Balık Tutan Şirketten Petrol Devi mi Olunur? Bir Borsa Şirketinin Finansal Raporlarından Çıkan 4 Şaşırtıcı Gerçek
Kurumsal finansal raporlar, çoğu zaman yatırımcılar ve analistler dışında kimsenin okumak istemediği, rakamlar ve yasal ifadelerle dolu, yoğun belgeler olarak bilinir. Sayfalarca bilanço, gelir tablosu ve dipnot, bir şirketin sağlığını ölçmek için hayati öneme sahip olsa da, genellikle heyecan verici bir hikaye anlatmaktan uzaktır.
Ancak bazen, bu resmi belgelerin satır aralarında inanılmaz dönüşüm öyküleri, gizemler ve ezber bozan iş modelleri saklıdır. Rakamlar, bir şirketin sadece ne kadar para kazandığını değil, aynı zamanda kim olduğunu, nereden geldiğini ve nereye gittiğini de fısıldar. Borsa İstanbul'da işlem gören CASA Emtia Petrol'ün son faaliyet raporu, tam da böyle bir şirketin, resmi unvanının ima ettiğinden çok daha büyüleyici bir hikayeye sahip olduğunun kanıtı.
Şirketin kamuya açık raporlarını inceledik ve finansal tabloların arkasına gizlenmiş en şaşırtıcı dört gerçeği sizin için derledik. Bu dört ipucunu birleştirdiğimizde, karşımıza geleneksel bir şirketten çok, devasa işlemleri yönetmek için tasarlanmış minimalist ve neredeyse hayalet bir yapı çıkıyor.
1. Dereden Okyanusa: Karadeniz'in Balık Yağından Uluslararası Petrol Ticaretine
Bir şirketin temel faaliyet alanını değiştirmesi nadir değildir, ancak CASA'nın dönüşümü, kelimenin tam anlamıyla bir sektörden diğerine, yerelden küresele sıçramak anlamına geliyor. Şirket, 1976 yılında "Karsusan Karadeniz Su Ürünleri Sanayi A.Ş." adıyla kurulmuştu. İlk amacı, Dünya Bankası tarafından da desteklenen bir projeyle, Türkiye'nin az gelişmiş bölgelerindeki su ürünlerini değerlendirerek balık unu ve balık yağı üretmekti.
Mevsimsel koşullara bağlı istikrarsız gelirlerle mücadele eden şirket, 2019 yılında radikal bir kararla tamamen kabuk değiştirdi. Unvanını "CASA EMTİA PETROL KİMYEVİ VE TÜREVLERİ SANAYİ VE TİCARET A.Ş." olarak güncelledi ve ana faaliyet konusunu emtia ticareti ve akaryakıt istasyonu işletmeciliğine, özellikle de uluslararası Eurodiesel (EN590) satışlarına çevirdi. Bu dönüşümün ölçeği şaşırtıcı: Karadeniz kıyısında emek yoğun bir sanayiden, küresel enerji emtialarının yüksek riskli ve devasa hacimli dünyasına tam bir geçiş. Bu baş döndürücü pivot, şirketin hikayesindeki ilk ipucuydu; ancak yapısını incelemeye başladığımızda, bu değişimin sadece bir başlangıç olduğu ortaya çıkıyor.
2. Patron Kim? Tamamı Halka Açık, Büyük Ortağı Olmayan Şirket
Balıkçılıktan petrol ticaretine uzanan bu cüretkar yolculuğun arkasında kimin olduğunu merak edersiniz, değil mi? Bir şirketin borsadaki yapısını incelerken akla ilk gelen sorulardan biri "Patron kim?" veya "Kontrol kimde?" olur. CASA'nın raporları bu soruya oldukça şaşırtıcı bir cevap veriyor: "Şirket’in halka açıklık oranı %100." Yani şirketin tüm hisseleri borsada işlem görüyor.
Ancak asıl gizem burada başlıyor. Raporlarda, şirketin %5'ten fazla hissesine sahip hiçbir ortağının bulunmadığı açıkça belirtiliyor. Bu durum, borsada işlem gören bir şirket için son derece nadirdir. Bu dağınık ortaklık yapısı, şirketin tek bir kontrol eden güce veya "patrona" sahip olmadığını, etkin bir şekilde küçük parçalar halinde tamamen halka ait olduğunu gösteriyor. Peki, hiç kimsenin kontrol etmediği bir geminin rotasını kim çizer? Bu soru, bizi hikayenin en sarsıcı gerçeğine götürüyor.
3. Milyar Liralık Ciro, Bir Avuç Çalışan: İmkansızın Matematiği
İşte bu noktada, şirketin operasyonel modeli geleneksel iş mantığının sınırlarını zorluyor. Finansal raporlardaki en çarpıcı zıtlık, şirketin devasa geliri ile personel sayısı arasında ortaya çıkıyor. Şirketin 2025 yılının ilk 9 ayında elde ettiği hasılat, tam olarak 1.141.650.799 TL. Evet, yanlış okumadınız, bir milyar liranın üzerinde.
Bu dudak uçuklatan ciroya karşılık, şirketin çalışan sayısı ise tam bir muamma. SPK'ya sunulan detaylı raporun "Şirket’in Organizasyonu ve Faaliyet Konusu" başlıklı bölümündeki Dipnot 1'de çalışan sayısı 3 olarak belirtilirken, aynı döneme ait faaliyet raporunda bu rakam 5 olarak görünüyor. Bu çelişki bile şirketin ne kadar alışılmadık bir yapıya sahip olduğunu gösteriyor; ancak her iki durumda da, milyar liralık cironun sadece bir avuç insan tarafından yönetildiği gerçeği değişmiyor.
Peki bu nasıl mümkün olabilir? Faaliyet raporundaki diğer detaylar, bu minimalist yapının arkasındaki felsefeyi aydınlatıyor: Şirketin banka kredisi kullanımı, iştiraki, Ar-Ge çalışması, dönem içinde yaptığı yeni bir yatırım ve hatta hayır kurumlarına yaptığı bir bağış bile yok. Bu noktada akla gelen soru şu: CASA, geleneksel anlamda bir "şirket" mi, yoksa uluslararası sularda hareket eden, devasa finansal işlemleri yönetmek için tasarlanmış minimalist bir yapı mı? Bu yapıdaki son parça ise her şeyi daha da ilginç kılıyor.
4. Gönüllü Yöneticiler: Yönetim Kuruluna "0 TL" Maaş
Bir şirketin raporlarındaki en beklenmedik verilerden biri de şüphesiz yönetim kuruluna sağlanan mali haklar bölümünde karşımıza çıkıyor. Milyar liralık ciroya imza atan, patronu olmayan ve sadece birkaç kişiyle yönetilen bir operasyonun başındaki ekibin ne kadar kazandığını merak ediyorsanız, cevap sizi bir kez daha şaşırtacak. Faaliyet raporunda bu konuyla ilgili ifade aynen şöyle:
"Yönetim kurulu başkan ve üyeleri ile üst düzey yöneticilere Genel Kurul Kararı gereği cari dönemde 0,00 TL ücret ve benzeri menfaat sağlanmıştır."
Bu durum, birçok soruyu beraberinde getiriyor. Milyar liralık bir şirketi yöneten bir yönetim kurulu neden bedelsiz çalışır? Bu, motivasyonları veya şirketin benzersiz yapısı hakkında ne söylüyor? Kesin cevaplar vermek zor olsa da, bu düzenlemenin şirketin ne kadar ilgi çekici ve sıra dışı bir yapıya sahip olduğunun son ve en güçlü kanıtı olduğu ortada.
Sonuç
Karadeniz'de balık yağı üreten bir firmadan uluslararası bir petrol tüccarına dönüşen, herkesin ve hiç kimsenin sahibi olmadığı, devasa cirosunu sadece bir avuç insanla yöneten ve yönetim kuruluna maaş ödemeyen bir şirket... CASA Emtia Petrol'ün finansal raporları, modern kurumsal evrimin ne kadar şaşırtıcı ve beklenmedik yollara sapabileceğinin büyüleyici bir örneğini sunuyor.
Bu durum, akıllara şu soruyu getiriyor: Bir şirketin kimliğini ve ruhunu belirleyen şey, köklü geçmişi mi, yoksa sayılarla ifade edilen bugünkü cüretkar performansı mıdır?
CASA Emtia 2025 Üçüncü Çeyrek Faaliyet Raporu Brifingi
Yönetici Özeti
Bu brifing, CASA Emtia Petrol Kimyevi ve Türevleri Sanayi Ticaret A.Ş.'nin 30 Eylül 2025 tarihli 3. dönem faaliyet raporu ve ilgili SPK raporundaki temel bulguları sentezlemektedir. Şirket, 2019'da gerçekleştirdiği köklü stratejik dönüşümün ardından önemli bir büyüme evresine girmiştir. Balık unu ve yağı üretiminden emtia ticareti ve akaryakıt istasyonu işletmeciliğine geçen CASA Emtia, 2025'in ilk dokuz ayında güçlü bir finansal performans sergilemiştir.
Temel Bulgular:
- Stratejik Başarı: 2019'daki ana faaliyet konusu değişikliği, şirketin gelir yapısını sürdürülebilir ve öngörülebilir bir hale getirmiştir. 2024'ün verimsiz geçmesine rağmen, 2025'in ilk dokuz ayında 1,14 milyar TL hasılat elde edilmiş ve dönem 1,98 milyon TL net kâr ile kapatılmıştır.
- Ana Faaliyetler: Şirketin gelirleri iki ana koldan gelmektedir: uluslararası borsaya tabi EN590 Eurodiesel ürünlerinin alım satımını içeren emtia ticareti ve şehir merkezlerinde 10 yıllık işletim hakkı satın alınan 6 adet akaryakıt istasyonunun işletmeciliği.
- Finansal Durum: Şirketin özkaynakları 225,9 milyon TL seviyesinde olup, borca batık durumda değildir. Dönen varlıklar 59,9 milyon TL'ye yükselirken, kısa vadeli yükümlülükler 17,7 milyon TL'den 6,4 milyon TL'ye gerilemiştir.
- Büyüme Stratejisi: Yönetim, akaryakıt sektöründeki büyüme fırsatlarını aktif olarak araştırmakta ve mevcut istasyon portföyüne yenilerini eklemeyi hedeflemektedir. Ayrıca, şirketin düşük olan ödenmiş sermayesinin iç ve dış kaynaklardan artırılması planlanmaktadır.
- Kurumsal Yapı: Şirketin halka açıklık oranı %100'dür ve %5'i geçen bir ortağı bulunmamaktadır. Borsa İstanbul'un Yakın İzleme Pazarı'nda işlem görmesi nedeniyle SPK Kurumsal Yönetim İlkeleri'ne tabi olmasa da, bu ilkelere uyum göstermeye çalışmaktadır.
- Risk Profili: Faaliyetler, petrol fiyatlarındaki dalgalanmalar, döviz kuru, rekabet ve mevzuat değişiklikleri gibi sektörel risklere tabidir. Şirket, özellikle motorin ticaretinde fiyat sabitlemesi için finansal araçlar kullanmakta ve risk yönetimi için komiteler aracılığıyla denetim sağlamaktadır.
1. Şirket Profili ve Stratejik Dönüşüm
CASA Emtia Petrol Kimyevi ve Türevleri Sanayi Ticaret A.Ş., 1976 yılında Karsusan Karadeniz Su Ürünleri Sanayi A.Ş. unvanıyla, Türkiye Sınai Kalkınma Bankası önderliğinde kurulmuştur. Başlangıçta balık unu ve balık yağı üretimi yapan şirket, sektörün mevsimsel koşullarına bağlı olarak dengeli ciro üretemez hale gelmiş ve 2015'te BİST Yakın İzleme Pazarı'na alınmıştır.
2019 yılında gerçekleşen yönetim değişikliği ile şirket, radikal bir strateji değişikliğine gitmiştir. Sermaye Piyasası Kurulu ve Ticaret Bakanlığı izinleriyle unvanı ve ana faaliyet konusu değiştirilmiştir. Bu dönüşümle birlikte şirket, iki ana alanda faaliyet göstermeye başlamıştır:
- Akaryakıt İstasyonu İşletmeciliği: Şehir merkezlerinde bulunan 6 adet akaryakıt istasyonunun 10 yıllık işletim hakları satın alınmıştır.
- Emtia Ticareti: Uluslararası borsaya tabi olan EN590 Eurodiesel ürünlerinin alım satımı başta olmak üzere emtia ticaretine odaklanılmıştır.
Bu stratejik hamle, şirketin sürdürülebilir ve tahmin edilebilir bir gelir modeline geçmesini sağlamıştır.
Kurumsal Kimlik Bilgileri | Detay |
Ticari Unvan | CASA EMTİA PETROL KİMYEVİ VE TÜREVLERİ SANAYİ TİCARET A.Ş. |
Kuruluş Tarihi | 19 Nisan 1976 |
Adres | Çengeldere Mh. Ulus Cd. No: 25/1 Beykoz/İSTANBUL |
Mersis No | 0525001726800017 |
Ticaret Sicil No | 985168 |
Vergi Dairesi/No | Beykoz Vergi Dairesi / 5250017268 |
2. Kurumsal Yapı ve Yönetim
Ortaklık Yapısı
Şirketin halka açıklık oranı %100 olup, raporlama tarihi itibarıyla %5'in üzerinde paya sahip herhangi bir ortak bulunmamaktadır. Şirket esas sözleşmesinde imtiyazlı pay mevcut değildir.
Yönetim Kurulu
Şirketin yönetim organı, aşağıdaki üyelerden oluşmaktadır. Yönetim kurulu, yönetimin devredilmesine ilişkin herhangi bir iç yönerge hazırlamamıştır.
Adı Soyadı | Görevi | Görev Başlangıç Tarihi | Görev Bitiş Tarihi |
Umut Yekcan AĞIRMAN | Yönetim Kurulu Başkanı | 14.06.2024 | 21.12.2026 |
Timuçin Devrim YALI | Yönetim Kurulu Üyesi | 29.01.2024 | 21.12.2026 |
İsmail DÜZ | Yönetim Kurulu Üyesi | 26.08.2024 | 21.12.2026 |
Derya ERÇETİN | Yönetim Kurulu Üyesi | 19.01.2024 | 21.12.2026 |
Tugay FİDAN | Yönetim Kurulu Üyesi | 29.01.2024 | 21.12.2026 |
Personel ve Organizasyon
- Personel Sayısı: 30 Eylül 2025 itibarıyla şirket 5 personel istihdam etmektedir. (SPK raporu dipnotlarında bu sayı 3 olarak belirtilmiştir.)
- Sendika: Şirket bünyesinde sendika bulunmamaktadır.
- İştirakler: Şirketin doğrudan veya dolaylı bir iştiraki yoktur.
3. 2025 Dokuz Aylık Finansal Performans Analizi
Genel Bakış ve Değerlendirme
Yönetim, pandemi sonrası küresel zorluklara ve Rusya-Ukrayna savaşının petrol fiyatları üzerindeki etkilerine rağmen 2023'te istikrar sağlandığını belirtmektedir. 2024 yılı verimsiz geçmiş olsa da, 2025'in ilk yarısında yapılan çalışmaların sonuç verdiği ve şirketin kârlılığına olumlu yansıdığı ifade edilmektedir. Şirketin bankacılık sisteminden kredi kullanımı olmamakla birlikte, acil nakit ihtiyacı doğması halinde kredi kullanma potansiyeli bulunmaktadır.
Kar ve Zarar Tablosu (Özet)
Şirketin 2025'in ilk dokuz ayındaki performansı, bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla radikal bir iyileşme göstermektedir. Özellikle hasılat kalemindeki sıçrama, yeni iş modelinin başarısını ortaya koymaktadır.
Kar/Zarar Kalemleri (TL) | 1 Ocak - 30 Eylül 2025 | 1 Ocak - 30 Eylül 2024 |
Hasılat | 1.141.650.799 | 0 |
Satışların Maliyeti | (990.450.256) | 0 |
Brüt Kar | 151.200.544 | 0 |
Faaliyet Karı | 1.992.187 | (3.227.333) |
Vergi Öncesi Kar | 1.987.614 | 137.615 |
Net Dönem Karı | 1.987.614 | 137.615 |
Bilanço Analizi (Özet)
30 Eylül 2025 itibarıyla şirketin finansal durumu, bir önceki yıl sonuna göre varlık ve yükümlülük yapısında önemli değişimler göstermektedir. Toplam varlıklar bir miktar azalırken, kısa vadeli yükümlülüklerdeki belirgin düşüş ve özkaynaklardaki artış dikkat çekicidir.
Bilanço Kalemleri (TL) | 30 Eylül 2025 | 31 Aralık 2024 | Değişim |
Dönen Varlıklar | 59.966.081 | 22.101.125 | ▲ %171 |
Duran Varlıklar | 172.403.268 | 219.582.649 | ▼ %21 |
Toplam Varlıklar | 232.369.348 | 241.683.775 | ▼ %4 |
Kısa Vadeli Yükümlülükler | 6.461.738 | 17.763.779 | ▼ %64 |
Uzun Vadeli Yükümlülükler | 0 | 0 | - |
Özkaynaklar | 225.907.610 | 223.919.995 | ▲ %1 |
Toplam Kaynaklar | 232.369.348 | 241.683.775 | ▼ %4 |
Stratejik Finansal Hedefler
Yönetim, şirketin finansal yapısını güçlendirmek amacıyla ödenmiş sermayenin artırılmasını öngörmektedir. 4.900.000 TL olan mevcut ödenmiş sermayenin düşük bulunduğu ve iç/dış kaynaklarla yükseltilmesinin planlandığı belirtilmiştir.
4. Faaliyet Alanları ve Risk Yönetimi
Risk Yönetim Politikası
Şirket, risk yönetimini Yönetim Kurulu'nun gözetiminde, Denetimden Sorumlu Komite ve Riskin Erken Saptanması Komitesi aracılığıyla yürütmektedir. Temel riskler global ve yerel piyasa koşulları, sermaye piyasasındaki olumsuzluklar ve payların işlem sırasının kapatılması gibi unsurları içerir. Özellikle motorin ticaretindeki fiyat dalgalanmalarına karşı fiyat sabitlemesi için finansal araçlar kullanılmaktadır.
Belirlenen Temel Riskler
Şirketin faaliyetleri ve sektörüyle ilişkili olarak tanımlanan başlıca riskler şunlardır:
- Şirket ve Faaliyetlerine İlişkin Riskler:
- Akaryakıt İstasyonu İşletmeciliği: İstasyonların iyi yönetilememesi, petrol fiyatlarının düşmesi, bayi lisansının askıya alınması veya iptali, pandemi gibi olağanüstü nedenlerle faaliyetlerin aksaması.
- Motorin Ticareti: Gemi, gemi elemanı, bağımsız gözetim firması, ürün ve kritik yönetici riskleri.
- Sektörel Riskler:
- Akaryakıt İstasyonu İşletmeciliği: Ülkenin büyüme hızı, rekabet yoğunluğu, fiyat, döviz kuru, operasyonel ve mevzuat riskleri.
- Motorin Ticareti: Fiyat, kredibilite ve alternatif ürün riskleri.
- Diğer Finansal Riskler:
- Sermaye Riski
- Kredi Riski
- Likidite Riski
- Yabancı Para Riski
- Faiz Oranı Riski
5. Kurumsal Yönetim ve Diğer Hususlar
- Kurumsal Yönetim Uyumu: Şirket, Borsa İstanbul Yakın İzleme Pazarı’nda işlem gördüğü için SPK'nın Kurumsal Yönetim İlkeleri'ne tabi değildir. Ancak, bu ilkelere uyum sağlamak için "en iyi gayretle" çalışmalar yapıldığı ifade edilmektedir.
- Mali Haklar: Yönetim kurulu başkan ve üyeleri ile üst düzey yöneticilere cari dönemde herhangi bir ücret, prim veya benzeri menfaat (0,00 TL) sağlanmamıştır.
- Çıkar Çatışması: Genel kurulda, Yönetim Kurulu üyelerine TTK'nın 395. ve 396. maddeleri uyarınca şirketle rekabet edebilmeleri ve şirketin faaliyet alanına giren işleri yapabilmeleri için izin verilmiştir. Ancak rapor tarihi itibarıyla hiçbir üye bu kapsamda bir işlem yapmamıştır.
- Araştırma ve Geliştirme: Şirketin Ar-Ge faaliyeti bulunmamaktadır.
- Bağış ve Yardımlar: 2025 yılı içinde herhangi bir bağış yapılmamıştır.
- Önemli Muhasebe Politikaları: Finansal tablolar, TFRS'ye (Türkiye Finansal Raporlama Standartları) uygun olarak hazırlanmıştır. KGK kararı uyarınca 31 Aralık 2023'ten itibaren TMS 29 (Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama) standardı uygulanmaya başlanmıştır. Bu nedenle, karşılaştırmalı dönem finansal tabloları da raporlama dönemi sonundaki ölçüm birimine göre düzeltilmiştir. Şirketin işlevsel para birimi USD olup, sunum para birimi TL'dir.