, zayıf bir pazara deÄŸil, fiyatlama stratejisi, ürün karması veya Rusya operasyonlarının çöküşü gibi ciddi iç baskılara iÅŸaret ediyor.
3. Rusya Operasyonları: Beklenmedik Ciro Düşüşü
Konsolide raporun detaylarına inildiğinde, toplam cirodaki düşüşün önemli bir kısmının şirketin Rusya'daki iştiraki olan Aztek LLC'den kaynaklandığı görülüyor. Finansal tablolardaki segment raporlaması dipnotu, bu durumu rakamlarla kanıtlıyor.
Rusya operasyonlarının bölüm dışı hasılatı, 2024'ün ilk dokuz ayında 377.308.671 TL iken, 2025'in aynı döneminde neredeyse çökerek sadece 43.090.990 TL'ye gerilemiş. Üstelik bu segment, 2025'in ilk dokuz ayında 14.939.994 TL vergi öncesi zarar kaydetmiş.
Bu segmentteki yaklaşık 334 milyon TL'lik ciro kaybı, şirketin toplam gelirlerindeki 1,07 milyar TL'lik düşüşün neredeyse üçte birini tek başına açıklamaktadır. Bu, Rusya pazarındaki çöküşün, grubun genel performansı üzerinde ne denli orantısız bir etkiye sahip olduğunu gözler önüne seriyor.
4. Geri Adım Atmak Yok: Zarara Rağmen Büyüme Hamleleri ve %900'lük Bedelsiz Sermaye Artırımı
Mevcut zarar tablosu, yönetimin frene basmasını gerektiriyor gibi görünse de Aztek Teknoloji tam tersi bir strateji izliyor. Şirket, geleceğe yönelik cesur ve agresif büyüme adımları atarak uzun vadeli vizyonuna olan güvenini ortaya koyuyor.
Bu stratejinin en somut göstergeleri şunlar:
- Yeni Yatırımlar: Şirket, 2025'in ilk dokuz ayında toplam 85.531.014 TL'lik yeni yatırım yaptı.
- Mağaza Ağı Genişliyor: Mart 2025'te Hilton Mall of Istanbul'da yeni bir JBL Store açarak mağaza sayısını yediye çıkardı.
- Devasa Sermaye Artırımı: Yönetim Kurulu, Eylül 2025'te en dikkat çekici kararı alarak %900 oranında bedelsiz sermaye artırımı yapma kararı aldı. Bu hamleyle şirketin ödenmiş sermayesi, (iç kaynaklar kullanılarak) 100 milyon TL'den 1 milyar TL'ye çıkarılacak.
Kısa vadeli zarara rağmen atılan bu adımlar, yönetimin şirketin gelecekteki potansiyeline olan inancının ve büyüme iştahının güçlü bir sinyali olarak okunabilir.
5. Dikkat Çeken Yükseliş: Artan Borçluluk Oranı
Şirketin finansal hikayesindeki tüm parçaları birbirine bağlayan kritik unsur ise artan borçluluk. Büyüme hamlelerini finanse etmek ve operasyonel nakit akışını yönetmek, şirketin finansal kaldıraç oranını önemli ölçüde artırmasına neden olmuş.
Faaliyet raporundaki finansal analiz bölümü, Net Finansal Borç / Özkaynaklar oranındaki keskin artışı gözler önüne seriyor: Bu oran, 2024 sonunda %48,7 iken, 30 Eylül 2025 itibarıyla %77,9'a fırlamış durumda.
Bu artış, önceki noktaları finanse eden mekanizmayı açıkça gösteriyor. Artan borçluluk, hem 85,5 milyon TL'lik yeni yatırımları (Madde 4) fonluyor hem de 59 milyon TL'lik net zararın (Madde 1) yarattığı nakit açığını kapatıyor. Bu durum, büyüme stratejisini desteklemek için alınan bilinçli bir risk olmakla birlikte, gelecekte dikkatli bir yönetim gerektirecek.
Sonuç: Zorlu Sularda Seyreden Bir Pazar Lideri
Aztek Teknoloji'nin 2025 dokuz aylık finansal raporu, bir pazar liderinin karşılaştığı zorlukları ve bu zorluklara rağmen geleceğe nasıl hazırlandığını gösteren ilgi çekici bir vaka analizi sunuyor. Şirket, bir yandan ciddi finansal rüzgarlarla mücadele ederken, diğer yandan pazar hakimiyetini pekiştiriyor ve gelecekteki büyüme için cesur adımlar atıyor.
Sonuçta yatırımcıların aklındaki soru şu: Aztek Teknoloji, pazarın kralı olmanın getirdiği güçle mi bu fırtınayı atlatacak, yoksa attığı cesur büyüme adımları, artan borç yükü altında tehlikeli bir kumara mı dönüşecek?