| 2024/09 | 2025/09 | Yıllık % | |
|---|---|---|---|
| Net Satışlar | 11,073.34 | 8,169.66 | -26.22 |
| Satışların Maliyeti | 8,567.86 | 7,135.62 | -16.72 |
| Brüt Kar/Zarar | 2,505.48 | 1,034.05 | -58.73 |
| Faaliyet Giderleri | 1,010.58 | 1,030.97 | 2.02 |
| FAVÖK | 1,986.11 | 605.76 | -69.50 |
| Net Kar/Zarar | 761.07 | -86.18 | a.d. |
Bilanço Analizi (Mio TL)
| 2024/09 | 2025/09 | % | |
|---|---|---|---|
| Hazır Değerler | 1,607.74 | 2,120.35 | 31.88 |
| Aktifler | 18,185.31 | 27,312.36 | 50.19 |
| Toplam Borçlar | 3,846.40 | 9,114.68 | 136.97 |
| Net Borç | 458.63 | 3,802.37 | 729.07 |
| Özkaynaklar | 12,331.34 | 15,534.17 | 25.97 |
Bursa Çimento'nun Finansal Raporlarında Gizli 5 Şaşırtıcı Gerçek
Giriş: Rakamların Ardındaki Büyük Hikaye
Kurumsal finansal raporlar, çoğu zaman rakamlar, tablolar ve dipnotlarla dolu, sıkıcı ve anlaşılmaz belgeler olarak görülür. Ancak bazen bu belgeler, bir şirketin geleceği, aldığı devasa riskler ve gizli kalmış güçlü yönleri hakkında dramatik bir dönüşüm hikayesi anlatır. Bursa Çimento'nun son finansal raporları ise tam da böyle bir dramı, rakamların ardına gizlenmiş cüretkar bir vizyonu barındırıyor. Şimdi, muhasebe kalemlerinin soğuk yüzünü bir kenara bırakıp, şirketin geleceği üzerine oynadığı bu büyük kumarın en şaşırtıcı beş perdesini aralayalım.
--------------------------------------------------------------------------------
1. 180 Milyon Euro'luk Dev Modernizasyon Hamlesi
Bursa Çimento'nun finansal tablolarında ilk göze çarpan devasa rakam, "Yapılmakta Olan Yatırımlar" kalemindeki 11 Milyar TL'yi aşan tutardır. Bu rakamın arkasında, şirketin geleceğini yeniden şekillendirmeyi hedefleyen "Modernizasyon Projesi" yatıyor.
Faaliyet Raporu'na göre bu proje, sadece yıpranmış bir üretim hattını yenilemekten çok daha fazlasını amaçlıyor:
- Enerji tüketimini ve işletme maliyetlerini düşürmek,
- Karbon ayak izini azaltmak,
- Çevreye daha duyarlı ve verimli bir üretim altyapısı kurmak.
Bu iddialı vizyonun güncellenmiş tahmini maliyeti ise tam 180.000.000 Euro. Şirket, 30 Eylül 2025 itibarıyla bu proje için kasasından 10.473.531.902 TL harcamış durumda. Toplam varlıkları 27,3 Milyar TL olan şirket için bu, bilançonun neredeyse %40'ına denk gelen devasa bir risk anlamına geliyor. Bursa Çimento, kelimenin tam anlamıyla geleceğini bu dönüşüme yatırıyor.
--------------------------------------------------------------------------------
2. Kârdan Zarara: Bir Dönüşümün Bedeli mi?
İlk bakışta en endişe verici tablo, şirketin kârlılığındaki çarpıcı değişim. Finansal raporlar, şirketin bir önceki yılın aynı döneminde (ilk dokuz ay) 761 Milyon TL tutarında Ana Ortaklık Paylarına Düşen Net Dönem Kârı elde ederken, bu yılın aynı döneminde 86 Milyon TL Ana Ortaklık Paylarına Düşen Net Dönem Zararı'na geçtiğini gösteriyor.
Bu keskin düşüşün diğer göstergeleri ise şöyle:
- Hasılat: 11 Milyar TL'den 8,1 Milyar TL'ye geriledi.
- Brüt Kâr: 2,5 Milyar TL'den 1 Milyar TL'ye düştü.
Ancak bu rakamlar, tek başına bir başarısızlık hikayesi anlatmıyor. Aksine, bir önceki bölümde bahsedilen 180 milyon Euro'luk dev modernizasyon yatırımının getirdiği kısa vadeli finansal baskının bir yansıması olabilir. Bu durum, gelecekteki verimlilik, daha düşük maliyetler ve artan kârlılık için bugün ödenen bir "dönüşüm bedeli" olarak yorumlanabilir. Şirket, uzun vadeli bir kazanç için kısa vadeli bir sancıyı göze almış görünüyor.
--------------------------------------------------------------------------------
3. Asıl Kâr Motoru Çimento Değil, Çelik Çıktı
Bursa Çimento Grubu'nun isminin aksine, grubun bu zorlu dönemdeki kârlılık motorunun çimento operasyonları olmadığı gerçeği, raporlardaki en şaşırtıcı bulgulardan biri. "Bölümlere Göre Raporlama" notu, grubun finansal yapısındaki gizli gücü gözler önüne seriyor.
2025'in ilk dokuz ayına ait faaliyet sonuçlarına göre:
- Çimento Bölümü: 131 Milyon TL Faaliyet Zararı
- Hazır Beton Bölümü: 195 Milyon TL Faaliyet Zararı
Bu iki ana iş kolu zarar ederken, grubu ayakta tutan ve kârlılığını sağlayan bir başka operasyon var:
- Çelik Bölümü (Çemtaş): 562 Milyon TL Faaliyet Kârı
Çimento ve hazır beton bölümlerindeki bu operasyonel zararlar, muhtemelen dev modernizasyon projesinin getirdiği üretim aksaklıkları ve geçiş sürecinin bir yansımasıdır. Bu durum, Çemtaş'ın sağladığı kârın sadece bir finansal güvence değil, aynı zamanda ana iş kolunun yeniden doğuşu için hayati bir can simidi olduğunu ortaya koyuyor. İsmiyle müsemma bir çimento devi olması beklenen grubun, aslında ayakta kalmak için bir çelik üreticisine ne kadar bağımlı olduğunu görmek, raporların en ironik ve aydınlatıcı gerçeği.
--------------------------------------------------------------------------------
4. Büyük Hedefler İçin Büyüyen Borç Dağı
Büyük hedefler, büyük finansman gerektirir. Bursa Çimento'nun 180 milyon Euro'luk modernizasyon projesini hayata geçirebilmek için ciddi bir borç yükünün altına girdiği açıkça görülüyor. Şirketin finansal durum tablosu (bilanço), borçluluğun ne kadar hızlı arttığını gösteriyor.
- Toplam Yükümlülükler: 31 Aralık 2024'te 5 Milyar TL olan toplam borç, dokuz aydan kısa bir sürede neredeyse ikiye katlanarak 30 Eylül 2025'te 9,1 Milyar TL'ye ulaştı.
- Uzun Vadeli Borçlanmalar: Özellikle uzun vadeli banka kredilerindeki artış dikkat çekici. Bu kalem, aynı dönemde 1,7 Milyar TL'den 3,8 Milyar TL'ye fırladı.
- Borç/Sermaye Oranı: Şirketin net borcu 2,2 Milyar TL'den 3,8 Milyar TL'ye çıkarken, borcun özkaynaklara oranı anlamına gelen Borç/sermaye oranı %11,92'den %20,86'ya yükseldi.
Bu rakamlar, şirketin iddialı vizyonunu gerçekleştirmek için ne denli büyük bir finansal risk aldığını ve bu dönüşümün ne kadar büyük bir borçlanma ile finanse edildiğini gösteriyor.
--------------------------------------------------------------------------------
5. Zor Zamanlarda Bile Cömertlik: Çalışanlara ve Topluma Yatırım
Bir şirketin karakteri en çok zor zamanlarda belli olur. Bursa Çimento, kârının düştüğü ve borcunun arttığı bu dönemde, paydaşlarına olan bağlılığını sürdürerek oldukça şaşırtıcı bir duruş sergiliyor.
- Çalışanlara Yatırım: Faaliyet Raporu'na göre, 2025 yılı için sendikalı işçilerin ücretlerine TÜFE+3 puan refah payı eklenerek toplamda %47,38 oranında zam yapıldı. Bu, ekonomik zorluklara ve şirketin finansal baskı altında olmasına rağmen çalışanlara verilen değeri gösteren güçlü bir adım.
- Topluma Yatırım: Şirket, sosyal sorumluluk taahhütlerinden de geri durmadı. 2025'in ilk dokuz ayında, başta Kestel Belediyesi'ne yapılan 70 Milyon TL'lik bağış olmak üzere, toplamda 78 Milyon TL'yi aşan bağış ve yardım gerçekleştirdi.
Bu iki hamle, şirketin sadece bilançoyu değil, aynı zamanda en önemli paydaşları olan çalışanlarını ve içinde bulunduğu toplumu da önemsediğini kanıtlıyor. Böylesine zorlu bir finansal dönemde bu cömertliği gösterebilmek, raporlardaki en dikkat çekici ve insani detaylardan biri.
--------------------------------------------------------------------------------
Sonuç: Riskli Dönüşümün Eşiğinde
Bursa Çimento'nun finansal raporları, bize rakamların ötesinde bir hikaye anlatıyor: Kısa vadeli acılar pahasına, uzun vadeli bir kazanç için cesur bir dönüşümden geçen bir şirketin portresini çiziyor. Devasa yatırım, artan borçlar ve geçici zararlar bir yanda dururken; çelikten gelen finansal güç, sarsılmaz bir sosyal sorumluluk bilinci ve geleceğe dönük cesur bir vizyon diğer yanda parlıyor.
Şimdi akıllardaki tek bir soru kalıyor: Peki, Bursa Çimento'nun bu 180 milyon Euro'luk dev kumarı karşılığını verecek ve şirketi önümüzdeki on yıllar boyunca sektör lideri yapacak mı? Zaman gösterecek.