Lydia Enerji'nin Finansal Tablolarındaki Sırlar: Milyonlarca Lira Kâr, Sıfır Çalışan ve Daha Fazlası
Giriş: Bir Enerji Şirketinden Ne Beklersiniz?
Halka açık bir enerji şirketi denince aklınıza ne gelir? Muhtemelen devasa üretim tesisleri, yüzlerce mühendis ve teknisyen, sürekli hareket halindeki operasyonlar ve ülkenin dört bir yanına uzanan bir faaliyet ağı. Bu, sektörün doğası gereği beklenen bir tablodur; sermaye ve emek yoğun bir iştir. Ancak her kuralın bir istisnası vardır.
Lydia Yeşil Enerji A.Ş.'nin 2025'in ilk dokuz ayı için yayımladığı finansal raporlar, bu gelenseksel beklentileri tamamen altüst eden, şaşırtıcı ve bir o kadar da düşündürücü bir portre çiziyor. Rakamların derinliklerine indiğimizde, alıştığımız enerji şirketi modelinden çok farklı, radikal bir stratejiyle karşılaşıyoruz.
Bu yazıda, Lydia Enerji'nin finansal tablolarında gizlenen ve bir şirketin nasıl işlediğine dair bildiğimiz her şeye meydan okuyan dört çarpıcı gerçeği gün yüzüne çıkaracağız.
--------------------------------------------------------------------------------
1. Milyarlarca Liralık Varlık, Sıfır Çalışan
Finansal tablolardaki belki de en çarpıcı gerçekle başlayalım: 30 Eylül 2025 itibarıyla Lydia Yeşil Enerji'nin hiç çalışanı bulunmuyor. Bu bilgi, şirketin finansal raporlarının "NOT 1" bölümünde ve faaliyet raporunun "İlişkili Taraf İşlemleri" kısmında net bir şekilde ifade ediliyor: "Şirket’in 30 Eylül 2025 tarihi itibari çalışan personeli bulunmamaktadır (31 Aralık 2024: 3 kişi)."
Bu durum, toplam varlıkları 3.074.479.233 TL gibi devasa bir rakama ulaşmış, enerji sektöründe faaliyet gösteren bir şirket için son derece şaşırtıcıdır. Normal şartlarda bu büyüklükte bir operasyonun, santral yönetimi, bakım, idari işler ve satış gibi fonksiyonlar için hatırı sayılır bir iş gücü gerektirmesi beklenir.
Peki, sıfır çalışan ne anlama geliyor? Bu durum, şirketin mevcut iş modelinin doğrudan, emek yoğun operasyonel faaliyetlerden ziyade bir holding veya yatırım şirketi yapısına daha yakın olduğunu gösteriyor. Lydia Enerji, varlıkları yöneten, ancak bu varlıkların operasyonunu doğrudan kendi personeliyle yürütmeyen bir yapıya evrilmiş görünüyor.
--------------------------------------------------------------------------------
2. Görünen Kârın Perde Arkası: Enerji mi, Borsa mı?
İlk bakışta, şirketin 2025'in ilk dokuz ayındaki performansı göz kamaştırıcı. Gelir tablosuna göre şirket, 518.307.678 TL gibi muazzam bir net dönem kârı elde etmiş. Bu rakam, tek başına büyük bir başarı hikayesi gibi duruyor.
Ancak tablonun biraz daha yukarısına, şirketin ana faaliyetlerinden ne kazandığına baktığımızda hikaye tamamen değişiyor. Şirketin "Esas Faaliyet Karı / (Zararı)" kalemi -23.724.264 TL zarar gösteriyor. Yani, şirketin asıl işi olan enerji üretimi ve satışı, bu dönemde kâr getirmemiş, aksine zarar ettirmiş.
Peki bu devasa kâr nereden geliyor? Cevap, "Yatırım faaliyetlerinden gelirler" satırında saklı: Tam 726.161.314 TL. Raporun "NOT 20" bölümü bu gelirin kaynağını açıkça belirtiyor: "Hisse senedi değer artışı gelirleri". Kısacası, Lydia Enerji'nin kârlılığı, ana faaliyet alanı olan enerjiden değil, borsada yaptığı yatırımlardan kaynaklanıyor. Bu durum, şirketin hem bir enerji firması hem de güçlü bir yatırımcı kimliğine sahip olduğunu ortaya koyuyor.
--------------------------------------------------------------------------------
3. Neredeyse Hiç Nakit Kalmamış: 17 Milyon TL'den 7 Bin TL'ye
Finansal tabloları incelerken dikkat çeken bir diğer şaşırtıcı detay, şirketin nakit pozisyonundaki dramatik düşüş. Bilanço verilerine göre, şirketin "Nakit ve Nakit Benzerleri" kalemi, 2024 sonunda 16.933.915 TL iken, 30 Eylül 2025 itibarıyla sadece 7.282 TL'ye gerilemiş. Neredeyse 17 milyon liralık nakit, dokuz ay içinde buharlaşmış gibi görünüyor.
Bu durum ilk başta bir likidite sıkıntısı gibi algılanabilir, ancak "Peki bütün bu para nereye gitti?" sorusunun cevabı, bilançonun başka bir köşesinde yatıyor. Varlık dağılımındaki değişime baktığımızda, şirketin dönen varlıkları altındaki kısa vadeli finansal yatırımlarının azaldığını, ancak duran varlıklar altında yeni ve devasa bir kalemin ortaya çıktığını görüyoruz: 2.411.760.000 TL değerinde "Finansal Yatırımlar".
Bu, bir finansal sıkıntıdan ziyade, bilinçli ve agresif bir stratejik kararın sonucu. Şirket, likit varlıklarını ve nakdini, uzun vadeli ve yüksek değerli finansal yatırımlara yönlendirmiş. Bu hamle, bir önceki maddede değindiğimiz yatırımcı kimliğini daha da pekiştiriyor.
--------------------------------------------------------------------------------
4. Köklerini Unutan Şirket: Gıdadan Enerjiye Radikal Dönüşüm
Şimdiye kadar sıraladığımız tüm bu şaşırtıcı gerçekleri bir araya getiren ve onlara anlam kazandıran kilit parça, şirketin geçmişinde saklı. Finansal raporların "NOT 1 – ŞİRKET’İN ORGANİZASYONU VE FAALİYET KONUSU" bölümü, bu radikal dönüşümün hikayesini anlatıyor.
Şirket, aslında 2009 yılında "Taze Kuru Gıda" adıyla bir gıda şirketi olarak kurulmuş. Yıllar süren bu faaliyet alanından sonra, Eylül 2024'te tescil edilen bir kararla büyük bir stratejik pivot gerçekleştirerek adını "Lydia Yeşil Enerji Kaynakları Anonim Şirketi" olarak değiştirmiş ve ana faaliyet konusunu tamamen enerjiye çevirmiş.
Bu dönüşüm sadece bir isim değişikliğinden ibaret değil. Haziran 2025'te şirket, gıda ile ilgili iştiraki "Taze Kuru Net Gıda Pazarlama A.Ş." de dahil olmak üzere tüm bağlı ortaklıklarını "kolaylaştırılmış usulde birleşme" yoluyla kendi bünyesine katmış. Bu köklü kurumsal yeniden icat, bugünkü sıfır çalışanlı yapıyı, operasyonel zararı ve yatırımlara odaklanmış finansal stratejiyi açıklayan anahtar bağlamı oluşturuyor.
--------------------------------------------------------------------------------
Sonuç: Rakamların Ötesindeki Strateji
Lydia Enerji'nin finansal tabloları, bize rakamların tek başına bir anlam ifade etmediğini, asıl hikayenin bu rakamları birbirine bağlayan stratejide yattığını gösteriyor. Sıfır çalışan, ana faaliyetten zarar ederken yatırımlardan gelen devasa kâr, nakitten uzun vadeli varlıklara geçiş ve gıdadan enerjiye uzanan köklü dönüşüm... Tüm bunlar, derin bir stratejik pivotun ortasında olan bir şirketin anlık fotoğrafını çekiyor.
Bu veriler, yatırımcılar ve analistler için hem bir fırsatın hem de bir riskin sinyalini veriyor. Peki, Lydia Enerji, gelecekte bir enerji devi mi olacak, yoksa bir yatırım fonuna mı dönüşecek? Zaman, bu stratejinin ne kadar başarılı olacağını gösterecek.
==================================================================
Lydia Yeşil Enerji Kaynakları A.Ş.: 2025 Üçüncü Çeyrek Durum Raporu
Yönetici Özeti
Bu brifing, Lydia Yeşil Enerji Kaynakları A.Ş.'nin 30 Eylül 2025'te sona eren dokuz aylık döneme ait finansal ve operasyonel durumunu özetlemektedir. Şirket, gıda sektöründen enerji sektörüne geçişini tamamlamış, bu dönüşümün bir parçası olarak bağlı ortaklıklarını kendi bünyesinde birleştirerek kurumsal yapısını sadeleştirmiştir.
Dönemin en kritik finansal gelişmesi, şirketin 518,3 milyon TL net kâr elde etmesidir. Ancak bu kâr, şirketin ana faaliyet konusu olan enerji üretiminden değil, büyük ölçüde yatırım faaliyetlerinden (726,2 milyon TL hisse senedi değer artış geliri) kaynaklanmaktadır. Esas faaliyetler, 23,7 milyon TL zarar kaydetmiştir. Varlık yapısında stratejik bir değişim yaşanmış; kısa vadeli finansal yatırımlar tasfiye edilerek varlıklar uzun vadeli yatırım fonlarına kaydırılmıştır. Bu yeniden yapılandırma, dönen varlıkların önemli ölçüde azalmasına ve duran varlıkların artmasına neden olmuştur.
Kurumsal olarak, bağlı ortaklıkların birleşmesi tamamlanmış ve şirket artık konsolide olmayan finansal tablolar düzenlemeye başlamıştır. Dikkat çekici bir diğer husus ise, 30 Eylül 2025 itibarıyla şirketin çalışan personelinin bulunmamasıdır. Yönetim kuruluna yapılan yeni atamalar ve Bulls Portföy tarafından yapılan önemli pay alımı, şirketin dinamik bir kurumsal yapıya sahip olduğunu göstermektedir.
1. Kurumsal Dönüşüm ve Stratejik Yönelim
1.1. Faaliyet Alanı ve Unvan Değişikliği
Lydia Yeşil Enerji, köklü bir dönüşüm sürecinden geçmiştir. Başlangıçta Taze Kuru Gıda unvanıyla gıda sektöründe faaliyet gösteren şirket, 27 Ağustos 2024 tarihli Olağan Genel Kurul kararıyla faaliyet konusunu tamamen enerji üretimine odaklamış ve unvanını "Lydia Yeşil Enerji Kaynakları Anonim Şirketi" olarak değiştirmiştir. Bu stratejik değişim, 4 Eylül 2024'te tescil edilmiştir.
Şirketin ana faaliyet konusu, güneş ve rüzgâr gibi yenilenebilir kaynaklardan elektrik enerjisi üretmek, üretilen enerjiyi satmak ve bu amaçla tesisler kurup işletmektir.
1.2. Operasyonel Yapılanma ve Birleşme Süreci
Dönüşüm stratejisinin bir parçası olarak, şirket kurumsal yapısını sadeleştirmiştir:
- MYK2 Enerji Devralınması: Şirket, 19 Şubat 2024'te MYK2 Enerji Elektrik İnşaat Taah. San. ve Tic. A.Ş.'yi tüm aktif ve pasifleriyle devralma kararı almış, bu birleşme 4 Eylül 2024'te tescil edilmiştir. Bu işlemle birlikte MYK2'nin %100 iştiraki olan Birinci Enerji Üretim A.Ş., Lydia Yeşil Enerji'nin bağlı ortaklığı haline gelmiştir.
- Bağlı Ortaklıkların Konsolidasyonu: Operasyonel yük ve maliyetleri azaltmak amacıyla, Lydia Yeşil Enerji, sermayelerinin tamamına sahip olduğu bağlı ortaklıkları Birinci Enerji Üretim A.Ş. ve Taze Kuru Net Gıda Pazarlama A.Ş.'yi devralma yoluyla kendi bünyesinde birleştirme kararı almıştır.
- Birleşmenin Tamamlanması: Sermaye Piyasası Kurulu'nun (SPK) 30 Mayıs 2025'te onayladığı bu işlem, 30 Haziran 2025 tarihinde ticaret sicilinde tescil edilmiştir. Bu tarih itibarıyla, şirketin konsolide edilmesi gereken bir bağlı ortaklığı kalmadığından, konsolide olmayan finansal tablo düzenlenmeye başlanmıştır.
1.3. Mevcut Faaliyetler
Şirket, Çankırı'da bulunan Güneş Enerji Santralleri (GES) ile elektrik enerjisi üretmektedir. Bu santrallerin toplam kurulu gücü 6.290,60 kWp düzeyindedir.
Santral Adı | Kurulu Güç (kWp) |
Yörük 1 | 1.263,16 |
Yörük 2 | 1.286,78 |
Yörük 3 | 1.268,82 |
Yörük 4 | 1.280,79 |
Yörük 5 | 1.191,05 |
Toplam | 6.290,60 |
2. Finansal Performans Analizi (1 Ocak - 30 Eylül 2025)
Finansal tablolar, Türkiye Muhasebe Standardı 29 (TMS 29) uyarınca yüksek enflasyonlu ekonomilerde raporlama esaslarına göre düzeltilmiş ve tutarlar 30 Eylül 2025 tarihindeki Türk Lirası'nın satın alma gücü cinsinden ifade edilmiştir.
2.1. Gelir Tablosu Analizi
Şirket, 2025 yılının ilk dokuz ayında 518,3 milyon TL net kâr açıklamıştır. Bu rakam, bir önceki yılın aynı döneminde kaydedilen 58,0 milyon TL'lik kâra kıyasla önemli bir artışı temsil etmektedir. Ancak, kârın kompozisyonu, ana faaliyetlerden ziyade yatırım faaliyetlerinin baskın olduğunu göstermektedir.
- Kârın Ana Kaynağı: Dönem kârının temel itici gücü, 726,2 milyon TL tutarındaki Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler olmuştur. Bu gelir, finansal tablolarda "hisse senedi değer artışı gelirleri" olarak belirtilmiştir.
- Esas Faaliyet Performansı: Şirketin ana faaliyetlerinden elde ettiği hasılat 42,8 milyon TL olarak gerçekleşirken, satışların maliyeti ve operasyonel giderler sonrası 23,7 milyon TL Esas Faaliyet Zararı kaydedilmiştir. Bu durum, enerji üretimi operasyonlarının henüz kârlılığa ulaşmadığını ortaya koymaktadır.
- Hasılat Değişimi: 2025'in ilk dokuz ayındaki 42,8 milyon TL'lik hasılat, 2024'ün aynı dönemindeki 54,4 milyon TL'lik hasılata göre bir düşüşe işaret etmektedir.
Gelir Tablosu Kalemleri (TL) | 1 Ocak - 30 Eylül 2025 | 1 Ocak - 30 Eylül 2024 |
Hasılat | 42.813.790 | 54.385.190 |
Brüt Kâr | 16.598.308 | 22.937.527 |
Esas Faaliyet Kârı / (Zararı) | (23.724.264) | (3.461.580) |
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler | 726.161.314 | 156.319.171 |
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Öncesi Kâr | 713.058.417 | 119.759.558 |
Sürdürülen Faaliyetlerden Net Dönem Kârı | 518.307.678 | 58.016.276 |
Pay Başına Kazanç (TL) | 274,082 | 30,679 |
2.2. Bilanço Analizi
30 Eylül 2025 itibarıyla şirketin toplam varlıkları, 31 Aralık 2024'e göre %28 artarak 2,4 milyar TL'den 3,1 milyar TL'ye yükselmiştir. Bilanço yapısında dikkat çekici bir yeniden yapılandırma göze çarpmaktadır.
- Varlık Kompozisyonundaki Değişim:
- Dönen Varlıklar: Bir önceki yılsonunda 1,74 milyar TL olan dönen varlıklar, 44,5 milyon TL'ye gerilemiştir. Bu düşüşün ana nedeni, kısa vadeli finansal yatırımlar (1,69 milyar TL'lik hisse senetleri) kaleminin sıfırlanmasıdır.
- Duran Varlıklar: Bir önceki yılsonunda 662,7 milyon TL olan duran varlıklar, 3,03 milyar TL'ye yükselmiştir. Bu artış, bilançoya yeni eklenen 2,41 milyar TL'lik uzun vadeli "Yatırım Fonu" kaleminden kaynaklanmaktadır.
- Kaynak Yapısı: Şirket varlıklarının %76,4'ünü özkaynaklarıyla, %23,6'sını ise yabancı kaynaklarla finanse etmektedir. Özkaynaklar, dönem kârının da etkisiyle 1,83 milyar TL'den 2,35 milyar TL'ye yükselmiştir.
Finansal Durum Tablosu (TL) | 30 Eylül 2025 | 31 Aralık 2024 |
Dönen Varlıklar | 44.505.605 | 1.742.335.815 |
Duran Varlıklar | 3.029.973.628 | 662.660.694 |
Toplam Varlıklar | 3.074.479.233 | 2.404.996.509 |
Kısa Vadeli Yükümlülükler | 8.302.324 | 52.100.179 |
Uzun Vadeli Yükümlülükler | 715.791.074 | 521.441.364 |
Toplam Yükümlülükler | 724.093.398 | 573.541.543 |
Özkaynaklar | 2.350.385.835 | 1.831.454.966 |
Toplam Kaynaklar | 3.074.479.233 | 2.404.996.509 |
2.3. Nakit Akış Analizi
Dönem sonunda şirketin nakit ve nakit benzerleri, yıl başındaki 16,9 milyon TL seviyesinden 7.282 TL'ye düşmüştür. Nakit akış tablosu, bu düşüşün temel nedenlerini ortaya koymaktadır:
- İşletme Faaliyetlerinden Negatif Nakit Akışı: Şirket, işletme faaliyetlerinden (31,3 milyon TL) nakit çıkışı yaşamıştır. Bu durum, esas faaliyetlerin henüz nakit yaratma kabiliyetine sahip olmadığını teyit etmektedir.
- Yatırım ve Finansman Faaliyetleri: Maddi duran varlık satışlarından 9,8 milyon TL'lik nakit girişi sağlanırken, alınan faiz gelirleri (18,9 milyon TL) ve borçlanma kaynaklı çıkışlar (14,4 milyon TL) finansman faaliyetlerini oluşturmuştur.
3. Kurumsal Yönetim ve Organizasyonel Gelişmeler
3.1. Yönetim ve Personel Durumu
- Yönetim Kurulu Değişikliği: Raporlama dönemi içinde Yönetim Kurulu Üyesi Abdullah Yavaş istifa etmiş, yerine ilk genel kurulun onayına sunulmak üzere Dr. Semra Demircioğlu atanmıştır. Dr. Demircioğlu aynı zamanda CEO olarak görev yapmaktadır.
- Yatırımcı İlişkileri Yöneticisi: 1 Eylül 2025 tarihli kararla, Akın Taylan Alkan Yatırımcı İlişkileri Yöneticisi ve Kurumsal Yönetim Komitesi Üyesi olarak atanmıştır.
- Personel Sayısı: Finansal tablo dipnotlarında ve faaliyet raporunda belirtildiği üzere, 30 Eylül 2025 tarihi itibarıyla şirketin çalışan personeli bulunmamaktadır (31 Aralık 2024: 3 kişi).
3.2. Ortaklık Yapısı ve Pay Hareketleri
- Ana Ortak: Şirketin ana ortağı %64,89 pay oranı ile Lydia Holding A.Ş.'dir.
- Yeni Kurumsal Yatırımcı: Bulls Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından yönetilen Bulls Portföy İkinci Hisse Senedi Serbest Fonu (BIK), yaptığı alımlarla şirket sermayesindeki payını %6,497 seviyesine yükseltmiştir.
3.3. Yönetim Kurulu Komiteleri
Yönetim Kurulu bünyesinde üç temel komite oluşturulmuştur. Bu komiteler, kurumsal yönetim ilkeleri uyarınca faaliyet göstermektedir:
- Denetim Komitesi: Bağımsız üyeler Ergin İçenli (Başkan) ve Osman Dereli'den oluşmaktadır.
- Riskin Erken Saptanması Komitesi: Bağımsız üyeler Ergin İçenli (Başkan) ve Osman Dereli'den oluşmaktadır.
- Kurumsal Yönetim Komitesi: Osman Dereli (Başkan), Ergin İçenli ve Akın Taylan Alkan'dan oluşmaktadır. Bu komite, Aday Gösterme ve Ücret Komitelerinin görevlerini de yerine getirmektedir.
4. Risk Yönetimi ve Politikalar
Şirket, faaliyetlerini etkileyebilecek riskleri operasyonel, piyasa, kredi, kur ve likidite riski olarak sınıflandırmaktadır. Yönetim, bu riskleri aktif olarak izlemekte ve yönetmektedir. Özellikle, 30 Eylül 2025 tarihi itibarıyla şirketin dövizli bakiyesi bulunmadığından kur riskine maruz kalmadığı belirtilmiştir.
Şirketin Bilgilendirme, Kâr Dağıtım, Bağış ve Yardım ile Ücretlendirme politikaları kamuya açık olup, www.lydiayesilenerji.com adresinden erişilebilmektedir.
5. Ekonomik ve Sektörel Değerlendirme
5.1. Makroekonomik Göstergeler (Eylül 2025)
- Enflasyon: Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) yıllık bazda %33,29 artış göstermiştir.
- Döviz Kurları: 2025 yılına 35,76 TL'den başlayan Amerikan Doları (USD) Eylül ayını 41,58 TL'den; 37,15 TL'den başlayan Euro (EUR) ise 48,78 TL'den kapatmıştır.
- Tüketici Güveni: Tüketici Güven Endeksi, Eylül 2025'te 83,9 seviyesine gerileyerek tüketicilerin temkinli duruşunu sürdürdüğünü göstermiştir.
5.2. Enerji Sektörü
Türkiye'nin elektrik enerjisi sektörü, yenilenebilir kaynaklara doğru güçlü bir eğilim sergilemektedir.
- Toplam Kurulu Güç: 30 Eylül 2025 itibarıyla Türkiye'nin toplam elektrik kurulu gücü 121.014 MW'tır.
- Yenilenebilir Enerjinin Payı: Toplam kurulu gücün yaklaşık %61,5'i hidrolik, rüzgâr, güneş ve jeotermal gibi yenilenebilir kaynaklardan oluşmaktadır. Güneş ve rüzgâr enerjisinin toplam payı ise %31,3'e ulaşmıştır. Bu durum, Lydia Yeşil Enerji'nin faaliyet gösterdiği alanın ulusal enerji stratejileriyle uyumlu olduğunu ve büyüme potansiyeli taşıdığını göstermektedir.