Falım ve Jelibon'un Arkasındaki Bilinmeyenler: Kent Gıda Raporlarından 5 Çarpıcı Detay
Giriş: Tanıdık Markaların Ardındaki Sırlar
Falım, Jelibon, Olips, Tofita... Bu markalar, Türkiye'de hemen herkesin hayatının bir parçası. Yıllardır raflarda gördüğümüz, çocukluğumuzdan beri tattığımız bu lezzetler, adeta yerli ve milli birer sembol gibi. Peki bu dev markaları üreten şirketin perde arkasında neler oluyor? Kent Gıda'nın kamuya açık son finansal raporlarını inceledik ve bulduklarımız sizi oldukça şaşırtabilir. İşte şirketin resmi raporlarında gizli kalan beş çarpıcı detay.
--------------------------------------------------------------------------------
1. Kasadaki Büyük Eriyik: 9 Ayda Yaklaşık 1 Milyar TL Nereye Gitti?
Raporlardaki en dramatik finansal değişim, şirketin nakit rezervlerinde yaşanmış. Kent Gıda'nın "Nakit ve nakit benzerleri" kalemi, 2025 yılının ilk dokuz ayında şaşırtıcı bir düşüş gösteriyor.
- 31 Aralık 2024: 1.000.832.027 TL
- 30 Eylül 2025: 74.445.716 TL
Bu rakamlar, şirketin kasasındaki nakdin 9 ay gibi kısa bir sürede 926 milyon TL'den fazla azaldığını gösteriyor. Raporlar bu düşüşün nedenine dair ilk bakışta ipucu vermese de, şirketin Nakit Akış Tablosu gerçeği ortaya koyuyor. Bu devasa nakit erimesinin sebebi büyük ölçekli yeni yatırımlar değil. Aksine, nakit akışı tablosu bu paranın temel olarak yaklaşık 400 milyon TL'lik operasyonel nakit açığını (İşletme Faaliyetlerinden Net Nakit Çıkışı: 398.622.852 TL) kapatmak ve şirketin büyük borçlanma operasyonlarını yönetmek için kullanıldığını gösteriyor. Bu dönemde yeni yatırımlara harcanan tutar ise görece mütevazı bir rakam olan 102 milyon TL seviyesinde kalmış.
--------------------------------------------------------------------------------
2. Milyarlarca Liralık Ciroya Rağmen Gelen Yüz Milyonluk Zarar
Kent Gıda, devasa bir satış hacmine sahip olsa da bu durum kârlılığa dönüşmüyor. Şirketin cirosu ile net sonucu arasındaki makas, oldukça dikkat çekici. 2025'in ilk dokuz ayında şirket 11.830.101.785 TL gibi devasa bir hasılat elde etti. Ancak aynı dönemin sonunda ortaya çıkan net sonuç, 314.174.852 TL zarar oldu.
Bu durumun arkasındaki ana sebep ise inanılmaz yüksek maliyet yapısı. Satılan her 100 liralık ürünün yaklaşık 82 lirası doğrudan ürünün maliyetine (Satışların maliyeti: 9.750.027.723 TL) giderken, 11 lirası da pazarlama ve dağıtım masraflarına (Pazarlama, satış ve dağıtım giderleri: 1.296.158.008 TL) harcanıyor. Bu iki dev kalem, cironun %93'ünden fazlasını tüketerek kâra yer bırakmıyor.
--------------------------------------------------------------------------------
3. ‘Yerli ve Milli’ Sandığımız Markaların Sahibi Aslında Amerikalı Bir Dev
Birçok tüketicinin yerli bir marka olarak bildiÄŸi Kent Gıda’nın sahiplik yapısı, küresel ekonominin ilginç bir örneÄŸini sunuyor. Faaliyet Raporu’na göre, ÅŸirketin hisselerinin %99,46'sı Ä°ngiltere merkezli "Cadbury Schweppes Overseas Ltd." ÅŸirketine ait.
Ancak hikaye burada bitmiyor. Finansal dipnotlar, asıl kontrol gücünün bir sonraki katmanda olduğunu gösteriyor. Şirketin "nihai ana ortaklığı" yani en tepedeki sahibi, ABD merkezli küresel gıda devi Mondelēz International Inc. olarak belirtiliyor. Kent Gıda hisselerinin sadece %0,54'lük bir kısmı Borsa İstanbul'da halka açık olarak işlem görüyor. Bu durum, kökleri Türkiye'de olan markaların aslında ne kadar büyük uluslararası kurumsal yapılar içinde yer aldığını gözler önüne seriyor.
--------------------------------------------------------------------------------
4. Fabrikalar Neden Yarı Kapasite Çalışıyor?
Şirketin operasyonel verileri, üretim potansiyeli hakkında ilginç ipuçları veriyor. Faaliyet Raporu'na göre, 2025 yılının ilk dokuz ayındaki kapasite kullanım oranları oldukça dikkat çekici seviyelerde:
- Aroma: %15
- Çikolata: %45
- Sakız: %50
- Tatlandırıcı: %55
- Åžekerleme: %65
Özellikle aroma üretim hattının sadece %15 kapasiteyle, çikolata ve sakız hatlarının ise yarı kapasite veya altında çalışıyor olması, şirketin üretim stratejisi veya mevcut pazar koşulları hakkında düşündürücü bir tablo çiziyor. Bu rakamlar, Kent Gıda'nın üretim tesislerinde önemli ölçüde kullanılmayan bir potansiyel bulunduğunu gösteriyor.
--------------------------------------------------------------------------------
5. Şirketin En Büyük Müşterisi ve Tedarikçisi: Yine Kendisi
Finansal raporlardaki ilişkili taraf işlemleri, Kent Gıda'nın aslında ne kadar büyük bir küresel makinenin parçası olduğunu ortaya koyuyor. Şirketin en büyük ticari ortakları, yine aynı çatı şirket olan Mondelēz grubuna ait diğer şirketler.
2025'in ilk 9 ayındaki işlemlere bakıldığında bu durum netleşiyor:
- Mal Satışları: Şirket, Mondelez Global LLC'ye 1.843.000.450 TL ve Mondelez Europe GmbH'ye 1.234.061.096 TL'lik satış yapmış.
- Mal Alımları: Aynı dönemde Mondelez Europe GmbH'den 1.694.467.224 TL'lik alım gerçekleştirilmiş.
Bu veriler, Kent Gıda'nın sadece Türkiye pazarı için üretim yapan bağımsız bir yapı olmadığını kanıtlıyor. Daha derin bir analiz, şirketin toplam satış gelirlerinin neredeyse %29'unun yine Mondelēz grubuna bağlı diğer şirketlere yapıldığını ortaya koyuyor. Bu durum, Kent Gıda'nın Mondelēz'in küresel tedarik zinciri içinde hem alıcı hem de satıcı olarak kritik bir rol oynayan, entegre bir merkez olduğunu gösteriyor.
--------------------------------------------------------------------------------
Sonuç: Rakamların Ötesindeki Gerçekler
Kent Gıda'nın finansal raporları, kasadaki nakit erimesinden operasyonel zararlara, küresel bir devin parçası olmasından fabrikalarındaki atıl kapasiteye kadar pek çok şaşırtıcı gerçeği barındırıyor. Bu rakamlar, sevdiğimiz markaların arkasındaki karmaşık küresel dinamikleri ve zorlukları gözler önüne seriyor. Bir dahaki sefere elinize bir Falım sakızı aldığınızda, onun sadece bir sakızdan daha fazlası olduğunu düşünecek misiniz?
=================================================================
Kent Gıda Maddeleri Sanayii ve Ticaret A.Ş. 2025 Üçüncü Çeyrek Finansal ve Operasyonel Durum Değerlendirmesi
Yönetici Özeti
Bu belge, Kent Gıda Maddeleri Sanayii ve Ticaret A.Ş.'nin 30 Eylül 2025 tarihinde sona eren dokuz aylık döneme ait finansal ve operasyonel performansını özetlemektedir. Şirket, bu dönemde hasılatında bir önceki yılın aynı dönemine göre %5'lik bir düşüş yaşarken, satışların maliyetindeki %7'lik azalma sayesinde brüt karını bir miktar artırmıştır. Ancak, artan genel yönetim giderleri ve yüksek finansman maliyetleri, şirketin 102,7 milyon TL esas faaliyet zararı ve 314,2 milyon TL net dönem zararı açıklamasına neden olmuştur.
Finansal durum tablosunda en dikkat çekici gelişme, nakit ve nakit benzerleri kalemindeki ciddi düşüştür; 31 Aralık 2024'te 1 milyar TL olan bakiye, 30 Eylül 2025'te 74,4 milyon TL'ye gerilemiştir. Bu durum, büyük ölçüde işletme faaliyetlerinden kaynaklanan negatif nakit akışından kaynaklanmaktadır. Şirketin toplam varlıkları ve özkaynakları da bu dönemde azalma göstermiştir.
Operasyonel olarak Kent Gıda, Gebze'deki modern tesislerinde üretimini sürdürmekte ve sakız ile şekerleme sektörlerindeki önemli pazar konumunu korumaktadır. 2025'in ilk dokuz ayında şirket, 4,9 milyar TL ihracat gerçekleştirmiş ve modernizasyon yatırımları için devlet teşviklerinden yararlanmaya devam etmiştir. Şirket, döviz kuru dalgalanmalarının finansal etkilerini yönetmek amacıyla aktif olarak türev finansal araçlar kullanmaktadır. Ayrıca, Rekabet Kurulu tarafından verilen idari para cezasına ilişkin hukuki süreç devam etmektedir.
Şirket Profili ve Faaliyet Alanı
Genel Bakış
1958 yılında İstanbul'da kurulan Kent Gıda Maddeleri Sanayii ve Ticaret A.Ş., şekerleme, sakız, çikolata ve kakaolu ürünlerin imalatı ve satışı ile çikolata ve bisküvi ticareti alanlarında faaliyet göstermektedir. Şirketin üretim tesisleri ve merkezi, Kocaeli'nin Gebze ilçesinde yer almaktadır. 30 Eylül 2025 itibarıyla şirketin toplam çalışan sayısı 1.168'dir (31 Aralık 2024: 1.278). Şirket payları Borsa İstanbul'da (BIST) işlem görmektedir.
Markalar ve Pazar Konumu
Şirket, sektörde geniş bir marka portföyüne sahiptir ve faaliyet raporunda "sakız ve şekerleme sektöründe pazarda önemli bir oyuncu" ve "sektörün önde gelen kuruluşlarından biri" olarak tanımlanmaktadır.
Kategori | Markalar |
Åžekerleme | Jelibon, Olips, Missbon, Topitop, Sour Patch Kids, Kent, Tofita |
Sakız | First, Falım, Bubbaloo, Trident, Love is, Tipitip, Şıpsevdi |
Çikolata | Milka, Bonibon, Toblerone, Cadbury |
Bisküvi | 7Days, Oreo |
Ortaklık Yapısı
Şirketin ana hissedarı ve kontrolü elinde bulunduran taraf, İngiltere'de yerleşik Cadbury Schweppes Overseas Ltd.'dir. Nihai ana ortaklık ise ABD merkezli halka açık bir şirket olan Mondelez Inc.'dir.
Pay Sahibi | Payların Nominal Tutarı (TL) | Pay Oranı (%) |
Cadbury Schweppes Overseas Ltd. | 218.808.995 | 99,46 |
Halka Açık | 1.191.005 | 0,54 |
Toplam | 220.000.000 | 100,00 |
Finansal Performans Analizi (1 Ocak - 30 Eylül 2025)
Tüm tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası’nın (“TL”) 30 Eylül 2025 tarihindeki satın alma gücü cinsinden ifade edilmiÅŸtir.
Kapsamlı Gelir Tablosu
Şirket, 2025 yılının ilk dokuz ayında 314,2 milyon TL net zarar açıklamıştır. Bu, bir önceki yılın aynı dönemindeki 411,3 milyon TL'lik zarara göre bir iyileşme göstermektedir. Hasılat %5 azalırken, satışların maliyetindeki %7'lik düşüş brüt kar marjını olumlu etkilemiştir. Ancak, esas faaliyet zararı geçen yıla göre artmıştır.
Kalem (TL) | 1 Ocak - 30 Eylül 2025 | 1 Ocak - 30 Eylül 2024 |
Hasılat | 11.830.101.785 | 12.507.198.094 |
Satışların Maliyeti (-) | (9.750.027.723) | (10.509.251.078) |
Brüt Kar | 2.080.074.062 | 1.997.947.016 |
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-) | (1.296.158.008) | (1.300.406.103) |
Genel Yönetim Giderleri (-) | (675.023.403) | (603.281.782) |
Esas Faaliyet Karı / (Zararı) | (102.699.992) | (39.510.615) |
Finansman Giderleri (-) | (450.893.235) | (473.617.269) |
Vergi Gideri Öncesi Zarar | (251.942.226) | (460.478.597) |
Dönem Net Zararı | (314.174.852) | (411.332.984) |
Pay Başına Zarar (TL) | (1,43) | (1,87) |
Finansal Durum Tablosu
30 Eylül 2025 itibarıyla şirketin toplam varlıkları, 2024 yıl sonuna göre 1,4 milyar TL azalarak 12,25 milyar TL'ye gerilemiştir. Bu düşüşün ana kaynağı, dönen varlıklardaki, özellikle de nakit ve nakit benzerlerindeki azalmadır. Toplam yükümlülükler de azalırken, özkaynaklar dönem zararı ve diğer kapsamlı gelir etkisiyle 6,77 milyar TL'ye düşmüştür.
Kalem (TL) | 30 Eylül 2025 | 31 Aralık 2024 |
Nakit ve Nakit Benzerleri | 74.445.716 | 1.000.832.027 |
Toplam Dönen Varlıklar | 6.477.566.317 | 7.355.842.999 |
Maddi Duran Varlıklar | 5.612.094.202 | 6.039.084.185 |
Toplam Duran Varlıklar | 5.774.331.904 | 6.314.467.240 |
TOPLAM VARLIKLAR | 12.251.898.221 | 13.670.310.239 |
Toplam Kısa Vadeli Yükümlülükler | 5.124.437.194 | 6.050.285.112 |
Toplam Uzun Vadeli Yükümlülükler | 361.295.096 | 510.742.068 |
TOPLAM ÖZKAYNAKLAR | 6.766.165.931 | 7.109.283.059 |
TOPLAM KAYNAKLAR | 12.251.898.221 | 13.670.310.239 |
Nakit Akış Tablosu
2025'in ilk dokuz ayında şirketin nakit pozisyonunda 926,4 milyon TL'lik net bir azalış yaşanmıştır. İşletme faaliyetleri, bir önceki yıl nakit yaratırken, bu dönemde 398,6 milyon TL negatif nakit akışına neden olmuştur. Yatırım ve finansman faaliyetleri de nakit çıkışıyla sonuçlanmıştır.
Kalem (TL) | 1 Ocak - 30 Eylül 2025 | 1 Ocak - 30 Eylül 2024 |
İşletme Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı | (398.622.852) | 229.313.033 |
Yatırım Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı | (61.658.144) | (401.393.055) |
Finansman Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı | (164.933.107) | (276.759.650) |
Nakit ve Nakit Benzerlerindeki Net Azalış | (926.386.311) | (759.743.080) |
Dönem Başı Nakit ve Nakit Benzerleri | 1.000.832.027 | 1.018.244.238 |
Dönem Sonu Nakit ve Nakit Benzerleri | 74.445.716 | 258.501.158 |
Temel Finansal Rasyolar
Faaliyet raporunda yer alan temel rasyolar, şirketin likidite ve borçluluk durumunda bir önceki yıla göre kısmi iyileşmeler olduğunu, ancak faaliyet karlılığının zayıfladığını göstermektedir.
Oran | 30 Eylül 2025 | 30 Eylül 2024 |
Cari Oran | 1,26 | 1,22 |
Kısa ve Uzun Vadeli Yükümlülükler / Özkaynaklar | 0,81 | 0,92 |
Aktif Devir Hızı | 0,97 | 0,91 |
Finansman Giderleri / Aktif Toplamı | -0,037 | -0,035 |
Esas Faaliyet Karı / Aktif Toplamı | -0,008 | -0,003 |
Esas Faaliyet Karı / Net Satışlar | -0,009 | -0,003 |
Operasyonel Faaliyetler ve Yatırımlar
Üretim ve Kapasite Kullanımı
Şirket, Çayırova'daki tesislerinde genellikle üç vardiya halinde şekerleme, sakız, çikolata, tatlandırıcı ve aroma üretmektedir. 2025 yılı ilk dokuz aylık döneme ait kapasite kullanım oranları aşağıdaki gibidir:
- Åžekerleme: %65
- Sakız: %50
- Çikolata: %45
- Tatlandırıcı: %55
- Aroma: %15
Dış Ticaret
2025 yılının ilk dokuz aylık döneminde şirketin toplam ihracatı 4.884.859.301 TL, ithalatı ise 2.656.974.996 TL olarak gerçekleşmiştir.
Yatırımlar ve Devlet Teşvikleri
Şirket, modernizasyon odaklı yatırımlarını sürdürmekte ve bu kapsamda devlet teşviklerinden faydalanmaktadır.
- Yatırım Teşvik Belgesi: 22.06.2025 tarihinde sona erecek olan 537905 numaralı ve 320 milyon TL tutarındaki modernizasyon yatırımına ilişkin teşvik belgesi aktif olarak kullanılmaktadır. Belge; KDV istisnası, gümrük muafiyeti, vergi indirimi ve sigorta primi işveren hissesi desteği gibi unsurları içermektedir.
- Dahilde İşleme İzin Belgeleri (DİİB): Şirketin ihracat taahhütlerini yerine getirmek için kullandığı çeşitli DİİB'leri bulunmaktadır. 30 Eylül 2025 itibarıyla iki adet DİİB "Açık" durumda olup, toplamda yaklaşık 159,9 milyon ABD Doları ihracat taahhüdü içermektedir.
Kurumsal Yönetim ve Risk Yönetimi
Yönetim Kurulu ve Komiteler
Şirketin Yönetim Kurulu, ikisi bağımsız olmak üzere altı üyeden oluşmaktadır. Yönetim Kurulu Başkanı icracı olmayan bir role sahipken, Başkan Vekili aynı zamanda Genel Müdürlük görevini yürütmektedir.
Üye | Görevi | Rolü |
Hossam Ahmed ASHOUR | Yönetim Kurulu Başkanı | İcracı Olmayan |
Evgeny KAPUSTIN | Yönetim Kurulu Başkan Vekili | İcracı |
Ekrem ÇINAR | Yönetim Kurulu Üyesi | İcracı |
Mehmet Haluk ELDEM | Yönetim Kurulu Üyesi | İcracı Olmayan |
Evrim KURAN | Yönetim Kurulu Üyesi | Bağımsız |
Hatice KARA | Yönetim Kurulu Üyesi | Bağımsız |
Yönetim Kurulu bünyesinde Denetimden Sorumlu Komite, Kurumsal Yönetim Komitesi ve Riskin Erken Saptanması Komitesi bulunmaktadır. Her üç komitede de bağımsız üyeler Evrim Kuran ve Hatice Kara görev yapmaktadır.
İç Kontrol ve Risk Yönetim Mekanizması
İç Kontrol Birimi, faaliyetlerin global ve yerel politika ve prosedürlere uygunluğunu denetler ve bölge yönetimine raporlama yapar. Riskin Erken Saptanması Komitesi ise şirketin maruz kalabileceği riskleri yönetmek, izlemek ve önleyici aksiyon planları oluşturmak amacıyla her iki ayda bir Yönetim Kurulu'na rapor sunmaktadır.
Finansal Risk Yönetimi
Şirket, finansman ihtiyacı için yurtiçi bankalardan kısa vadeli TL kredileri kullanmaktadır. Kur riskinden korunma amacıyla aktif olarak türev finansal araçlar (vadeli döviz alım sözleşmeleri) kullanılmaktadır. 30 Eylül 2025 itibarıyla şirketin 2,39 milyar TL tutarında net yabancı para yükümlülük pozisyonu bulunmaktadır. Bu pozisyon, özellikle Avro cinsinden yükümlülüklerden kaynaklanmaktadır. Duyarlılık analizine göre, Avro'nun TL karşısında %10 değer kazanması, kar/zarar üzerinde yaklaşık 86 milyon TL'lik negatif bir etki yaratacaktır.
Diğer Önemli Gelişmeler
Hukuki Süreçler
- Rekabet Kurulu Davası: Rekabet Kurulu'nun, 4054 sayılı Kanun'un 4. maddesini ihlal ettiği gerekçesiyle şirkete verdiği 8.775.984,66 TL'lik idari para cezası, peşin ödeme indiriminden faydalanılarak ödenmiştir. Ancak şirket, kararın iptali ve ödenen tutarın faiziyle birlikte iadesi talebiyle idare mahkemesinde dava açmıştır. Süreç devam etmektedir.
- Diğer Davalar: Şirket lehine ve aleyhine açılmış, başlıcaları alacak ve iş davalarından oluşan çeşitli hukuki süreçler bulunmaktadır. Şirket yönetimi bu davalar için gerekli karşılıkları ayırmaktadır.
İnsan Kaynakları ve Sosyal Sorumluluk
Şirket, 01.01.2025 - 31.12.2025 dönemini kapsayan toplu iş sözleşmesi için Tekgıda-İş Sendikası ile anlaşmıştır. 30 Eylül 2025 itibarıyla kıdem tazminatı yükümlülüğü için ayrılan karşılık 277.186.862 TL'dir. 2025'in ilk dokuz ayında Tema Vakfı'na 37.304 TL tutarında bağış yapılmıştır.