| 2024/09 | 2025/09 | Yıllık % | |
|---|---|---|---|
| Net Satışlar | 7,430.24 | 8,475.83 | 14.07 |
| Satışların Maliyeti | 2,017.34 | 2,593.47 | 28.56 |
| Brüt Kar/Zarar | 5,412.90 | 5,882.36 | 8.67 |
| Faaliyet Giderleri | 456.26 | 480.18 | 5.24 |
| FAVÖK | 4,970.67 | 5,414.96 | 8.94 |
| Net Kar/Zarar | 12,370.55 | 12,444.52 | 0.60 |
| 2024/09 | 2025/09 | % | |
|---|---|---|---|
| Hazır Değerler | 4,757.49 | 8,589.85 | 80.55 |
| Aktifler | 121,628.82 | 181,502.85 | 49.23 |
| Toplam Borçlar | 32,469.84 | 56,715.63 | 74.67 |
| Net Borç | 15,694.68 | 21,424.43 | 36.51 |
| Özkaynaklar | 89,158.98 | 124,787.22 | 39.96 |
Bir Finansal Raporun Satır Araları: Türkiye'nin Gayrimenkul Devinden 4 Şaşırtıcı Gerçek
Giriş: Rakamların Ardındaki Hikaye
Finansal raporlar çoÄŸu zaman uykudan önceki son duraktır; rakamlar, tablolar ve teknik terimlerle dolu, anlaşılması güç belgelerdir. Ancak Rönesans Gayrimenkul Yatırım'ın (RGY) son bilançosunun satır aralarına daldığınızda, bir gayrimenkul devinin sadece tuÄŸla ve harçtan deÄŸil, stratejik zeka ve ezber bozan bir vizyondan nasıl inÅŸa edildiÄŸini görürsünüz. Hem kiralanabilir alan bazında hem de AVM adeti olarak Türkiye’nin en büyük ticari gayrimenkul ÅŸirketi olan bu devin finansal sonuçlarında gizli olan dört çarpıcı detayı keÅŸfetmeye hazır olun.
--------------------------------------------------------------------------------
1. Kârın Hasılatı Aştığı O An: Finansal Tablolardaki Sürpriz
Bir şirketin kârının, tüm satışlarından elde ettiği geliri (hasılatı) aşması, ilk bakışta finansal bir anomali gibi görünebilir. Fakat RGY'nin finansal tabloları, bu şaşırtıcı durumu net bir şekilde ortaya koyuyor.
30 Eylül 2025 itibarıyla şirketin ilk dokuz aylık finansal sonuçları şu şekilde:
- Hasılat: 8,48 milyar TL
- Net Dönem Kârı: 12,44 milyar TL
Peki, bu nasıl mümkün olabilir? Cevap, şirketin ana faaliyetlerinden (kira geliri, ortak alan giderleri vb.) ziyade, finansal mühendislik ve varlık yönetimindeki ustalığında gizli. Rakamlar incelendiğinde, bu etkileyici kârın neredeyse tamamının operasyon dışı, "kağıt üzerindeki" kazançlardan geldiği görülüyor. Özellikle iki dev kalem bu sonucu domine ediyor:
- Bağlı Ortaklık Alım Kârı: Şirketin bir iştirakinin kalan hisselerini satın almasıyla elde ettiği 7,21 milyar TL'lik muazzam kazanç.
- Yatırım Amaçlı Gayrimenkullerin Gerçeğe Uygun Değerindeki Değişim: Portföydeki varlıkların değerinin artmasından kaynaklanan net 4,4 milyar TL'lik değerleme kârı.
Bu durum, RGY'nin kârlılığının sadece operasyonel başarıdan değil, aynı zamanda varlık portföyünü yönetme ve stratejik satın almalar yapma konusundaki finansal zekasından beslendiğini gösteren çarpıcı bir detaydır.
--------------------------------------------------------------------------------
2. Sürdürülebilirlikte Ezber Bozan Liderlik: Türkiye'deki Tüm "Olağanüstü" Binalar Tek Bir Portföyde
Sürdürülebilirlik, artık bir tercih değil, bir zorunluluk. RGY ise bu alanda sadece başarılı olmakla kalmıyor, kelimenin tam anlamıyla ülkedeki standardı tek başına belirliyor. Şirketin portföyünde yer alan 12 alışveriş merkezi ve 3 ofis binası, uluslararası BREEAM In-Use sürdürülebilirlik değerlendirme sisteminde alınabilecek en üst seviye olan "Outstanding" (Olağanüstü) sertifikasına sahip.
Bu başarının ne kadar istisnai ve ezici bir liderlik olduğunu anlamak için rapordaki şu ifadeye bakmak yeterli:
Türkiye'de bu seviyeye ulaşan toplam 15 varlığın tamamı Şirket portföyünde yer almaktadır.
Bu bilgi, bir tesadüfün çok ötesindedir. Bir şirketin, ülkesindeki en yüksek sürdürülebilirlik notuna sahip tüm binalara sahip olması, sürdürülebilirliğin kurumsal stratejinin merkezine ne kadar derinlemesine yerleştirildiğinin ve operasyonel mükemmelliğin somut bir kanıtıdır.
--------------------------------------------------------------------------------
3. "AVM'ler Öldü" Diyenlere Cevap: %99,5'lik Doluluk Oranı
E-ticaretin yükselişiyle birlikte fiziksel mağazacılığın ve alışveriş merkezlerinin geleceği yıllardır sorgulanıyor. Ancak RGY'nin verileri, "AVM'ler ölüyor" tezine karşı sektördeki en güçlü argümanlardan birini sunuyor.
Şirketin AVM portföyündeki doluluk oranı, pandemi sonrası dönemden bu yana istikrarlı ve etkileyici bir yükseliş trendi göstererek rekor bir seviyeye ulaşmış durumda:
- 2021: %95,7
- 2023: %97,3
- 2024: %98,7
- 2025 (ilk 9 ay): %99,5
2025'in ilk dokuz ayında ulaşılan %99,5'lik oran, raporun da belirttiği gibi "tüm zamanların en yüksek doluluk oranı" anlamına geliyor. Neredeyse kusursuz bir doluluğa işaret eden bu rakam, doğru lokasyon, güçlü marka karması ve etkin operasyonel yönetimle fiziksel perakende alanlarının ne kadar dirençli ve başarılı olabileceğinin canlı bir kanıtıdır.
--------------------------------------------------------------------------------
4. Yatırımcının Yüzünü Güldürme Hedefi: %50 Kâr Payı Dağıtım Politikası
Bir şirketin gerçek gücü, sadece ne kadar kazandığıyla değil, bu kazancı paydaşlarıyla ne kadar paylaşma niyetiyle de ölçülür. RGY'nin "Kar Dağıtım Politikası", bu konuda yatırımcılara net bir sinyal veriyor.
Politika belgesinde, şirketin dağıtılabilir net dönem kârının "en az %50'lik bölümünün pay sahiplerine... dağıtılması hedeflenmektedir" ifadesi yer alıyor. Bu, şirketin yatırımcılarına karşı cömert bir tutum sergileme niyetini ortaya koyan güçlü bir taahhüt hedefidir.
Ancak politikanın dehası, esneklik payında yatıyor. "Åžirket kar payı dağıtma taahhüdünde bulunmamaktadır" ifadesi, bu hedefi bir zorunluluk olmaktan çıkarıyor. Bu, yatırımcılara güven sinyali verirken aynı zamanda yönetime ani büyüme fırsatları veya zorlu piyasa koÅŸulları için gerekli esnekliÄŸi saÄŸlayan sofistike bir sermaye dağıtım stratejisidir — bu, vizyoner bir yönetimin ayırt edici özelliÄŸidir.
--------------------------------------------------------------------------------
Sonuç: Bir Devden Alınacak Dersler
Rönesans Gayrimenkul Yatırım'ın finansal raporu, rakamların ötesine geçerek bir şirketin stratejik derinliğini, operasyonel gücünü ve finansal zekasını gözler önüne seriyor. Varlık değerlemesiyle şişen beklenmedik kârlılık yapısı, sürdürülebilirlikteki rakipsiz liderliği, e-ticaret çağında kırılan doluluk rekorları ve yatırımcı dostu sermaye politikası, bu devin sadece boyutlarıyla değil, aynı zamanda vizyonuyla da sektörüne yön verdiğini kanıtlıyor.
Peki, bir gayrimenkul devi hem operasyonel mükemmelliği hem de finansal ustalığı aynı potada eriterek rekorlar kırarken, aynı zamanda ülkesindeki sürdürülebilirlik zirvesini tek başına işgal edebiliyorsa, bu durum bize gayrimenkul sektörünün geleceği hakkında ne gibi ipuçları veriyor?