Bülbüloğlu Vinç'in Bilançosunda Gizli 4 Şaşırtıcı Gerçek
Giriş: Rakamların Ötesinde
Finansal raporlar, ilk bakışta rakamlar, tablolar ve dipnotlarla dolu, anlaşılması güç belgeler gibi görünebilir. Çoğu kişi için sıkıcı ve yoğun olan bu dokümanlar, aslında nereye bakacağını bilenler için bir şirketin stratejisini, karşılaştığı zorlukları, büyüme hamlelerini ve gelecek vizyonunu anlatan sürükleyici hikayeler barındırır. Bu raporlar, bir şirketin geçmiş performansının bir dökümü olmanın çok ötesinde, geleceğe dair bir yol haritasıdır.
Türkiye'nin önde gelen sanayi kuruluşlarından Bülbüloğlu Vinç Sanayi ve Ticaret A.Ş. (BVS), kısa bir süre önce finansal sonuçlarını kamuoyuyla paylaştı. Bu raporlar, şirketin mevcut durumu hakkında önemli veriler sunarken, aynı zamanda rakamların ardındaki daha derin ve şaşırtıcı gerçekleri de ortaya koyuyor.
Bu yazıda, Bülbüloğlu Vinç'in son finansal raporlarının satır aralarına inecek ve yüzeydeki rakamların ötesine geçerek şirketin stratejisine ışık tutan en şaşırtıcı ve etkili dört çıkarımı mercek altına alacağız.
1. Gelirler Düşerken Kâr Nasıl Dirençli Kalır? Enflasyon Muhasebesinin Sırrı
Bir şirketin cirosu bir yılda 1 milyar TL düşerken, net kârı nasıl olur da neredeyse yerinde sayar? Bülbüloğlu Vinç'in finansallarında ilk göze çarpan çelişki bu ve cevabı, Türkiye ekonomisinin mevcut durumunu özetleyen kritik bir detayı barındırıyor. 2025 yılının ilk dokuz ayında şirketin hasılatı, bir önceki yılın aynı dönemine göre önemli ölçüde azalarak 2,558 milyar TL'den 1,558 milyar TL'ye geriledi. Genellikle cirodaki bu denli sert bir düşüşün, kârlılığı da benzer şekilde olumsuz etkilemesi beklenir.
Ancak, ana ortaklığa düşen net kâr rakamına baktığımızda çok daha dirençli bir yapı görüyoruz. Kâr, 2024'ün aynı dönemindeki 192,1 milyon TL'den 2025'te 160,1 milyon TL'ye gerileyerek hasılattaki düşüşe kıyasla oldukça ılımlı bir azalma göstermiş. Peki, bu nasıl mümkün oldu? Cevap, kâr veya zarar tablosunun daha az bilinen bir satırında gizli: "Parasal kazanç / (kayıp)". Bu kalemde, 2024'te 57,6 milyon TL'lik bir kayba karşılık, 2025'te 212,6 milyon TL'lik devasa bir kazanç kaydedilmiş.
Bu "Parasal Kazanç", yüksek enflasyonlu ekonomiler için bir muhasebe standardı olan TMS 29'un uygulanmasının doğrudan bir sonucudur. Basitçe ifade etmek gerekirse, bu standart, şirketin parasal varlık ve yükümlülüklerinin enflasyon karşısındaki değer değişimlerini finansal tablolara yansıtır. Bu durum, hasılat gibi manşet rakamların enflasyonist bir ortamda ne kadar yanıltıcı olabileceğini gösteren önemli bir ders niteliğindedir. Bu durum, şirketin operasyonel verimliliğinden ziyade, finansal yapısının enflasyonist ortama adaptasyonunu yansıtan bir ‘kağıt üzerinde kâr’ olduğunu göstermektedir. Yatırımcılar için anahtar çıkarım, BVS'nin operasyonel sağlığını değerlendirirken bu parasal kazancın etkisini ayrıştırarak bakmaktır.
2. Kasadaki Nakit Nereye Gitti? Büyümenin Bedeli
Finansal tablolardaki bir diğer çarpıcı bulgu, şirketin nakit pozisyonundaki dramatik düşüş. "Nakit ve Nakit Benzerleri" kalemi, 2024 sonunda 169,6 milyon TL iken, 30 Eylül 2025 itibarıyla sadece 22,6 milyon TL'ye gerilemiş. Peki 147 milyon TL'yi aşan bu nakit dokuz ay içinde nereye gitti? Bu durum, ilk bakışta bir likidite sorunu olarak yorumlanabilir, ancak daha derin bir analiz, bunun kötü bir performanstan ziyade, gelecekteki büyümeye yönelik bilinçli ve agresif bir yatırım stratejisinin sonucu olduğunu ortaya koyuyor.
Bu analizi destekleyen iki önemli veri bulunuyor. Birincisi, şirketin "Stoklar" kalemindeki devasa artış. Stoklar, aynı dönemde neredeyse ikiye katlanarak 654,7 milyon TL'den 1,191 milyar TL'ye fırlamış. İkincisi ise nakit akış tablosunda yer alan "Maddi duran varlık alımından kaynaklanan nakit çıkışları" kalemi. Şirket, 2025'in ilk dokuz ayında yeni tesis, makine ve teçhizat alımı için 251,4 milyon TL nakit harcamış. Bu, yönetimin gelecekteki talep ve proje akışına olan güvenini gösteren ve şirketi potansiyel tedarik zinciri darboğazlarına karşı korumayı amaçlayan proaktif bir duruştur.
Bu iki veri bir araya getirildiğinde, tablonun tamamı netleşiyor. Kasadaki nakit buharlaşmadı; uzun vadeli genişleme ve gelecekteki projeler için envanter ve varlık inşa etmek üzere dönüştürüldü. Bu, bir şirketin kısa vadeli likiditesini, uzun vadeli büyüme için feda etmesinin klasik bir örneğidir.
3. Sadece Bir Vinç Şirketi Değil: Çelik Yapılar ve Sürpriz Bir Otel Yatırımı
"Bülbüloğlu Vinç Sanayi" ismi, akla hemen ağır sanayi ve devasa kaldırma makinelerini getiriyor. Ancak faaliyet raporu, şirketin sadece bu alanda faaliyet göstermediğini, gelir akışlarını çeşitlendiren çok daha geniş bir portföye sahip olduğunu gözler önüne seriyor. Grup, ana faaliyet alanı olan vinç üretiminin yanı sıra iki önemli iştiraki üzerinden farklı sektörlerde de varlık gösteriyor.
İlk iştirak, Bülbüloğlu Çelik Endüstrisi Sanayi Ticaret A.Ş. (BCES), grubun çelik konstrüksiyon alanındaki gücünü temsil ediyor. Yılda 22.000 ton üretim kapasitesine sahip olan bu şirket; enerji santralleri, köprüler, endüstriyel tesisler ve alışveriş merkezleri gibi geniş bir yelpazede çelik yapıların imalatını gerçekleştiriyor.
İkinci iştirak ise grubu ağır sanayiden tamamen farklı bir alana taşıyor: turizm. Grup, Intercontinental Hotels Group (IHG) ile yapılan bir franchise anlaşması kapsamında Ankara Çankaya'da bulunan Holiday Inn Ankara otelini işletiyor. Bu durum, Bülbüloğlu Grubu'nun ağır sanayinin ötesinde, turizm ve hizmet sektörüne de uzanan, çeşitlendirilmiş bir stratejik vizyona sahip olduğunu açıkça ortaya koyuyor.
4. 90 Ülkeye İhracat ve Yeşil Bir Gelecek Vizyonu: Güneş Enerjisi Hamlesi
Bölüm 2'de gördüğümüz cesur yatırım hamleleri, şirketin bu küresel vizyonunu desteklemek için atılmış somut adımlardır. 1987 yılında 350 metrekarelik mütevazı bir atölyede başlayan yolculuk, bugün 5 kıtada yaklaşık 90 ülkeye ihracat yapan küresel bir oyuncuya dönüşmüş durumda. Şirketin faaliyet raporu, bu etkileyici büyüme geçmişinin yanı sıra, geleceğe yönelik vizyonu hakkında da önemli ipuçları veriyor. Bu vizyonun merkezinde ise sürdürülebilirlik ve yeşil enerji yer alıyor.
Rapor, şirketin 2024 yılında attığı önemli bir adımı detaylandırıyor: Girişim Elektrik Sanayi ile yapılan anlaşma. Toplam değeri 889.823 USD olan bu anlaşma kapsamında, şirketin Ankara'daki tesislerinin çatılarına "Öztüketim Çatı Güneş Enerjisi Santralleri" kurulması kararlaştırılmış. Bu hamle, şirketin sadece enerji maliyetlerini düşürmeyi hedefleyen akıllı bir finansal karar olmasının ötesinde, aynı zamanda karbon ayak izini azaltmaya ve sürdürülebilir bir geleceğe yatırım yapmaya yönelik ileri görüşlü bir stratejiyi temsil ediyor.
Sonuç: Rakamlarla Yazılan Bir Hikaye
Bülbüloğlu Vinç'in finansal raporları, dikkatli bir gözle okunduğunda, rakamlardan çok daha fazlasını anlatıyor. Gelirdeki düşüşe rağmen enflasyon muhasebesi sayesinde korunan kârlılık, nakit pozisyonunun geleceğe yatırım için stratejik olarak kullanılması, vinç üretiminin ötesine geçerek çelik yapılar ve turizm gibi alanlara yayılan çeşitlendirilmiş bir portföy ve küresel erişimi yeşil bir vizyonla birleştiren bir gelecek planı... Tüm bunlar, bir şirketin finansal raporunun sadece bir rakam koleksiyonu değil; strateji, adaptasyon ve hırsla yazılmış bir anlatı olduğunun kanıtıdır.
Bu dört nokta, Bülbüloğlu Vinç'in sadece zorlu bir ekonomik ortamda ayakta kalmakla yetinmediğini, aynı zamanda uzun vadeli pazar liderliği için agresif ve hesaplı riskler alan, proaktif bir oyuncu profili çizdiğini gösteriyor. Peki, siz ne düşünüyorsunuz? Bir şirketin geleceğine yatırım yapması ile kısa vadeli nakit pozisyonunu güçlü tutması arasındaki denge sizce nasıl kurulmalı?
====================================================================
Bülbüloğlu Vinç Sanayi ve Ticaret A.Ş. - 30 Eylül 2025 Dönemi Finansal ve Operasyonel Durum Raporu
Yönetici Özeti
Bu rapor, Bülbüloğlu Vinç Sanayi ve Ticaret A.Ş. ("Grup") ve bağlı ortaklıklarının 30 Eylül 2025 tarihinde sona eren dokuz aylık döneme ait konsolide finansal ve operasyonel performansını kapsamlı bir şekilde analiz etmektedir. Grup, ana faaliyet kolları olan vinç ve çelik konstrüksiyon üretimi ile turizm sektörlerinde faaliyet göstermektedir.
01 Ocak - 30 Eylül 2025 döneminde Grup, bir önceki yılın aynı dönemine göre %39'luk bir düşüşle 1,56 milyar TL hasılat elde etmiştir. Bu düşüşe rağmen, brüt kar marjı %17,6'dan %29,8'e yükselerek önemli bir verimlilik artışı göstermiş ve brüt kar 450,3 milyon TL'den 463,7 milyon TL'ye çıkmıştır. Esas faaliyet karı ise %110 artışla 153,9 milyon TL'den 322,2 milyon TL'ye yükselmiştir. Ancak, ertelenmiş vergi giderlerindeki önemli artış ve diğer finansal kalemler nedeniyle ana ortaklığa ait net dönem karı, bir önceki yılın aynı dönemindeki 192,1 milyon TL'den 160,2 milyon TL'ye gerilemiştir.
Finansal durum tablosu incelendiğinde, Grubun toplam varlıkları 2024 yıl sonuna göre %15 artarak 4,80 milyar TL'ye ulaşmıştır. Bu artışta, stokların 655 milyon TL'den 1,19 milyar TL'ye yükselmesi etkili olmuştur. Varlık büyümesini finanse etmek amacıyla kısa vadeli borçlanmalar 321 milyon TL'den 743 milyon TL'ye çıkarılmış, bu da Grubun net borç/özkaynak oranını 0,07'den 0,29'a yükseltmiştir. Faaliyetlerden kaynaklanan nakit akışı, özellikle stoklardaki artış nedeniyle negatif 387,5 milyon TL olarak gerçekleşmiş ve bu açık, finansman faaliyetlerinden sağlanan 455,6 milyon TL'lik net nakit girişiyle karşılanmıştır.
Operasyonel olarak, Ankara Sincan OSB'deki tesiste Öztüketim Çatı Güneş Enerjisi Santrali projesinin tamamlanarak faaliyete geçirilmesi, Grubun sürdürülebilirlik ve maliyet optimizasyonu hedefleri doğrultusunda atılmış önemli bir adımdır. Grup, AR-GE faaliyetlerine 159,6 milyon TL harcama yaparak teknolojik gelişimini sürdürmüştür.
Sonuç olarak, 2025 yılının ilk dokuz ayında Bülbüloğlu Vinç Grubu, hasılattaki düşüşe rağmen operasyonel karlılığını ve marjlarını önemli ölçüde artırmayı başarmıştır. Büyüyen stoklar ve yatırım harcamaları nedeniyle artan borçluluk ve negatif operasyonel nakit akışı, dikkatle yönetilmesi gereken alanlar olarak öne çıkmaktadır.
--------------------------------------------------------------------------------
1. Şirket Profili ve Kurumsal Yapı
1.1. Genel Bakış
Bülbüloğlu Vinç Sanayi ve Ticaret A.Ş. (BVS), 15 Nisan 1987 tarihinde Ankara'da kurulmuştur. Şirketin ana faaliyet konusu, çelik konstrüksiyon ve buna dayalı gezer köprülü vinçler, portal vinçler ve her türlü kaldırma-taşıma makinelerinin imalatı, ithalatı, ihracatı, satışı, bakımı ve onarımıdır. Şirket, BVS CRANES markası altında faaliyet göstermektedir.
Bilgi | Detay |
Ticaret Unvanı | Bülbüloğlu Vinç Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi |
Merkez Adresi | Ahi Evran OSB Mahallesi, Oğuz Caddesi No: 21, Sincan/ANKARA |
Ticaret Sicil No | 64682 |
Web Adresi | http://bvs.com.tr |
Faaliyet Sektörü | Makine ve İmalat (Kaldırma ve Taşıma Makineleri) |
Personel Sayısı (30.09.2025) | 561 (31.12.2024: 584) |
Şirket payları, 6 Şubat 2023 tarihinden itibaren Borsa İstanbul (BİAŞ) Yıldız Pazar'da işlem görmektedir.
1.2. Sermaye ve Ortaklık Yapısı
Şirketin 37.600.000 TL'lik ödenmiş sermayesi bulunmaktadır. 30 Eylül 2025 tarihi itibarıyla ortaklık yapısı ve pay grupları aşağıdaki gibidir:
Ortak | Pay Grubu | Pay Tutarı (TL) | Sermaye Oranı (%) |
Önder Bülbüloğlu | A Grubu (Nama) | 9.000.000 | 23,94 |
Bülbüloğlu Holding A.Ş. | B Grubu (Hamiline) | 15.975.000 | 42,49 |
Halka Açık Kısım | B Grubu (Hamiline) | 12.625.000 | 33,57 |
Toplam | 37.600.000 | 100,00 |
Not: Önder Bülbüloğlu, sermayenin %2,9920'sine denk gelen 1.125.000 TL nominal değerli payını Tera Portföy Yönetimi A.Ş.'ye satmıştır. Bu satış sonrası sermayedeki payı %20,94 olmuştur.
İmtiyazlı Paylar:
- Yönetim Kurulu Aday Gösterme: A Grubu pay sahipleri, yönetim kurulu üye sayısına bağlı olarak 2 ila 4 üyeyi belirleyecek adaylar arasından seçilmesini sağlama imtiyazına sahiptir.
- Oy Hakkı: Genel Kurul toplantılarında her bir A Grubu pay için 5 oy, her bir B Grubu pay için 1 oy hakkı bulunmaktadır. Bu imtiyaz, esas sözleşme değişikliği, ibra ve sorumluluk davası açılması kararlarında kullanılamaz.
1.3. Bağlı Ortaklıklar
Grup, ana şirket ve iki bağlı ortaklıktan oluşmaktadır:
- Bülbüloğlu Çelik Endüstrisi Sanayi Ticaret A.Ş. (BCES): 2006'da kurulmuştur. BVS'nin %85 oranında iştirakidir. 37.000 m² alanda yıllık 22.000 ton kapasiteyle güç santralleri, köprüler ve endüstriyel tesisler için çelik konstrüksiyon imalatı ve montajı yapmaktadır.
- Bülbüloğlu Kongre Turizmi Otelcilik İnşaat İç ve Dış Ticaret A.Ş. (BKON): BCES'in %88 oranında iştirakidir. 15 Kasım 2012'den beri Intercontinental Hotels Group (IHG) ile yapılan franchise sözleşmesi kapsamında Holiday Inn Ankara Oteli'ni işletmektedir.
1.4. Kurumsal Yönetim
Yönetim Kurulu: Yönetim Kurulu 26 Haziran 2024 tarihli genel kurulda iki yıl görev yapmak üzere seçilmiştir.
İsim | Görev |
Önder BÜLBÜLOĞLU | Yönetim Kurulu Başkanı |
Berker BÜLBÜLOĞLU | Yönetim Kurulu Üyesi |
Simge Beril BÜLBÜLOĞLU | Yönetim Kurulu Üyesi |
Nevzat SAYGILIOĞLU | Bağımsız Yönetim Kurulu Üyesi |
Yusuf Bora ENHOŞ | Bağımsız Yönetim Kurulu Üyesi |
Komiteler: Yönetim Kurulu bünyesinde, görev ve sorumlulukların etkin bir şekilde yerine getirilmesi amacıyla aşağıdaki komiteler oluşturulmuştur:
- Denetimden Sorumlu Komite: Başkan Nevzat SAYGILIOĞLU.
- Riskin Erken Saptanması Komitesi: Başkan Yusuf Bora ENHOŞ.
- Kurumsal Yönetim Komitesi: Başkan Nevzat SAYGILIOĞLU. Bu komite aynı zamanda Aday Gösterme ve Ücret Komitelerinin görevlerini de üstlenmektedir.
2. Finansal Performans Analizi (01.01.2025 - 30.09.2025)
2.1. Konsolide Finansal Durum Tablosu (Bilanço) Analizi
Grubun 30 Eylül 2025 itibarıyla finansal durumu, 31 Aralık 2024 ile karşılaştırmalı olarak aşağıda özetlenmiştir.
Kalem (TL) | 30 Eylül 2025 | 31 Aralık 2024 | Değişim (%) |
Dönen Varlıklar | 2.393.019.101 | 1.850.071.160 | 29,3% |
Nakit ve Nakit Benzerleri | 22.649.667 | 169.635.717 | -86,6% |
Ticari Alacaklar | 550.936.142 | 647.803.647 | -14,9% |
Stoklar | 1.191.553.340 | 654.701.113 | 82,0% |
Duran Varlıklar | 2.407.657.320 | 2.321.029.896 | 3,7% |
Maddi Duran Varlıklar | 1.995.753.324 | 1.903.694.263 | 4,8% |
Toplam Varlıklar | 4.800.676.421 | 4.171.101.056 | 15,1% |
Kısa Vadeli Yükümlülükler | 2.119.347.518 | 1.544.069.789 | 37,2% |
Kısa Vadeli Borçlanmalar | 743.232.306 | 321.324.415 | 131,3% |
Ticari Borçlar | 466.432.134 | 409.954.503 | 13,8% |
Uzun Vadeli Yükümlülükler | 194.643.787 | 121.832.937 | 59,8% |
Toplam Yükümlülükler | 2.313.991.305 | 1.665.902.726 | 38,9% |
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar | 2.384.958.130 | 2.322.890.154 | 2,7% |
Kontrol Gücü Olmayan Paylar | 101.726.986 | 182.308.176 | -44,2% |
Toplam Özkaynaklar | 2.486.685.116 | 2.505.198.330 | -0,7% |
Toplam Kaynaklar | 4.800.676.421 | 4.171.101.056 | 15,1% |
- Varlık Yapısı: Toplam varlıklar %15,1 artarak 4,8 milyar TL'ye ulaşmıştır. Bu artışın ana kaynağı, dönen varlıklardaki %82'lik stok büyümesidir. Bu durum, artan üretim hacmine veya yavaşlayan satışlara işaret edebilir. Nakit pozisyonu ise önemli ölçüde azalmıştır.
- Kaynak Yapısı: Varlık büyümesi büyük ölçüde kısa vadeli borçlanmalardaki %131'lik artışla finanse edilmiştir. Toplam yükümlülükler %38,9 artarken, toplam özkaynaklar sabit kalmıştır. Bu da finansal kaldıraç oranının yükseldiğini göstermektedir.
2.2. Konsolide Kar veya Zarar Tablosu Analizi
Grubun ilk dokuz aylık performansı, bir önceki yılın aynı dönemiyle karşılaştırmalı olarak sunulmuştur.
Kalem (TL) | 01.01-30.09.2025 | 01.01-30.09.2024 | Değişim (%) |
Hasılat | 1.558.195.296 | 2.558.116.940 | -39,1% |
Satışların Maliyeti (-) | (1.094.518.596) | (2.107.788.482) | -48,1% |
Brüt Kar | 463.676.700 | 450.328.458 | 3,0% |
Brüt Kar Marjı | 29,8% | 17,6% | +12,2 p |
Faaliyet Giderleri (-) | (209.314.889) | (209.895.162) | -0,3% |
Esas Faaliyetlerden Diğer Gelir/Gider (Net) | 67.860.928 | (86.542.517) | - |
Esas Faaliyet Karı | 322.222.739 | 153.890.779 | 109,4% |
Finansman Gelir/Gider (Net) | (131.377.395) | (80.521.410) | 63,2% |
Parasal Kazanç / (Kayıp) | 212.652.970 | (57.690.727) | - |
Vergi Öncesi Kar | 410.548.406 | 90.945.900 | 351,4% |
Vergi Gideri (-) | (287.410.627) | 109.074.263 | - |
Net Dönem Karı | 123.137.779 | 200.020.163 | -38,4% |
Ana Ortaklık Payları | 160.155.755 | 192.063.893 | -16,6% |
Hisse Başına Kazanç | 4,26 | 5,11 | -16,6% |
- Karlılık Analizi: Hasılatta yaşanan %39'luk düşüşe rağmen, satışların maliyetindeki daha sert düşüş (%48) sayesinde brüt kar marjı 12,2 puan artarak %29,8'e ulaşmıştır. Faaliyet giderlerinin kontrol altında tutulması ve esas faaliyetlerden net gelir elde edilmesi, esas faaliyet karını iki katından fazla artırmıştır.
- Net Kar: Vergi öncesi karda görülen güçlü artış, 287,4 milyon TL'lik ertelenmiş vergi gideri nedeniyle net kara yansımamıştır. Sonuç olarak, ana ortaklığa düşen net kar %16,6 oranında azalmıştır.
2.3. Konsolide Nakit Akış Tablosu Analizi
Kalem (TL) | 01.01-30.09.2025 | 01.01-30.09.2024 |
İşletme Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı | (387.523.184) | (440.586.067) |
Yatırım Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı | (180.682.551) | (68.231.832) |
Finansman Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı | 455.611.621 | 290.526.154 |
Nakit ve Nakit Benzerlerindeki Net Değişim | (112.594.114) | (218.291.744) |
Dönem Başı Nakit ve Nakit Benzerleri | 169.635.717 | 304.518.154 |
Dönem Sonu Nakit ve Nakit Benzerleri | 22.649.667 | 86.226.410 |
- Nakit Akışı: Grup, işletme faaliyetlerinden önemli ölçüde nakit çıkışı yaşamaya devam etmiştir. Bu durumun başlıca nedeni, işletme sermayesindeki değişimler, özellikle stoklardaki 536,8 milyon TL'lik artıştır. Yatırım faaliyetleri kapsamında maddi duran varlık alımları için 251,4 milyon TL'lik nakit çıkışı gerçekleşmiştir. Bu nakit açıkları, büyük ölçüde yeni borçlanmalardan elde edilen 455,1 milyon TL'lik nakit girişi ile finanse edilmiştir.
2.4. Temel Finansal Rasyolar
Rasyo | 30 Eylül 2025 | Yorum |
Cari Oran | 1,13 | Dönen varlıklar kısa vadeli yükümlülükleri karşılamaktadır. |
Finansal Kaldıraç Oranı | 0,48 | Varlıkların %48'i borçlarla finanse edilmektedir. |
Özkaynak Karlılığı | %6,7 | Dokuz aylık dönem için özkaynakların getirisini göstermektedir. |
Brüt Kar Marjı | %29,8 | Operasyonel verimlilikte önemli bir artışı göstermektedir. |
Net Borç / Özkaynak Oranı | 0,29 | 2024 yıl sonundaki 0,07 seviyesine göre borçluluk artmıştır. |
3. Faaliyetler ve Operasyonel Gelişmeler
3.1. Faaliyet Alanları ve Ürün Portföyü
Grup, faaliyetlerini "Üretim" ve "Turizm" olmak üzere iki ana segmentte raporlamaktadır.
- Üretim Segmenti: Bu segment, BVS ve bağlı ortaklığı BCES'in faaliyetlerini kapsar. Grubun ana gelir kaynağıdır. Çelik konstrüksiyon, vinç imalatı ve ilgili mühendislik hizmetlerini içerir.
- Turizm Segmenti: Bağlı ortaklık BKON tarafından işletilen Holiday Inn Ankara otelinin faaliyetlerini içerir.
Ürün Portföyü: Şirket, geniş bir ürün yelpazesi sunmaktadır:
- Vinç Sistemleri: Çift Kiriş Gezer Köprülü Vinçler (80 tona kadar standart), Proses Vinçler (500 tona kadar), Portal Vinçler, Pergel Vinçler.
- Bileşenler: Kaldırma Grupları, Vinç Ekipmanları (kepçe, polip, magnet, kanca, operatör kabini vb.).
- Özel İmalatlar: Gemi Yükleme Vinci (Shiploader), Transfer Arabası, Izgara Temizleme Makinası, Döner/Yatay Köprü Taşıma Sistemleri.
- Çelik Konstrüksiyon: Endüstriyel tesisler, güç santralleri, köprüler, stadyumlar ve barajlar için tasarım, imalat ve montaj hizmetleri.
3.2. Tesisler, Kapasite ve Pazar Varlığı
Grup, üretim faaliyetlerini Ankara'daki üç ana tesiste sürdürmektedir:
- Sincan Tesisi: 38.936 m²'lik alanda kurulu ana üretim ve yönetim merkezi.
- Yenikent Tesisi (BCES): 37.000 m² alanda 22.000 ton/yıl kapasiteye sahip çelik konstrüksiyon fabrikası.
- Başkent OSB Tesisi: 2022'de inşaatına başlanan ve 2023'te üretime geçen yeni fabrika.
Şirket, Türkiye'de Ankara, İstanbul ve İzmir Bölge Müdürlükleri ve Çukurova Servis Bölge Müdürlüğü ile hizmet vermektedir. Uluslararası alanda ise Almanya'da BVS Cranes Technologies GMBH adlı şubesi bulunmaktadır ve 90'a yakın ülkeye ihracat yapmaktadır.
3.3. Araştırma ve Geliştirme (AR-GE)
Şirket, bir AR-GE merkezi olup, tüm tasarımları kendisine aittir. 01 Ocak - 30 Eylül 2025 döneminde AR-GE faaliyetleri için 159.585.101 TL harcama yapılmıştır.
3.4. Önemli Gelişmeler ve Yatırımlar
- 2024: Grubun Ankara'daki tesislerinin çatılarına Öztüketim Çatı Güneş Enerjisi Santralleri (GES) kurulması için Girişim Elektrik A.Ş. ile vergiler hariç 889.823 USD bedelli bir anlaşma yapılmıştır.
- 2025: Ankara Sincan OSB'deki tesiste GES kurulumu tamamlanarak faaliyete geçirilmiştir.
- Yatırım Harcamaları (01.01-30.09.2025): Dönem içinde Maddi Duran Varlıklara toplam 47.416.623 TL'lik yatırım yapılmıştır.
4. Risk Yönetimi ve Diğer Hususlar
4.1. Finansal Riskler
- Sermaye Riski Yönetimi: Grup, sermaye yapısını net borç/özkaynak oranı ile takip etmektedir. Bu oran 31 Aralık 2024'te 0,0720 iken, artan borçlanma ile 30 Eylül 2025'te 0,2905'e yükselmiştir.
- Likidite Riski: Grup, fon kaynaklarını çeşitlendirerek likidite riskini yönetmektedir. 30 Eylül 2025 itibarıyla, 3 aydan kısa vadeli sözleşmesel nakit çıkış yükümlülüğü yaklaşık 1,29 milyar TL'dir.
- Kur Riski: Grup, yabancı para cinsinden varlık ve yükümlülükleri nedeniyle kur riskine maruz kalmaktadır.
- Net Yabancı Para Pozisyonu (30.09.2025): 4.581.215 TL (Net Varlık Pozisyonu).
- Duyarlılık Analizi: Yabancı para birimlerinin TL karşısında %10 değerlenmesi durumunda, Grubun karının 10.571.728 TL artacağı öngörülmektedir.
4.2. Operasyonel ve Hukuki Durum
- Davalar: 30 Eylül 2025 itibarıyla Şirket aleyhine açılmış, toplam tutarı 3.723.049 TL olan 25 adet dava bulunmaktadır.
- Denetim: Şirket, "Deneyim Bağımsız Denetim ve Danışmanlık A.Ş." tarafından bağımsız denetime ve "TESLA YMM A.Ş." tarafından tam tasdik denetimine tabidir.
- Sermayenin Durumu: Yönetim organının değerlendirmesine göre, Şirket sermayesi karşılıksız kalmamıştır ve Türk Ticaret Kanunu'na göre borca batık durumda değildir.
4.3. Yönetim Kurulu ve Üst Düzey Yönetici Ödemeleri
01 Ocak - 30 Eylül 2025 döneminde yönetim kurulu üyeleri ve üst düzey yöneticilere ödenen ücretler ile sağlanan diğer menfaatlerin toplam tutarı 25.741.067 TL'dir. (Önceki yıl aynı dönem: 34.493.275 TL).
