Kömürden Güneşe: Bir Enerji Devinin Raporundan Çıkan 5 Şaşırtıcı Gerçek
Giriş: Rakamların Arkasındaki Hikaye
Kurumsal faaliyet raporları, genellikle rakamların, tabloların ve yasal beyanların arasında kaybolup gittiğimiz, sıkıcı belgeler olarak bilinir. Ancak bazen, bu raporların satır aralarında bir şirketin dönüşümüne, stratejisine ve hatta kendi içindeki çelişkilere dair inanılmaz hikayeler gizlidir. İzdemir Enerji'nin 2025 yılı ilk dokuz aylık faaliyet raporu, tam da böyle bir belge. Bu rakamların derinlemesine bir analizi, bir iş analistinin gözünden bakıldığında, şirketin iki çelişkili cephede yüksek riskli bir oyun oynadığını gözler önüne seriyor: karbon yoğun bugün ve yenilenebilir gelecek.
--------------------------------------------------------------------------------
1. Zarardan Kâra: 1,5 Milyar Liralık İnanılmaz Finansal Geri Dönüş
Şirketin finansal tablosu, adeta bir ekonomik geri dönüş hikayesi anlatıyor. En dikkat çekici nokta, kârlılıktaki muazzam değişim.
- Bir önceki yılın aynı döneminde şirket, tam 1.244.445.276 TL net zarar açıklamıştı.
- Bu yılın ilk dokuz ayında ise bu tablo tamamen tersine dönerek 276.918.505 TL net kâr elde edildi. Bu, bir yıldan kısa bir sürede 1,5 milyar lirayı aşan pozitif bir finansal salınım anlamına geliyor.
- Bu dönüşümün en güçlü göstergelerinden biri de FAVÖK (Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kâr) rakamındaki patlama. Şirketin FAVÖK'ü, bir önceki yıla göre %1138'lik şaşırtıcı bir artışla 118,6 milyon TL'den 1,46 milyar TL'ye fırladı.
Bu rakamlar, sadece muhasebe başarısı değil, aynı zamanda şirketin operasyonel verimliliğini artırma ve stratejik kararlar alma konusundaki gücünü de gözler önüne seriyor. Bu etkileyici geri dönüş, büyük ölçüde, ana üretim santralinin kapasite kullanımını %87'den %97'ye çıkararak operasyonel verimliliği maksimize etmesi ve muhtemelen enerji piyasasındaki fiyatlandırma avantajlarını stratejik olarak kullanmasıyla desteklenmektedir.
--------------------------------------------------------------------------------
2. Güneş Yatırımı Patlaması ve Tam Gaz Çalışan Kömür Santrali
İzdemir Enerji'nin raporu, şirketin enerji üretimindeki ilginç ikili stratejisini ortaya koyuyor: Bir yanda geleneksel enerji, diğer yanda yenilenebilir gelecek.
- Şirketin ana faaliyetlerinden biri, İzmir Aliağa'daki 370 MW kurulu güce sahip ithal kömüre dayalı termik santrali. Rapor, bu santralin kapasite kullanım oranının bir önceki yıl %87 iken bu yıl %97'ye çıktığını gösteriyor. Yani, kömür santrali neredeyse tam kapasite çalışıyor.
- Bu durum tek başına geleneksel bir enerji şirketinin profiliyle uyumluyken, raporun bir diğer bölümü bambaşka bir hikaye anlatıyor: Şirket, Manisa Salihli'de devasa bir Güneş Enerjisi Santrali (GES) projesini hayata geçirdi. Bu projenin toplam kurulu gücü 143,18 MWe'ye ulaştı. Bu devasa yenilenebilir enerji kapasitesine ulaşma hızı ise projenin ciddiyetini ortaya koyuyor: 24,1 MWe'lik ilk etap Nisan 2024'te, 51 MWe'lik ikinci etap Eylül 2024'te ve 68,08 MWe'lik son etap ise Temmuz 2025'te devreye alınarak, şirketin bu alandaki yatırım iştahını ve uygulama kabiliyetini kanıtlıyor.
Bu durum oldukça şaşırtıcı. Bir yanda fosil yakıtla çalışan bir santralin verimliliği sonuna kadar zorlanırken, diğer yanda temiz enerjiye çok büyük ve hızlı bir yatırım yapılıyor. Bu, şirketin enerji piyasasındaki "hibrit" ve pragmatik yaklaşımını net bir şekilde ortaya koyuyor.
--------------------------------------------------------------------------------
3. Çevreci Kömür Santrali mi? Uluslararası Ödüllerin Sırrı
Bir termik santralin "çevre ödülü" alması fikri kulağa bir oksimoron gibi gelebilir. Ancak İzdemir Enerji'nin raporu, bu algıyı sorgulatan bilgilere sahip.
- Şirketin ithal kömürle elektrik üreten bir santrale sahip olduğu gerçeği ortadayken, aynı şirketin uluslararası çevre organizasyonlarından aldığı ödüller dikkat çekiyor:
- 2016 yılında İngiltere merkezli The Green Apple Organisation'dan "Yeşil Elma Çevre Ödülü" (The Green Apple Environment Award).
- 2017 yılında yine İngiltere merkezli The Green Organisation'dan "Green Word Ödülü".
- Bu ödüller, bir kömür santralinin de çevresel en iyi uygulamalara bağlı kalarak faaliyet gösterebileceği mesajını veriyor. Rapor, şirketin sahip olduğu ISO 14001 Çevre Yönetim Sistemi ve Sıfır Atık Belgesi gibi sertifikalarla bu konudaki iddiasını destekliyor.
--------------------------------------------------------------------------------
4. Yıllık Sadece 2.500 TL Maaş Alan Yönetim Kurulu Üyeleri
Faaliyet raporları genellikle finansal ve operasyonel verilerle doludur, ancak bazen insana ve yönetim anlayışına dair sıra dışı detaylar da içerirler. İzdemir Enerji raporundaki ücret politikası bunlardan biri.
24 Haziran 2025 tarihli genel kurul kararına göre, şirketin bağımsız olmayan yönetim kurulu üyeleri için belirlenen yıllık brüt ücret sadece 2.500 TL iken, bağımsız yönetim kurulu üyelerine aylık net 45.000 TL ödeniyor. Yıllık bazda bu, bağımsız olmayan bir üye için brüt 2.500 TL'ye karşılık, bağımsız bir üye için 540.000 TL net ücrete denk gelmektedir. 200 katı aşan bu devasa fark, standart kurumsal yapılarda neredeyse hiç rastlanmayan bir durumdur.
Bu politika, ana ortaklarla ilişkili yöneticilerin şirkete olan bağlılığını sembolik bir ücretle pekiştirdiğini veya farklı bir motivasyonla görev yaptıklarını düşündürüyor. Bu detay, şirketin kendine özgü yönetim kültürüne dair önemli bir ipucu niteliğinde.
--------------------------------------------------------------------------------
5. Hukuki Fırtınalardan Sağ Çıkmak: Kapatma Riski ve Devam Eden Üretim
Her büyük sanayi kuruluşu gibi İzdemir Enerji de yasal ve çevresel zorluklarla karşılaşıyor. Ancak rapor, şirketin bu fırtınaları nasıl atlattığını gözler önüne seriyor.
- Şirketin endüstriyel atık sahası ile ilgili ÇED (Çevresel Etki Değerlendirmesi) raporu bir mahkeme kararıyla iptal edildi.
- Aynı dönemde, İzmir Büyükşehir Belediyesi, iş yeri açma ve çalışma ruhsatındaki bazı belge eksikliklerini gerekçe göstererek santral için "kapatma" kararı aldı.
- Bu iki ciddi tehdide rağmen şirket, hukuki ve bürokratik adımları hızla attı:
- Çevre, Şehircilik ve İklim Değişikliği Bakanlığı'ndan kısa sürede (6 Mart 2025) yeni bir "ÇED Olumlu" kararı alındı.
- Belediyenin kapatma kararına karşı açılan davada mahkeme, "yürütmenin durdurulması" kararı verdi (14 Mart 2025).
Raporda yer alan şu net ifade, şirketin bu süreçteki özgüvenini ve dayanıklılığını özetliyor: "Söz konusu hukuki süreçlerin şirketimizin üretim ve faaliyetlerini etkilemesi beklenmemektedir."
--------------------------------------------------------------------------------
Sonuç: Zıtlıkların Enerjisi
İzdemir Enerji'nin faaliyet raporundan derlenen bu beş nokta, şirketin ne kadar dinamik, çok yönlü ve hatta çelişkilerle dolu bir yapıya sahip olduğunu gösteriyor. Bir yandan geleneksel enerji üretiminde kapasite rekorları kırarken, diğer yandan geleceğin temiz enerjisine devasa yatırımlar yapıyor. Finansal olarak küllerinden doğarken, en çetin hukuki süreçlerden güçlenerek çıkabiliyor. Yönetim yapısı, ana ortakların sembolik ücretlerle hizmet verdiği, ancak şirketin milyarlarca liralık varlıkları yönettiği sıra dışı bir adanmışlık ve kontrol mekanizması sergiliyor.
Tüm bunlar akla şu soruyu getiriyor: Bir enerji şirketinin aynı anda hem kömürde hem de güneşte bu kadar iddialı olması, Türkiye'nin enerji dönüşümünün geleceği hakkında bize ne gibi ipuçları veriyor olabilir?
==============================================================
İzdemir Enerji: 2025 Üçüncü Çeyrek Durum Raporu
Özet
Bu brifing belgesi, İzdemir Enerji Elektrik Üretim A.Ş.'nin 30 Eylül 2025 itibarıyla operasyonel ve finansal durumunu, şirketin faaliyet raporları ve finansal tablolarından derlenen kapsamlı verilere dayanarak analiz etmektedir. Rapor dönemi, şirketin önceki yılın aynı döneminde kaydedilen 1,24 milyar TL'lik net zarara kıyasla 276,9 milyon TL net kâra ulaşarak önemli bir finansal geri dönüşe imza attığını göstermektedir. Bu iyileşme, esas faaliyet kârının -386,5 milyon TL'den +1,02 milyar TL'ye yükselmesi ve FAVÖK'ün %1138 artışla 1,47 milyar TL'ye ulaşmasıyla desteklenmiştir.
Operasyonel olarak, şirketin Aliağa'daki 370 MW'lık ithal kömür santralinin kapasite kullanım oranı %87'den %97'ye yükselmiş ve üretim %19 artmıştır. Şirketin stratejik odağının en önemli göstergesi, Manisa'da üç etapta tamamlanan ve toplamda 143,18 MWe kurulu güce ulaşan Güneş Enerjisi Santrali (GES) yatırımının devreye alınmasıdır. Bu yatırım, şirketin yenilenebilir enerji alanındaki varlığını güçlendirmiş ve portföyünü çeşitlendirmiştir.
Bununla birlikte, şirket atık sahası ÇED raporu ve iş yeri açma ruhsatı ile ilgili hukuki süreçlerle karşı karşıyadır. Ancak yönetim, ÇED olumlu kararının alınması ve ruhsat kapatma kararına karşı yürütmeyi durdurma kararı elde edilmesiyle birlikte bu süreçlerin üretim ve faaliyetleri etkilemesini beklememektedir. Şirket, kur, faiz ve likidite risklerini aktif bir şekilde yönetmekte olup, özellikle 1,08 milyar TL'lik net yabancı para yükümlülüğü pozisyonu kur riskine karşı hassasiyet oluşturmaktadır.
1. Şirket Profili ve Kurumsal Yapı
1.1. Genel Bilgiler
İzdemir Enerji Elektrik Üretim A.Ş., 2007 yılında İzmir'de kurulmuş olup ana faaliyet konusu elektrik üretimi ve ticaretidir. Şirket, sahip olduğu enerji santrallerinde elektrik üretmekte, serbest tüketicilere ve devlete satış yapmaktadır. Ayrıca, üretim dışı dönemlerde dışarıdan elektrik alım-satımı da gerçekleştirmektedir.
Kurumsal Bilgiler | Ayrıntılar |
Ticaret Ünvanı | İzdemir Enerji Elektrik Üretim A.Ş. |
Merkez Adresi | Şair Eşref Bulvarı No:23/5 35210 Çankaya / İZMİR |
İnternet Sitesi | www.izdemirenerji.com |
Kuruluş Yılı | 2007 |
Üretim Lisansı | 6 Haziran 2009'dan itibaren 49 yıl süreyle geçerli |
Borsa İstanbul | 16.08.2023 tarihinden itibaren "IZENR" koduyla işlem görüyor |
Personel Sayısı | 30 Eylül 2025: 273 kişi (31 Aralık 2024: 289 kişi) |
1.2. Sermaye ve Ortaklık Yapısı
Şirket, kayıtlı sermaye sistemine tabidir. 30 Eylül 2025 itibarıyla sermaye yapısı aşağıdaki gibidir:
Sermaye Detayları | Tutar (TL) |
Kayıtlı Sermaye Tavanı | 2.500.000.000 |
Ödenmiş Sermaye | 2.443.750.000 |
Ortaklık Yapısı (30 Eylül 2025)
Ortak Adı | Hisse Tutarı (TL) | Hisse Yüzdesi (%) |
İzmir Demir Çelik Sanayi A.Ş. | 1.327.347.735,50 | 54,32 |
İDÇ Liman İşletmeleri A.Ş. | 158.375.578,50 | 6,48 |
Pardus Portföy Yönetimi A.Ş. Dördüncü Girişim Sermayesi Yatırım Fonu | 127.108.875,00 | 5,20 |
Pardus Portföy Yönetimi A.Ş. Pardus Teknoloji Girişim Sermayesi Yatırım Fonu | 127.108.875,00 | 5,20 |
Diğer | 703.808.936,00 | 28,80 |
Toplam | 2.443.750.000,00 | 100,00 |
İmtiyazlı Paylar: Sermayeyi temsil eden 1.000 adet nama yazılı A Grubu pay, imtiyazlıdır. Yönetim kurulu üyeleri, A grubu pay sahiplerinin çoğunluğunun gösterdiği adaylar arasından genel kurul tarafından seçilir.
1.3. Yönetim Kurulu ve Komiteler
Şirket yönetim kurulu 6 üyeden oluşmaktadır ve görev süreleri 3 yıldır.
İsim | Görevi | Durumu |
Nuri ŞAHİN | Yönetim Kurulu Başkanı | İcracı |
Selim ŞAHİN | YK Başkan Yrd., İcra Kurulu Başkanı | İcracı |
Mahmut Nedim KOÇ | Yönetim Kurulu Üyesi | İcracı Değil |
Ahmet BAŞTUĞ | Yönetim Kurulu Üyesi | İcracı Değil |
Ahmet Hamdi GÖKDEMİR | Bağımsız Yönetim Kurulu Üyesi | İcracı Değil |
Deniz Tamer MÜLAYİM | Bağımsız Yönetim Kurulu Üyesi | İcracı Değil |
Rapor döneminde (1 Ocak 2025 - 30 Eylül 2025) Yönetim Kurulu 16 kez toplanmış ve tüm kararlar oy birliği ile alınmıştır.
Yönetim Kurulu Komiteleri:
- Denetimden Sorumlu Komite: Başkanlığını Ahmet Hamdi GÖKDEMİR'in (Bağımsız Üye) yaptığı 2 üyeli komite, dönem içinde 4 kez toplanmıştır. Finansal tabloların ve faaliyet raporunun gerçeğe uygunluğunu değerlendirmiştir.
- Kurumsal Yönetim Komitesi: Başkanlığını Deniz Tamer MÜLAYİM'in (Bağımsız Üye) yaptığı 3 üyeli komite, dönem içinde 3 kez toplanmıştır. Aday Gösterme ve Ücret Komitelerinin görevlerini de üstlenmektedir.
- Riskin Erken Saptanması Komitesi: Başkanlığını Deniz Tamer MÜLAYİM'in (Bağımsız Üye) yaptığı 2 üyeli komite, dönem içinde 4 kez toplanarak şirketin maruz kalabileceği riskleri değerlendirmiştir.
- Sürdürülebilirlik Komitesi: Başkanlığını Deniz Tamer MÜLAYİM'in (Bağımsız Üye) yaptığı 3 üyeli komite, şirketin çevresel, sosyal ve kurumsal yönetim (ÇSY) stratejilerini belirlemekle görevlidir.
2. Operasyonel Faaliyetler ve Varlıklar
2.1. Santral Varlıkları
Şirket, biri ithal kömüre dayalı termik, diğeri güneş enerjisine dayalı yenilenebilir olmak üzere iki ana üretim tesisine sahiptir.
- İzmir Aliağa Termik Santrali:
- Yakıt Tipi: İthal kömür
- Kurulu Güç: 370 MW
- Arazi: 103.485 m²
- Yıllık Kömür Tüketimi (Tam Kapasite): 950 bin - 1 milyon ton
- Yıllık Üretim Kapasitesi: 2,84 milyar kWh
- Manisa Salihli Güneş Enerjisi Santrali (GES):
- Kaynak: Güneş enerjisi
- Toplam Kurulu Güç: 143,18 MWe
- Ayrıntı: 24,1 MWe, 51 MWe ve 68,08 MWe'lik üç etaptan oluşmaktadır.
2.2. Üretim ve Satış Performansı
2025 yılının ilk dokuz ayında şirketin hem üretimi hem de satışı, geçen yılın aynı dönemine göre belirgin bir artış göstermiştir. Bu artışta, termik santralin kapasite kullanımındaki yükseliş ve yeni devreye alınan GES santralinin katkısı etkili olmuştur.
Üretim ve Satış Miktarları (MWh)
Faaliyet | 2024 ilk 9 ay | 2025 ilk 9 ay | Değişim (%) |
Termik Santral Üretim | 1.744.991 | 2.077.030 | +19% |
GES Üretim | - | 144.867 | - |
Toplam Satış | 1.891.255 | 2.241.396 | +19% |
Termik Santral Kapasite Kullanım Oranı
Yıllık Kapasite (MWh) | 2024 ilk 9 ay KKO | 2025 ilk 9 ay KKO |
2.841.000 | % 87 | % 97 |
2.3. Sertifikalar ve Ödüller
Şirket, kalite, çevre ve iş güvenliği alanlarında uluslararası standartlara uygunluğunu çeşitli sertifikalarla belgelemiştir.
- TS EN ISO 9001 Kalite Yönetim Sistemi
- TS EN ISO 14001 Çevre Yönetim Sistemi
- TS ISO 45001 İş Sağlığı ve Güvenliği Yönetim Sistemi
- ISO IEC 27001 Bilgi Güvenliği Yönetim Sistemi
- TS EN ISO 50001 Enerji Yönetim Sistemi
- TS EN ISO IEC 17025 Laboratuvar Akreditasyon Sistemi
- Sıfır Atık Belgesi
- Çevre İzin Belgesi (Emisyon, atıksu deşarjı)
- Green Apple Çevre Ödülü (2016) ve Green Word Ödülü (2017)
3. Stratejik Gelişmeler ve Yatırımlar
Şirket, raporlama döneminde yenilenebilir enerji alanında önemli bir yatırım hamlesini tamamlamıştır.
3.1. Manisa GES Yatırımının Tamamlanması
Manisa'nın Salihli ilçesindeki Güneş Enerjisi Santrali (GES) yatırımı üç etap halinde tamamlanarak toplamda 143,18 MWe'lik bir güce ulaşmıştır.
- 1. Etap (02.04.2024): 24,1 MWe kurulu güç devreye alındı. Yılda 55.000.000 kWh elektrik üretimi hedeflenmektedir.
- 2. Etap (05.09.2024): 51 MWe kurulu güç devreye alındı. Yılda 101.233.000 kWh elektrik üretimi hedeflenmektedir. Bu etapla birlikte toplam güç 75,1 MWe'ye ulaşmıştır.
- 3. Etap (07.07.2025): 68,08 MWe kurulu gücündeki son etap devreye alındı. Bu etabın da faaliyete geçmesiyle santralin toplam kurulu gücü 143,18 MWe'ye ulaştı.
3.2. Yatırım Teşvik Belgeleri
Şirket, Manisa'daki GES yatırımı için T.C. Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı'ndan iki adet yatırım teşvik belgesi almıştır.
Belge Detayları | Değer |
Toplam Tutar | 1.519.232.989 TL |
Destek Unsurları | %30 Yatırım Katkı Oranı, Sigorta Primi İşveren Hissesi (6 Yıl), KDV İstisnası |
Kullanılan Tutar | Belge kapsamında 1.312.650.791 TL yatırım harcaması yapılmıştır. |
Vergi Avantajı | Gelecek dönemlerde kurumlar vergisinden indirilebilecek 368.186.514 TL'lik ertelenmiş vergi varlığı oluşturulmuştur. |
3.3. Sabit Kıymet Yatırımları
GES yatırımının etkisiyle şirketin maddi duran varlıklarında önemli bir artış yaşanmıştır.
Sabit Kıymet Kalemi | 31.12.2024 (TL) | 30.09.2025 (TL) | Net Artış / (Azalış) (TL) |
Makine ve Tesisler | 12.490.888.292 | 13.993.870.172 | 1.502.981.880 |
Yapılmakta olan yatırımlar | 128.627.024 | 53.496.988 | (75.130.036) |
Toplam | 16.848.436.883 | 18.290.809.176 | 1.442.372.293 |
4. Finansal Performans Analizi
Not: Sunulan tüm finansal veriler, TMS 29 "Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama" standardı uyarınca 30 Eylül 2025 tarihindeki Türk Lirası'nın satın alma gücüne göre düzeltilmiştir.
4.1. Kâr/Zarar ve Kârlılık
Şirket, 2025 yılının ilk dokuz ayında kârlılığa geçerek güçlü bir performans sergilemiştir.
Kâr/Zarar Kalemleri (TL) | 01.01.2024 - 30.09.2024 | 01.01.2025 - 30.09.2025 | Değişim |
Hasılat | 6.678.431.473 | 6.492.797.120 | -3% |
Brüt Kâr / (Zarar) | (348.448.685) | 1.167.668.976 | Zarardan Kâra Dönüş |
Esas Faaliyet Kârı / (Zararı) | (386.556.025) | 1.024.479.845 | Zarardan Kâra Dönüş |
Dönem Net Kârı / (Zararı) | (1.244.445.276) | 276.918.505 | Zarardan Kâra Dönüş |
FAVÖK (EBITDA) | 118.616.685 | 1.468.909.116 | +1138% |
Esas Faaliyet Kâr Marjı | -5,8% | 15,8% | 21,6 puan iyileşme |
Adi Pay Başına Kazanç/(Kayıp) (TL) | (2,16) | 0,11 | Pozitife Dönüş |
4.2. Finansal Durum ve Oranlar
Şirketin bilançosu, duran varlık ağırlıklı yapısını korurken, özkaynakları toplam kaynakların büyük bir bölümünü oluşturmaktadır.
Bilanço Kalemleri (TL) | 31.12.2024 | 30.09.2025 |
Dönen Varlıklar | 2.865.967.424 | 3.013.408.969 |
Duran Varlıklar | 13.602.631.952 | 14.074.722.094 |
Toplam Varlıklar | 16.468.599.376 | 17.088.131.063 |
Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar | 374.075.501 | 394.928.779 |
Uzun Vadeli Yabancı Kaynaklar | 542.111.395 | 866.336.399 |
Özkaynaklar | 15.552.412.480 | 15.826.865.885 |
Toplam Kaynaklar | 16.468.599.376 | 17.088.131.063 |
Finansal Oranlar | 31.12.2024 | 30.09.2025 |
Cari Oran | 7,66 | 7,63 |
Likidite Oranı (Asit-Test) | 4,44 | 2,64 |
Toplam Yükümlülükler / Özkaynaklar | 0,06 | 0,08 |
Net İşletme Sermayesi (TL) | 2.491.891.923 | 2.618.480.190 |
4.3. Nakit Akışları
Rapor döneminde, şirketin nakitleri esas olarak yatırım faaliyetleri nedeniyle azalmıştır.
- İşletme Faaliyetlerinden Nakit Girişi: 650.736.401 TL
- Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Çıkışı: (1.363.888.815 TL)
- Finansman Faaliyetlerinden Nakit Girişi: 243.818.029 TL
- Nakit Mevcudu: Dönem başında 452,2 milyon TL olan nakit mevcudu, dönem sonunda 14,9 milyon TL'ye gerilemiştir.
4.4. Kâr Dağıtım Politikası ve Önerisi
Şirket, TTK ve SPK mevzuatına uygun olarak, oluşacak net dönem kârından yasal yükümlülükler düşüldükten sonra genel kurul kararıyla kâr dağıtımı yapmaktadır. 2025 yılının ilk dokuz aylık dönemi için temettü avansı dağıtılmayacağı bildirilmiştir.
5. Hukuki Süreçler ve Risk Yönetimi
5.1. Önemli Hukuki Süreçler
- ÇED Raporu Davası: Şirketin endüstriyel atık sahası ile ilgili ÇED raporu İzmir 5. İdare Mahkemesi tarafından iptal edilmiştir. Şirket, yeni bir başvuru yapmış ve Çevre, Şehircilik ve İklim Değişikliği Bakanlığı tarafından 06.03.2025 tarihinde yeni ÇED Olumlu Kararı verilmiştir.
- İş Yeri Ruhsatı: İzmir Büyükşehir Belediyesi, belge eksiklikleri nedeniyle santralin kapatılmasına yönelik bir tebligat yapmıştır. Şirketin açtığı dava sonucunda İzmir Bölge İdare Mahkemesi, 14.03.2025 tarihinde bu kararın yürütmesinin durdurulmasına karar vermiştir. Hukuki süreç devam etmektedir.
Yönetim, bu süreçlerin şirketin üretim ve faaliyetlerini etkilemesinin beklenmediğini beyan etmiştir.
5.2. Risk Yönetimi
- Kredi Riski: Satışların büyük oranda peşin yapılmasıyla minimize edilmektedir.
- Faiz Oranı ve Kur Riski: Şirket, dış ticaret işlemleri ve finansal borçları nedeniyle kur ve faiz risklerine maruz kalmaktadır. 30 Eylül 2025 itibarıyla, şirketin (1.084.840.828) TL değerinde net yabancı para yükümlülük pozisyonu bulunmaktadır. Yapılan duyarlılık analizine göre, döviz kurlarında %10'luk bir artışın kâr/zarar üzerinde yaklaşık 108,5 milyon TL'lik olumsuz bir etki yaratması beklenmektedir.
- Likidite Riski: Yönetim, şirketin kredibilitesini yüksek tutarak ve operasyonlardan yeterli fon sağlayarak bu riski yönetmektedir.
6. Sektörel Değerlendirme (Eylül 2025 Sonu)
6.1. Türkiye Elektrik Kurulu Gücü
EPİAŞ verilerine göre Türkiye'nin toplam elektrik kurulu gücü 121.025 MW'a ulaşmıştır. Kaynak bazında dağılım aşağıdaki gibidir:
Kaynak Türü | Kurulu Güç (MW) | Pay (%) |
Doğalgaz | 24.483 | 20,2 |
Barajlı | 23.863 | 19,7 |
Rüzgar | 13.884 | 11,5 |
Taş Kömür-Linyit | 11.067 | 9,1 |
İthal Kömür | 10.462 | 8,6 |
Diğer | 28.839 | 23,9 |
Toplam | 121.025 | 100 |
Diğer kaynaklar içerisinde en büyük pay 24.105 MW ile güneşe aittir.
6.2. Türkiye Elektrik Üretimi (2025 İlk 9 Ay)
TEİAŞ verilerine göre, 2025'in ilk dokuz ayında Türkiye'de toplam 268.866.027 MWh elektrik üretilmiştir. İthal kömür, doğalgazın ardından en büyük ikinci üretim kaynağı konumundadır.
Kaynak Türü | Üretim (MWh) | Pay (%) |
Doğalgaz | 56.905.798 | 21,17 |
İthal Kömür | 55.084.484 | 20,49 |
Barajlı | 33.629.739 | 12,51 |
Rüzgar | 30.713.554 | 11,42 |
Güneş | 30.301.198 | 11,27 |
Diğer | 62.731.154 | 23,14 |
Toplam | 268.866.027 | 100,00 |