🔴🇹🇷 #SNICA | Sanica Isı Sanayi 2025/9 Bilanço Analizi | Tüm Hisseler Eşit Değil 🧿

 

Sanica Isı Faaliyet Raporunun Sayfalarına Gizlenmiş 5 Şaşırtıcı Gerçek

Giriş: Rakamların Ardındaki Hikayeler

Kurumsal faaliyet raporları, genellikle jargonla dolu, rakamların ve tabloların hakim olduğu sıkıcı belgeler olarak görülür. Ancak daha yakından bakıldığında, bu belgeler bir şirketin karakterini, ruhunu ve başarısının ardındaki gerçek DNA'yı ortaya koyan birer hazine sandığı olabilir. Bir şirketin ne olduğunu anlamak için bilançosuna, ne olacağını anlamak için ise satır aralarındaki vizyonuna bakmak gerekir.

Bu merakla, Türkiye'nin önemli sanayi kuruluşlarından Sanica Isı'nın son faaliyet raporunun derinliklerine daldık. Rakamların ötesinde, şirketin başarısının temelinde yatan merkezi bir tema keşfettik: pratik zekâ. Kurucularının mütevazı başlangıçlarından modern yaşamın sorunlarına çözüm üreten ürünlerine kadar her detay, şirketin ayakları yere basan, somut ve çözüm odaklı bir felsefe üzerine inşa edildiğini gösteriyor. İşte bu felsefeyi kanıtlayan beş şaşırtıcı gerçek.

--------------------------------------------------------------------------------

1. Bir Sanayi Devi Enerjisinin Neredeyse Yarısını Kendisi Üretiyor

Sanica Isı, sürdürülebilirlik ve verimlilik alanında sessiz ama dev bir adım atmış durumda. Rapor, şirketin Güneş Enerjisi Santrali (GES) yatırımlarına ne kadar önem verdiğini açıkça ortaya koyuyor. Çatı GES yatırımının tamamlanmasıyla birlikte, şirket artık toplam enerji ihtiyacının %45’ini kendi öz kaynaklarından karşılıyor. Bu, bir sanayi kuruluşu için oldukça etkileyici bir oran.

Bu yatırım sadece maliyet kontrolü sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda şirketin karbon ayak izini azaltma ve doğal kaynakları verimli kullanma konusundaki kararlılığını da gösteriyor. Bu yaklaşım, şirketin misyon beyanında da güçlü bir şekilde vurgulanıyor ve bu yatırımın sadece ekonomik değil, aynı zamanda temel bir kurumsal değer olduğunu kanıtlıyor.

Paydaşlarımızın mutlu ve ayrıcalıklı hissettiği, toplumsal cinsiyet eşitliğini ilke edinen, doğal kaynakların verimli kullanımı bilinciyle kendi enerjisini üreten, teknolojik gelişmelere duyarlı, müşterilerin ihtiyaçlarına yönelik kalite ve çözüm odaklı bir şirket olmak.

--------------------------------------------------------------------------------

2. Kurucuların İlham Veren Kariyer Başlangıçları: Spor Muhabirliğinden Sanayi Liderliğine

Dev bir sanayi işletmesinin kurucularının her zaman geleneksel iş yollarından geçtiğini düşünebilirsiniz. Ancak Sanica Isı raporu, bu varsayımı yıkan ilham verici bir hikaye sunuyor. Şirketin kurucuları olan Fatinoğlu kardeşlerin kariyer başlangıçları, bugünkü konumlarından oldukça farklı. Yönetim Kurulu Başkanı Hüseyin Nesimi Fatinoğlu, iş hayatına bir "oto yedek parça dükkanı" ile başlamış. Bu mütevazı başlangıç, onun girişimci ruhunu ve pratik zekasını gözler önüne seriyor.

Daha da şaşırtıcı olan ise Yönetim Kurulu Başkan Vekili Ali Fatinoğlu'nun kariyerine Cumhuriyet Gazetesi'nde "Spor Muhabirliği" yaparak başlaması. Bu sıradışı kariyer yolları, farklı deneyimlerin ve bakış açılarının büyük bir sanayi başarısının temeli olabileceğini gösteriyor. Bu farklı ve pratik temeller, şirketin sadece standart ürünler değil, aynı zamanda Silenzio boruları gibi modern yaşamın incelikli sorunlarına çözüm üreten yenilikçi ürünler geliştirmesinin arkasındaki felsefeyi açıklıyor.

--------------------------------------------------------------------------------

3. Sadece Boru Değil, 'Sessizlik' Üretiyorlar: Ses Yalıtımlı Silenzio Boruları

Sanica Isı'nın ürün portföyünde standart boruların çok ötesinde, modern yaşamın bir sorununa çözüm getiren oldukça özel bir ürün bulunuyor: "Silenzio". Rapor, bu ürünün mineral takviyeli, ses geçirmeyen ve Polipropilen hammaddeden üretilen yüksek kaliteli bir boru sistemi olduğunu belirtiyor. Peki bu ne anlama geliyor?

Silenzio, binalardaki atık suyun borulardan geçerken çıkardığı rahatsız edici sesi engellemek üzere tasarlanmış. Bu özellik, özellikle ev, otel ve hastane gibi sessizliğin ve konforun kritik olduğu mekanlarda yaşam kalitesini ve dolayısıyla mülk değerini doğrudan artırıyor. Bu ürün, şirketin sadece temel ihtiyaçları karşılamakla kalmayıp, aynı zamanda inovasyon yoluyla katma değerli, niş ve problem çözen ürünler geliştirme vizyonunun mükemmel bir örneği.

--------------------------------------------------------------------------------

4. Tüm Hisseler Eşit Değildir: A Grubu Payların 5 Kat Oy Hakkı Sırrı

Borsada işlem gören bir şirketin raporunu incelerken, genellikle tüm hisselerin eşit haklara sahip olduğu varsayılır. Ancak Sanica Isı'nın yapısı daha incelikli bir durumu ortaya koyuyor. Şirketin A Grubu ve B Grubu olmak üzere iki farklı pay yapısı bulunuyor. Rapor, bu yapının ardındaki sırrı net bir şekilde açıklıyor: "her bir adet A grubu payın 5 (beş), her bir adet B grubu payın 1 (bir) oy hakkı bulunmaktadır."

Bu ne demek? A Grubu paylar, sermayenin sadece %14,81'ini oluşturmasına rağmen, toplam oy haklarının %46,51'ini elinde tutuyor. Bu, kurucu ailenin halka açık bir şirket yapısı içinde dahi şirketin uzun vadeli stratejik kontrolünü ve vizyonunu korumasını sağlayan yaygın ve akıllıca bir yönetişim stratejisidir. Bu stratejik kontrol, şirketin kısa vadeli piyasa baskılarından etkilenmeden, bir sonraki bölümde göreceğimiz gibi cesur ve uzun vadeli yatırımlar yapabilmesine olanak tanır.

--------------------------------------------------------------------------------

5. Geleceğe Yatırım: PVC Kapasitesinde %314'lük Devasa Artış

Bir şirketin geleceğe ne kadar inandığını anlamanın en iyi yollarından biri, yaptığı yatırımlara bakmaktır. Sanica Isı'nın 2024 yılında tamamladığı yatırımlar, şirketin büyüme iştahını net bir şekilde ortaya koyuyor. En çarpıcı rakam ise üst yapı boru grubunun PVC bölümünde yapılan %314'lük kapasite artışı.

Rapor, bu devasa yatırımın Ortadoğu ve Türkiye'deki deprem bölgelerinden gelen artan talebi karşılamak amacıyla yapıldığını belirtiyor. Bununla birlikte, tamamlanan Tarımsal Sulama Tesisi yatırımının da boru grubu cirosunu tek başına %25 artırması bekleniyor. Bu veriler, Sanica Isı'nın sadece mevcut durumu yönetmekle kalmayıp, kurumsal yapısının sağladığı istikrarla gelecekteki pazar fırsatlarını yakalamak için proaktif ve cesur adımlar attığını gösteriyor.

--------------------------------------------------------------------------------

Sonuç: Raporların Ötesindeki Vizyon

Bir faaliyet raporu, doğru sorularla okunduğunda rakamlardan çok daha fazlasını anlatır. Sanica Isı örneğinde gördüğümüz gibi, satır araları bir şirketin temel felsefesini ortaya koyar. Kendi enerjisini üreterek bağımsızlaşması, kurucularının pratik zekasından beslenmesi, modern sorunlara yenilikçi çözümler sunması, stratejik yönetişimle uzun vadeli vizyonunu koruması ve geleceğe cesur yatırımlar yapması; tüm bunlar Sanica Isı’nın başarısının "pratik zekâ" üzerine kurulu olduğunun kanıtıdır. Bir şirketin gerçek karakteri, işte bu gibi detaylarda gizlidir.

Bir sonraki kurumsal rapora baktığınızda, satır aralarında hangi hikayeleri arayacaksınız?

====================================================================

Sanica Isı Sanayi A.Ş. 2025/9 Dönemi Brifing Notu

Yönetici Özeti

Bu brifing notu, Sanica Isı Sanayi A.Ş.'nin 30 Eylül 2025 tarihinde sona eren dokuz aylık döneme ait faaliyet raporu ve finansal tablolarını analiz ederek, şirketin operasyonel, yönetsel ve finansal durumuna ilişkin temel bulguları ve önemli gelişmeleri sentezlemektedir.

İnşaat malzemeleri sektörünün önde gelen üreticilerinden olan Sanica Isı, panel radyatör, boru ve bağlantı parçaları ile kombi gruplarında faaliyet göstermektedir. Şirket, 2025 yılının ilk dokuz ayında yeni bir yatırım gerçekleştirmemiş olmakla birlikte, 2024'te tamamlanan stratejik yatırımların etkileri operasyonlarına yansımaya devam etmektedir. Bu yatırımlar arasında, artan talebi karşılamak amacıyla PVC bölümünde yapılan %314'lük kapasite artışı, ciroya %25 katkı sağlaması beklenen Elazığ'daki Tarımsal Sulama Tesisi ve şirketin toplam enerji ihtiyacının %45'ini karşılamasını sağlayan Güneş Enerjisi Santrali (GES) yatırımı öne çıkmaktadır. Ayrıca, şirket "San Electra" markasıyla elektrikli kombi üretimine başlayarak ürün portföyünü genişletmiştir.

Finansal performansta ise çelişkili bir tablo ortaya çıkmaktadır. Şirketin hasılatı, 2024 yılının aynı dönemiyle neredeyse aynı seviyede kalarak yaklaşık 2,39 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Ancak, kârlılıkta ciddi bir düşüş yaşanmıştır. Satışların maliyetindeki artış, brüt kârın 646,3 milyon TL'den 303,7 milyon TL'ye gerilemesine neden olmuştur. Esas faaliyet kârı ise 314,6 milyon TL'den 20,9 milyon TL'ye düşmüştür. Artan finansal giderler ve enflasyon muhasebesi (TMS 29) kaynaklı 290,2 milyon TL'lik parasal kayıp neticesinde, şirket 2024'ün ilk dokuz ayındaki 359,7 milyon TL'lik net kârdan, 2025'in aynı döneminde 646,7 milyon TL net zarara dönmüştür.

Bilanço tarafında, maddi duran varlıklarda yapılan yeniden değerleme sonucu şirketin toplam varlıkları 5,87 milyar TL'den 8,66 milyar TL'ye yükselmiştir. Fatinoğlu ailesinin imtiyazlı paylar aracılığıyla yönetim kontrolünü elinde bulundurduğu şirkette, ilişkili taraflarla gerçekleştirilen yoğun ticari işlemler finansal tablolarda önemli bir yer tutmaktadır.

--------------------------------------------------------------------------------

1. Kurumsal Kimlik ve Yapı

1.1. Şirket Profili

Sanica Isı Sanayi A.Ş., 29 Ocak 1982'de kurulmuş, inşaat ve tarım sektörlerine yönelik tamamlayıcı ürünler sunan bir sanayi kuruluşudur. Şirketin ana faaliyet alanları üç ana grupta toplanmaktadır:

• Panel Radyatör Grubu Ürünleri
• Boru ve Bağlantı Parçaları Grubu Ürünleri
• Kombi Grubu Ürünleri

Şirketin merkezi İstanbul Beylikdüzü'nde olup, üretim tesisleri Elazığ, İstanbul ve Manisa'da bulunmaktadır.

1.2. Vizyon, Misyon ve Değerler

• Misyon: Paydaş memnuniyetini, toplumsal cinsiyet eşitliğini, doğal kaynakların verimli kullanımını ve teknolojik gelişmeleri odağına alan, kendi enerjisini üreten, kalite ve çözüm odaklı bir şirket olmak.
• Vizyon: İnsana ve çevreye duyarlı, sürdürülebilir üretim süreçleriyle küresel piyasalara yön veren lider bir marka ve çok uluslu bir şirket olmak.
• Temel Değerler: Sorumluluk, müşteri odaklılık, sürdürülebilirlik, dürüstlük, büyüme ve verimlilik gibi ilkeleri benimsemektedir.

1.3. Sermaye ve Ortaklık Yapısı

Şirketin kayıtlı sermaye tavanı 10 milyar TL, çıkarılmış sermayesi ise 600 milyon TL'dir. Hisseler A Grubu (imtiyazlı) ve B Grubu olarak ikiye ayrılmıştır.

• İmtiyazlı Paylar: A Grubu payların her biri genel kurulda 5 oy hakkına sahipken, B Grubu payların her biri 1 oy hakkına sahiptir. Bu yapı, A Grubu payların %14,81'lik sermaye oranına rağmen toplam oy haklarının %46,51'ini temsil etmesini sağlamaktadır. Yönetim kurulu üye seçiminde de A Grubu pay sahiplerinin aday gösterme imtiyazı bulunmaktadır.
• Ortaklık Yapısı: Şirket sermayesinin %53,59'u halka açıktır. Kalan kısım büyük ölçüde Fatinoğlu ailesi üyeleri arasında dağılmıştır. Hüseyin Nesimi Fatinoğlu ve Ali Fatinoğlu en büyük bireysel hissedarlardır.

Ortağın Adı-Soyadı	Grup	Sermayedeki Payı (TL)	Pay Oranı (%)	Oy Hakkı Oranı (%)
Hüseyin Nesimi Fatinoğlu	A ve B Grubu	183.401.860,33	30,57	41,52
Ali Fatinoğlu	A ve B Grubu	83.066.665,58	13,84	19,85
Uğur Fatinoğlu	A ve B Grubu	5.777.778,78	0,96	2,47
Emre Fatinoğlu	A ve B Grubu	5.777.780,59	0,96	2,47
Saadet Fatinoğlu	B Grubu	444.444,44	0,07	0,05
Halka Açık	B Grubu	321.531.470,27	53,59	33,65
Toplam		600.000.000,00	100,00	100,00

2. Yönetim ve Kurumsal Yönetim

2.1. Yönetim Kurulu ve Üst Düzey Yöneticiler

Şirket yönetiminde Fatinoğlu ailesi üyeleri aktif rol almaktadır. Yönetim Kurulu, sektörde uzun yıllara dayanan deneyime sahip isimlerden oluşmaktadır.

• Yönetim Kurulu Başkanı: Hüseyin Nesimi Fatinoğlu
• Yönetim Kurulu Başkan Vekili: Ali Fatinoğlu
• Yönetim Kurulu Üyesi & Genel Müdür: Uğur Fatinoğlu
• Yönetim Kurulu Üyesi & Genel Müdür: Emre Fatinoğlu
• Bağımsız Yönetim Kurulu Üyeleri: M. Kağan Turan, Tolgahan Üreş

Yönetim kurulu üyeleri, Sanica Banyo, Sanica Dış Ticaret gibi ilişkili grup şirketlerinde de yönetici pozisyonlarında bulunmaktadır. 30.09.2025 itibarıyla personel sayısı, 31.12.2024'teki 600 kişiden 615 kişiye yükselmiştir.

2.2. Yönetim Kurulu Komiteleri

Sermaye Piyasası Kurulu düzenlemeleri uyarınca oluşturulan üç ana komite bulunmaktadır:

• Denetim Komitesi: Şirketin muhasebe sistemi, finansal bilgilerin kamuya açıklanması, bağımsız denetim ve iç kontrol sisteminin gözetiminden sorumludur. En az üç ayda bir toplanır.
• Kurumsal Yönetim Komitesi: Kurumsal yönetim ilkelerine uyumu izler, yönetici ücret ve performans değerlendirmelerini yapar. Yılda üç kez toplanır.
• Riskin Erken Saptanması Komitesi: Şirketin faaliyetlerini etkileyebilecek stratejik, finansal ve operasyonel risklerin belirlenmesi ve yönetilmesi konularında Yönetim Kurulu'na tavsiyelerde bulunur. Yılda en az 3 kez toplanır.

3. Operasyonel Faaliyetler ve Yatırımlar

3.1. 2024 Yılında Tamamlanan Stratejik Yatırımlar

Şirket, 2025'in ilk 9 ayında yeni bir yatırım gerçekleştirmemiş, ancak 2024'te tamamlanan yatırımların ciroya olumlu katkı yaptığı belirtilmiştir.

• PVC Yatırımı: Ortadoğu ve deprem bölgelerindeki talebi karşılamak amacıyla üst yapı boru grubu PVC bölümünde %314 oranında kapasite artışı yapılmıştır.
• Tarımsal Sulama Tesisi Yatırımı: Elazığ'da kurulan ve 3 etaptan oluşan tesisin son etabı 30.07.2024'te tamamlanarak üretime başlamıştır. Bu yatırımın tamamlanmasıyla boru grubu toplam cirosunun %25 artması beklenmektedir. Yatırım için 334 milyon TL'lik teşvik belgesi bulunmaktadır.
• Güneş Enerjisi Santrali (GES) Yatırımı: Elazığ'daki tesise 3,63 MWp gücünde ilave GES yatırımı yapılmıştır. Toplam kurulu güç 10,13 MW'a ulaşmış olup, şirket toplam enerji ihtiyacının %45'ini öz kaynakları ile karşılamaya başlamıştır. Yatırım, planlanan 2,22 milyon ABD Doları yerine 1,47 milyon ABD Doları maliyetle tamamlanmıştır.

3.2. Ürün Grupları ve İnovasyon

Şirket, Ar-Ge ve Ür-Ge faaliyetlerine önem vererek maliyet optimizasyonu, kalite artışı ve müşteri ihtiyaçlarına yönelik ürün yelpazesi geliştirmeyi hedeflemektedir.

• Panel Radyatör Grubu: "Sanica" ve "Energy" markaları altında, farklı tip ve boyutlarda panel radyatör üretimi yapılmaktadır.
• Boru ve Bağlantı Parçaları Grubu: 800'den fazla ürün çeşidiyle altyapı ve üstyapı boruları sunulmaktadır. PPRC, PVC, ses yalıtımlı "Silenzio" boruları, mobil sistem boruları (PEX, PERT), koruge, polietilen ve drenaj boruları gibi geniş bir yelpazeye sahiptir.
• Kombi Grubu: İhracata yönelik hermetik kombiler (Fiji modeli) ile yoğuşmalı kombiler (Java2400, Gold, Kral modelleri) üretilmektedir. 2022'de projesine başlanan "San Electra" adlı elektrikli kombinin prototipi tamamlanmış ve üretime geçilmiştir. Bu ürün, doğalgaz bulunmayan yerleşim yerleri için önemli bir çözüm sunmaktadır.

4. Finansal Performans Analizi

4.1. Bilanço Analizi (30.09.2025 vs 31.12.2024)

Şirketin finansal durum tablosu, varlık ve özkaynaklarda önemli bir artış göstermektedir. Bu artışın ana kaynağı, maddi duran varlıklarda yapılan yeniden değerlemedir.

Kalem (TL)	30 Eylül 2025	31 Aralık 2024	Değişim
Dönen Varlıklar	4.180.615.987	4.047.539.927	+3,3%
Duran Varlıklar	4.482.236.532	1.823.476.365	+145,8%
Toplam Varlıklar	8.662.852.519	5.871.016.292	+47,6%
Kısa Vadeli Yükümlülükler	2.916.812.197	2.394.177.022	+21,8%
Uzun Vadeli Yükümlülükler	1.007.429.429	123.923.536	+712,9%
Toplam Yükümlülükler	3.924.241.626	2.518.100.558	+55,8%
Özkaynaklar	4.738.610.893	3.352.915.734	+41,3%

• Duran Varlık Artışı: Maddi duran varlıklar kalemi, 1,77 milyar TL'den 4,48 milyar TL'ye yükselmiştir. Bu artışın 2,7 milyar TL'si fabrika yatırımlarına ilişkin yapılan yeniden değerlemeden kaynaklanmaktadır.
• Yükümlülük Artışı: Uzun vadeli yükümlülüklerdeki artış dikkat çekicidir.

4.2. Gelir Tablosu Analizi (İlk 9 Ay 2025 vs İlk 9 Ay 2024)

Hasılat sabit kalmasına rağmen, artan maliyetler ve finansal giderler şirketin kârlılığını ciddi şekilde olumsuz etkilemiştir.

Kalem (TL)	1 Ocak - 30 Eylül 2025	1 Ocak - 30 Eylül 2024	Değişim
Hasılat	2.388.862.512	2.389.229.120	-0,01%
Satışların Maliyeti (-)	(2.085.151.777)	(1.742.876.787)	+19,6%
Brüt Kâr	303.710.735	646.352.333	-53,0%
Esas Faaliyet Kârı	20.922.478	314.599.595	-93,3%
Finansal Giderler (-)	(259.513.326)	(152.256.639)	+70,4%
Parasal Kayıp/Kazanç	(290.209.644)	(4.045.512)	-
Net Dönem Kârı/(Zararı)	(646.714.783)	359.765.198	-279,8%

• Kârlılık Erozyonu: Satışların maliyetindeki %19,6'lık artış, brüt kâr marjını eritmiş ve esas faaliyet kârını neredeyse sıfırlamıştır.
• Net Zarar: Artan finansal giderler ve TMS 29 (Enflasyon Muhasebesi) uygulaması sonucu ortaya çıkan 290,2 milyon TL'lik Parasal Kayıp, şirketin 2024'teki kârlı tablodan büyük bir zarara geçmesine yol açmıştır.

4.3. İlişkili Taraf İşlemleri

Şirketin finansal tablolarında ilişkili taraflarla (grup şirketleri ve ana ortaklar) yapılan işlemler önemli bir yer tutmaktadır. 30 Eylül 2025 itibarıyla:

• İlişkili taraflardan 297,4 milyon TL ticari alacak bulunmaktadır. En büyük kalem 193,7 milyon TL ile Sanica Dış Ticaret A.Ş.'dir.
• İlişkili taraflara 35 milyon TL ticari borç bulunmaktadır.
• Dönem içinde üst yönetime sağlanan fayda ve menfaatler toplamı 12.791.874 TL olarak raporlanmıştır.

5. Riskler ve Diğer Hususlar

5.1. Risk Yönetimi ve İç Kontrol

Raporda, şirketin Riskin Erken Saptanması Komitesi'ne sahip olduğu belirtilmekle birlikte, kamuya açıklanmış yazılı bir risk yönetim politikası veya iç kontrol sisteminin bulunmadığı ifade edilmektedir.

5.2. Hukuki Durum

2025 yılının ilk dokuz aylık döneminde şirketin mali durumunu ve faaliyetlerini etkileyebilecek nitelikte önemli bir dava, özel denetim, kamu denetimi veya idari/adli yaptırım bulunmamaktadır. Şirketin sermayesinin karşılıksız kalmadığı ve borca batıklık durumunun söz konusu olmadığı belirtilmiştir.

5.3. Kur Riski

Finansal raporlara göre, 30 Eylül 2025 itibarıyla şirketin önemli bir net yabancı para varlık pozisyonu bulunmaktadır.

• Net Pozisyon: Şirketin net yabancı para varlık pozisyonu (parasal kalemler bazında) yaklaşık 2,12 milyar TL'dir.
• Duyarlılık Analizi: Yabancı para birimlerinin TL karşısında %10 değer kazanmasının, kâr/zarar üzerinde yaklaşık 211,7 milyon TL pozitif etki yaratacağı öngörülmektedir. Bu durum, şirketin döviz kurlarındaki artışlardan finansal olarak fayda sağlayacak bir pozisyonda olduğunu göstermektedir.