San-El Mühendislik Raporunun Derinliklerinden Çıkan 4 Çarpıcı Gerçek
Giriş: Rakamların Ötesindeki Hikaye
Finansal raporlar, ilk bakışta yoğun rakamlar ve karmaşık tablolarla dolu, sıkıcı belgeler gibi görünebilir. Ancak satır aralarına dikkatle bakıldığında, bir şirketin stratejik dönüşümünü, karşılaştığı zorlukları ve geleceğe yönelik cesur adımlarını anlatan dramatik hikayeler barındırırlar. San-El Mühendislik'in 2025 yılının ilk dokuz ayını kapsayan son finansal raporu da tam olarak böyle bir hikaye anlatıyor. Bu rapor, şirketin sadece finansal yapısını değil, aynı zamanda kimliğini de yeniden şekillendiren şaşırtıcı ve etkili stratejik hamleleri gözler önüne seriyor. İşte o raporun derinliklerinden çıkan dört çarpıcı gerçek.
--------------------------------------------------------------------------------
1. Bir Mühendislik Şirketinden Beklenmedik Hamle: Sağlık Sektörüne Stratejik Giriş
San-El Mühendislik, kuruluşundan bu yana ana faaliyet alanı olarak elektrik mühendisliği, orta ve alçak gerilim sistemleri ve harmonik filtre sistemlerinin projelendirilmesi gibi teknik konularda uzmanlaşmış bir şirket olarak biliniyor. Şirketin DNA'sını oluşturan bu mühendislik kimliği, son raporlarda ortaya çıkan stratejik hamleyi daha da dikkat çekici kılıyor.
Faaliyet raporuna göre San-El, sağlık sektörüne iddialı bir giriş yapmış durumda. Şirket, kendi bağlı ortaklıkları olan Özel Çınar Sağlık Hizmetleri ve Gökmedrese Sağlık Hizmetleri ile ilişkili taraflar olan Dardanel Hemodiyaliz ve Doğa Deniz şirketlerini tek bir çatı altında birleştirdi. Bu birleşme sonucunda Salacak Sağlık Yatırımları A.Ş. adında yeni bir sağlık grubu şirketi kuruldu. San-El Mühendislik, bu yeni yapılanmada %48,90 gibi önemli bir paya sahip oldu.
Bu hamlenin cesareti, sadece sektör değişikliğinde yatmıyor. San-El'in endüstriyel, teknik ve proje bazlı mühendislik dünyasından, tamamen farklı dinamiklere sahip, sürekli gelir akışı üreten, yüksek regülasyonlu ve doğrudan tüketiciye dokunan sağlık hizmetleri sektörüne geçişi, radikal bir vizyon değişikliğinin habercisidir. Bu hamle, San-El'in gelecekteki büyüme motorunu farklı bir sektörde aradığını net bir şekilde gösteriyor.
--------------------------------------------------------------------------------
2. Kârlılıkta Roket Hızı: Gelir Artışını Fersah Fersah Aşan Net Kâr Patlaması
Şirketin 2025 yılının ilk dokuz ayındaki kârlılık performansı, ilk bakışta baş döndürücü bir başarı hikayesi sunuyor. Rakamlar, gelirdeki artışın çok ötesinde bir kâr patlamasına işaret ediyor.
- Hasılat (Revenue): 156.045.021 TL'den 253.314.763 TL'ye yükseldi.
- Ana Ortaklık Net Dönem Kârı (Net Profit Attributable to Parent): 34.282.221 TL'den 85.338.974 TL'ye fırladı.
Gelirdeki artış yüzdesi ile kârdaki artış yüzdesi karşılaştırıldığında, kârın orantısız bir şekilde büyüdüğü açıkça görülüyor. Ancak bu patlamanın ardındaki asıl neden, operasyonel verimlilikten çok, muhasebesel bir unsurdan kaynaklanıyor. Gelir tablosunda yer alan 50.938.179 TL tutarındaki "Net Parasal Pozisyon Kazançları (Kayıpları)" kalemi, bu kârın büyük bir kısmını tek başına açıklıyor.
Basit bir dille ifade etmek gerekirse, bu kazanç, Türkiye Muhasebe Standardı 29 (TMS 29) uyarınca yapılan enflasyon muhasebesi uygulamasının bir sonucudur. Bu durum, şirketin kârlılığını değerlendirirken dikkatli olunması gerektiğini gösteriyor. Zira kâr patlamasının ardındaki ana itici güç, operasyonel mükemmellikten ziyade, yüksek enflasyon ortamında finansal pozisyonların muhasebesel olarak yeniden değerlenmesidir.
--------------------------------------------------------------------------------
3. Finansal Büyük Temizlik: Dev Borçların Yapılandırılması ve Buharlaşan Alacaklar
San-El'in bilançosu, Aralık 2024 ile Eylül 2025 arasında radikal bir dönüşüm geçirmiş. Bu dokuz aylık süreçte atılan adımlar, şirketin finansal yapısında kapsamlı bir "temizlik" yapıldığını gösteriyor. Bu dönüşümün en çarpıcı iki noktası ise alacaklar ve borçlar kalemlerinde yaşandı:
- Ticari Alacaklar (Trade Receivables): Şirketin kısa vadeli ticari alacakları 84.755.764 TL gibi yüksek bir seviyeden 3.731.650 TL gibi oldukça düşük bir rakama geriledi. Bu dramatik düşüşün ardındaki asıl etki, ilişkili olmayan taraflardan, yani dış müşterilerden olan alacaklarda görüldü. Bu kalemdeki alacaklar 81.480.643 TL'den 1.043.866 TL'ye indi. Bu, şirketin nakit toplama konusunda ne kadar agresif ve başarılı bir kampanya yürüttüğünün kanıtıdır.
- Yükümlülükler (Liabilities): Borç tarafında, ilişkili taraflarla olan işlemlerde devasa bir yeniden yapılandırma göze çarpıyor. Bu, iki ayrı olaydan ziyade tek bir stratejik hamlenin iki yüzü olarak okunmalı: "İlişkili Taraflara Diğer Borçlar" kalemi 197.248.795 TL'den sıfıra inerken, eş zamanlı olarak "İlişkili Taraflara Ticari Borçlar" kalemi 9.458.530 TL'den 76.451.428 TL'ye yükseldi. Bu durum, büyük olasılıkla gayriresmi veya ticari olmayan borçların kapatıldığı veya daha resmi, ticari nitelikli borçlar olarak yeniden sınıflandırıldığı kasıtlı bir finansal yeniden yapılandırmaya işaret ediyor.
Bu değişimler, şirketin nakit yönetimi, alacak politikası ve ilişkili taraflarla olan finansal ilişkilerini yeniden düzenleyerek bilançosunda büyük bir revizyona gittiğini açıkça ortaya koyuyor.
--------------------------------------------------------------------------------
4. Negatiften Pozitife: İşletme Sermayesindeki Etkileyici Geri Dönüş
Bir şirketin kısa vadeli finansal sağlığını gösteren en önemli metriklerden biri Net İşletme Sermayesi'dir. Basitçe, şirketin dönen varlıkları (nakit, stok, alacaklar vb.) ile kısa vadeli borçları arasındaki fark olan bu kalem, şirketin operasyonel likiditesini veya finansal "nefes alma" alanını temsil eder. San-El, bu alanda etkileyici bir geri dönüşe imza atmış.
- 31.12.2024: -26.455.750 TL
- 30.09.2025: +13.627.794 TL
Bu etkileyici geri dönüş, tek başına bir olay değil, bir önceki bölümde bahsedilen finansal temizliğin doğrudan bir sonucudur. Müşterilerden 80 milyon TL'nin üzerinde alacağın tahsil edilmesi ve ilişkili taraflara olan yaklaşık 200 milyon TL'lik borcun yeniden yapılandırılması gibi cesur adımlar, şirketin operasyonel likiditesini onaran ve negatif işletme sermayesi sorununu ortadan kaldıran temel faktörler oldu. Negatiften pozitife geçmek, şirketin kısa vadeli borçlarını karşılama kabiliyetinin önemli ölçüde arttığını ve finansal sağlığının güçlendiğini gösterir. Bu durum, şirketin faaliyet raporunda da özellikle vurgulanmıştır:
Bu kapsamda net işletme sermayemiz 2025 üçüncü çeyrekte önemli bir atış kaydetmiş olup net işletme sermayemiz olumlu yönde etkilenmiştir.
--------------------------------------------------------------------------------
Sonuç: Rakamların Dili
San-El Mühendislik'in finansal raporları, yüzeydeki rakamların çok daha ötesinde, köklü bir stratejik ve finansal dönüşüm hikayesi anlatıyor. Sağlık sektörüne yapılan cesur giriş, enflasyon muhasebesinin kârlılık üzerindeki büyük etkisi, bilançoda yapılan radikal temizlik ve bunun sonucunda işletme sermayesindeki etkileyici geri dönüş, şirketin geleceğini yeniden yazdığını gösteriyor. Tüm bu veriler ışığında akla gelen en önemli soru ise şu: San-El'in bu cesur adımları, şirketi mühendislikteki uzmanlığını korurken sağlık sektöründe de güçlü bir oyuncu haline getirebilecek mi? Zaman, bu sorunun cevabını verecek.