Bir Holding Raporunun Derinliklerinden: Marka Yatırım Hakkında Sizi Şaşırtacak 4 Gerçek
Finansal raporlar nadiren heyecan vaat eder. Ancak Marka Yatırım Holding A.Ş.'nin son raporu, bir istisna. Rakamların ve dipnotların arasına gizlenmiş, bir yatırım holdinginin kimliğini yeniden yazan, gerilim dolu bir kurumsal destan yatıyor. Şirketin karakterini ve geleceğini şekillendiren en çarpıcı gerçekleri ortaya çıkarmak için bu raporun derinliklerine indik. İşte sizi şaşırtacak en beklenmedik dört bulgu.
--------------------------------------------------------------------------------
1. Geleneksel Holding'den Kripto Arenasına: Cesur MINX Hamlesi
Marka Yatırım Holding'in Araştırma ve Geliştirme (Ar-Ge) faaliyetlerinin merkezinde, geleneksel bir holding için oldukça yenilikçi bir proje yer alıyor: "Minx Token" adlı bir kripto para. Şirket, bu projeyi bir adım öteye taşıyarak dünyanın en büyük kripto para borsası olan Binance Global'de listelemek için resmi başvurusunu yaptığını 30 Mayıs ve 9 Temmuz 2025 tarihli açıklamalarıyla duyurdu.
Proje, aynı zamanda önemli bir stratejik dönüşüm geçirdi. Başlangıçta geleneksel bilgisayar oyunları (FPS tarzı) hedeflenirken, bu tür oyunların sınırlı bir kitleye hitap ettiği analiz edildi. Bunun üzerine rota, daha geniş kitlelere ulaşabilen, mobil ve web tabanlı, ödüllü mini oyunlar geliştirmeye çevrildi. Bu dönüşüm, şirketin dijital ekonomiye ve Web3'ün en dinamik alanlarından biri olan GameFi (Oyun Finansı) dünyasına ne kadar ciddi bir adım attığını gösteriyor.
Borsa İstanbul'da işlem gören köklü bir holding için bu, sadece bir Ar-Ge projesi değil, bir kimlik beyanıdır. Geleneksel varlık yönetimi kalıplarını kırarak Web3 ve GameFi gibi henüz emekleme aşamasındaki, yüksek risk ve getiri potansiyeli barındıran bir alana bu denli odaklanmak, şirketin gelecek vizyonunun ne kadar radikal olduğunu gösteriyor.
Yeni konsept: Cihaz fark etmeksizin tarayıcı üzerinden erişilebilen, Günlük, haftalık ve aylık ödül programlarıyla desteklenen, NFT ve Token destekli bir oyun yapısı sunmaktadır. Bu dönüşüm, MINX ekosisteminin daha sürdürülebilir, topluluk dostu ve mobil öncelikli bir yapıya kavuşmasını sağlayacaktır.
--------------------------------------------------------------------------------
2. Portföydeki Gizli Dev: Faaliyetlerin Kalbi Bir Huzurevinde Atıyor
Marka Holding'in kamuoyundaki kimliği bir yatırım holdingi olsa da, faaliyet raporundaki personel verileri operasyonel ağırlığın bambaşka bir yerde olduğunu gözler önüne seriyor. 30 Eylül 2025 itibarıyla holding ve bağlı ortaklıklarında toplam 56 personel çalışıyor. Şaşırtıcı olan ise bu personelin 46'sının, yani yaklaşık %82'sinin, tek bir şirkette toplanmış olması: Ihlamur Konağı Huzurevi ve Yaşlı Bakımevi İşletmeciliği.
Bu durum, holdingin diğer iştirakleriyle kıyaslandığında daha da çarpıcı hale geliyor. Örneğin, Endeğer Medya, Dünya Markaları Tekstil ve Gökyüzü Et Süt Gıda gibi şirketlerde sadece birer çalışan bulunurken, ana şirket olan Marka Yatırım Holding A.Ş.'nin kendisinin sadece 3 çalışanı var. Bu veri, holdingin "çeşitlendirilmiş portföy" algısına rağmen, operasyonel gücünün ve insan kaynağının ezici bir çoğunlukla yaşlı bakımı sektöründe yoğunlaştığını gösteriyor. Faaliyetlerin kalbi, medya veya gıda gibi sektörlerde değil, bir huzurevinde atıyor.
--------------------------------------------------------------------------------
3. Neredeyse Tamamı Halka Açık, Ama Kontrol %0,05'te
Bir şirketin hisselerinin büyük bir kısmının halka açık olması, genellikle yatırımcıların yönetimde daha fazla söz sahibi olabileceği anlamına gelir. Marka Yatırım Holding'de ise durum oldukça farklı. Şirket sermayesini temsil eden hisselerinin %96,72'si Borsa İstanbul'da işlem görüyor, yani halka açıklık oranı son derece yüksek.
Ancak bu yüksek oran, kontrol gücünün dağıldığı anlamına gelmiyor. Şirket payları A ve B grubu olarak ikiye ayrılmış durumda.
- A Grubu Paylar: Sermayenin sadece %0,05'ini temsil etmelerine rağmen, her bir hisse yönetim kurulu seçimlerinde 15 oy hakkına sahip.
- B Grubu Paylar: Sermayenin %99,5'ini oluşturmalarına rağmen, her bir hisse sadece 1 oy hakkına sahip.
Bu yapının anlamı çok net: Şirketin neredeyse tamamı halka açık yatırımcılara aitken, yönetim kurulunun belirlenmesi gibi kritik kararlarda asıl kontrol gücü, sermayenin sadece on binde beşini elinde tutan imtiyazlı A grubu pay sahiplerinde toplanmış durumda. Bu kurumsal mimari, halka açık yatırımcıların şirketin sahibi olsalar dahi, dümenin başında olmadıklarını net bir şekilde ortaya koyuyor.
--------------------------------------------------------------------------------
4. Finans Raporundan Çok Bir Gerilim Romanı: Hukuk Savaşları ve Manipülasyon İddiaları
Faaliyet raporunun "dönem sonrası gelişmeler" bölümü, finansal verilerden çok bir gerilim romanını andırıyor. Bu bölümde, şirketin ve Yönetim Kurulu Başkanı Mine Tozlu Biçer'in verdiği ciddi kurumsal mücadeleler detaylandırılıyor.
Olaylar, Biçer'in "karşılıksız çek" suçlamasıyla açılan bir davadan beraat etmesiyle başlıyor. Adli Tıp ve bilirkişi heyetleri, çeklerdeki imzaların kendisine ait olmadığını raporlayınca dava, 25 Haziran 2025'te kesin olarak lehine sonuçlanıyor.
Ancak asıl gerilim, basına yansıyan manipülasyon iddialarıyla tırmanıyor. Şirket, bu iddialara karşı son derece sert bir yanıt veriyor. Açıklamada, soruşturmada gizlilik kararı olduğu, haberlerin bu gizliliği ihlal ettiği ve iddiaların asılsız olduğu belirtiliyor. Şirketin savunmasındaki en çarpıcı nokta ise Yönetim Kurulu Başkanı'nın manipülasyon tekliflerini reddetmesi, yatırımcıyı korumak adına şirket hisselerini bizzat kendisinin dolaşıma kapatması ve bu kişiler hakkında suç duyurusunda bulunması. Hatta bu eylemi nedeniyle SPK'dan idari para cezası aldığı bile vurgulanıyor. Bu iddia, şirketin oy hakkı imtiyazlarına rağmen hisselerin %97'sini elinde tutan halka açık yatırımcılara karşı bir sorumluluk mesajı olarak da okunabilir.
Şirketin kararlılığını ve yaşanan mücadelenin boyutunu, kendi ifadeleriyle özetlemek mümkün: "Yönetim Kurulu Başkanı olduğu Şirkette, yatırımcıların mağdur olmaması için manipülasyona izin vermeyerek şirket hisselerini manipülasyon gerekçesiyle dolaşıma kapatıp, bu şahıslarla her türlü mecrada savaşıp şikayette bulunmasına rağmen, bu şahısların 6 ay sonra devam eden soruşturma dosyasında bir anda itirafçı olup bu şekilde iftiralar atması ortada olan gerçekleri değiştirmemektedir."
--------------------------------------------------------------------------------
Sonuç
Marka Yatırım Holding'in faaliyet raporu, rakamların ardında ne kadar dinamik, zıtlıklarla dolu ve mücadeleci bir yapı olduğunu gösteriyor. Geleneksel bir holdingin cesur kripto hamlesi, operasyonel gücün bir huzurevinde toplanması, halka açıklık oranına tezat oluşturan imtiyazlı oy hakkı yapısı ve yönetim kurulunun verdiği hukuk savaşları... Tüm bu bulgular, şirketin sıradan bir yatırım portföyünden çok daha fazlası olduğunu kanıtlıyor. Peki, aynı anda hem bir yaşlı bakım operatörü, hem bir Web3 öncüsü, hem de kurumsal arenada bir savaşçı olan bir şirketin geleceği nasıl şekillenecek?
===============================================================
Marka Yatırım Holding A.Ş. 2025 Üçüncü Çeyrek Durum Raporu
Özet
Bu brifing, Marka Yatırım Holding A.Ş.'nin 01.01.2025 – 30.09.2025 dönemini kapsayan faaliyet raporu ve konsolide finansal tablolarını sentezleyerek şirketin stratejik yönelimini, finansal performansını ve karşılaştığı önemli gelişmeleri analiz etmektedir.
Dönemin en kritik finansal dinamiği, hasılat ve esas faaliyet kârında geçen yılın aynı dönemine göre yaşanan belirgin düşüşe rağmen, net kârın yaklaşık 105 milyon TL seviyesinde sabit kalmasıdır. Bu durum, 118 milyon TL'lik bir bağlı ortaklık satış kazancını içeren yatırım faaliyetlerinden elde edilen tek seferlik yüksek gelirden kaynaklanmaktadır. Bu stratejik varlık satışı, şirketin operasyonel zorlukları dengelemesini sağlamıştır.
Stratejik olarak şirket, araştırma ve geliştirme faaliyetlerinin merkezinde yer alan MINX Token projesini yeniden konumlandırmıştır. Geleneksel bilgisayar oyunlarından, daha geniş kitlelere ulaşma potansiyeli taşıyan mobil ve web tabanlı "GameFi" (Oyun & Finans) segmentine radikal bir geçiş yapılmıştır. Bu strateji değişikliği, projenin dünyanın en büyük kripto para borsası olan Binance Global'de listelenmesi için yapılan resmi başvuru ile somut bir adıma dönüşmüştür.
Raporlama dönemi ve sonrasında yaşanan hukuki gelişmeler, şirketin gündeminde önemli bir yer tutmaktadır. Şirket, sosyal medya üzerinden yürütülen manipülasyon iddialarına karşı proaktif bir duruş sergileyerek suç duyurusunda bulunmuş ve bu durum şüpheliler hakkında gözaltı kararlarıyla sonuçlanmıştır. Dönem sonrasında ise Yönetim Kurulu Başkanı Mine Tozlu Biçer, şahsına yönelik "karşılıksız çek" davasından kesin olarak aklanmış ve manipülasyon iddialarını içeren bir haber yayınına karşı şirketin itibarını ve başkanın masumiyet karinesini savunan sert bir hukuki pozisyon almıştır.
Kurumsal yönetim alanında, Bağımsız Yönetim Kurulu üyeliklerinde ve Yatırımcı İlişkileri Yöneticiliği pozisyonunda önemli değişiklikler yaşanmıştır. Ayrıca, Borsa İstanbul Ana Pazar'a geçiş hedefi doğrultusunda, halka açıklık oranını düzenlemek amacıyla önemli miktarda payın fiili dolaşımdan kaldırılması işlemleri gerçekleştirilmiştir.
Genel olarak bakıldığında, Marka Yatırım Holding, bir yandan MINX projesiyle teknoloji ve oyun sektöründe stratejik bir dönüşüm yaşarken, diğer yandan ekonomik baskılar ve karmaşık hukuki mücadeleler gibi dışsal zorluklarla aktif bir şekilde mücadele etmektedir. Şirket, operasyonel performansını güçlendirme ihtiyacı duyarken, stratejik varlık yönetimi ve kararlı hukuki duruşu ile finansal istikrarını ve kurumsal itibarını korumaktadır.
--------------------------------------------------------------------------------
1. Kurumsal ve Finansal Genel Bakış
1.1. Şirket Profili ve Yapısı
Marka Yatırım Holding A.Ş., 2004 yılında menkul kıymetler yatırım ortaklığı olarak kurulmuş, 2012 yılında yatırım holding statüsüne geçmiştir. Hisse senetleri 2005 yılından bu yana Borsa İstanbul'da (BIST) işlem görmekte olup, 14 Temmuz 2017'de Ana Pazar'a geçiş yapmıştır. BIST işlem kodu "MARKA"dır. 30 Eylül 2025 itibarıyla şirketin halka açıklık oranı %96,72 olarak raporlanmıştır.
Sermaye Yapısı (30.09.2025)
Unsur | Tutar (TL) |
Kayıtlı Sermaye Tavanı | 100.000.000,00 |
Çıkarılmış Sermaye | 20.990.000,00 |
İmtiyazlı Paylar Şirket sermayesi A ve B grubu paylardan oluşmaktadır. A grubu nama yazılı paylar sermayenin %0,05'ini temsil etmesine karşın, her bir pay yönetim kurulu üye seçimlerinde 15 oy hakkına sahiptir. Sermayenin %99,5'ini oluşturan B grubu hamiline yazılı payların ise her biri 1 oy hakkına sahiptir.
1.2. 2025 Üçüncü Çeyrek Finansal Performansı
Şirketin 30 Eylül 2025 itibarıyla sona eren dokuz aylık dönemdeki finansal performansı, operasyonel gelirlerdeki düşüşe karşın yatırım faaliyetlerinden elde edilen olağanüstü bir gelirle dengelenmiştir. Finansal tablolar, TMS 29 standardı uyarınca yüksek enflasyonlu ekonomilerde finansal raporlama esaslarına göre hazırlanmıştır.
Temel Finansal Göstergeler (TL)
Kalem | 01.01.2025 - 30.09.2025 | 01.01.2024 - 30.09.2024 | Değişim |
Hasılat | 101.063.898 | 181.163.683 | -44,2% |
Brüt Kar | 38.219.307 | 130.164.197 | -70,6% |
Esas Faaliyet Karı | 20.148.553 | 118.965.791 | -83,1% |
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler | 118.007.462 | - | N/A |
Ana Ortaklık Net Dönem Karı | 104.925.831 | 107.356.776 | -2,3% |
FAVÖK | 143.617.024 | 127.258.531 | +12,9% |
Pay Başına Kazanç (TL) | 5,00 | 5,11 | -2,2% |
Finansal Durum Analizi
- Kârlılık: Operasyonel kârlılıktaki sert düşüş, büyük ölçüde bağlı ortaklık satışından elde edilen 117,7 milyon TL'lik kazanç ve maddi duran varlık satış kârı ile telafi edilmiştir. Bu durum, net kâr marjının %103,8 gibi olağanüstü yüksek bir seviyede gerçekleşmesini sağlamıştır.
- Bilanço: Toplam varlıklar 369,1 milyon TL'ye yükselirken, özkaynaklar 223,6 milyon TL'ye gerilemiştir. Dönen varlıklardaki düşüş ve duran varlıklardaki artış, bilanço yapısında önemli bir değişime işaret etmektedir.
- Nakit Akışı: İşletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışı 1,4 milyon TL negatiftir. Bu durum, şirketin operasyonel faaliyetlerinin henüz sürdürülebilir bir nakit yaratma kabiliyetine ulaşmadığını göstermektedir. Dönem sonu nakit mevcudu 129.040 TL gibi düşük bir seviyededir.
Temel Mali Oranlar (30.09.2025)
Oran | Değer |
Cari Oran | 0,99 |
Likidite Oranı | 0,78 |
Borç/Özkaynak Oranı | 0,65 |
Brüt Kar Marjı | 37,8% |
Net Kar Marjı | 103,8% |
--------------------------------------------------------------------------------
2. Stratejik Gelişmeler ve Faaliyetler
2.1. MINX Token Projesi: GameFi Alanına Stratejik Yönelim
Şirketin araştırma ve geliştirme faaliyetlerinin odak noktasını oluşturan MINX projesi, küresel eğilimler ve topluluk geri bildirimleri doğrultusunda kapsamlı bir strateji değişikliğine gitmiştir.
- Stratejik Değişim: Proje, sınırlı bir kitleye hitap eden geleneksel FPS (First-Person Shooter) tarzı bilgisayar oyunlarından, daha geniş kitlelere ulaşabilen, erişilebilirliği yüksek ve kullanıcı etkileşimi güçlü mobil ve web tabanlı mini oyunlara yönelmiştir.
- Yeni Konsept: Yeni mimari, kullanıcıların uygulama indirmeden doğrudan web tarayıcısı üzerinden oynayabilecekleri, NFT ve Token destekli, ödül kazandıran bir oyun yapısı sunmaktadır. Bu yapı, günlük, haftalık ve aylık ödül programlarıyla desteklenmektedir.
- MINX GAME Platformu: 21 Ağustos 2025'te geliştirme süreci resmen başlatılan platformun vizyonu şu modülleri içermektedir:
- Earn: Görevler ve liderlik tablolarıyla ödül kazanımı.
- Games: Düşük giriş bariyerli mini oyunlar ve etkinlikler.
- Market: Dijital varlık alım-satım platformu.
- Wallet: Kullanıcı cüzdanlarının güvenli entegrasyonu.
- Binance Başvurusu: Projenin en önemli hedeflerinden biri olan dünyanın en büyük kripto para borsası Binance Global'de listelenmek için resmi başvuru 9 Temmuz 2025 tarihinde tamamlanmıştır.
2.2. İştirak ve Bağlı Ortaklık Yapısı
Marka Yatırım Holding, çeşitli sektörlerde faaliyet gösteren bağlı ortaklıklar ve iştiraklerden oluşan bir yapıya sahiptir.
Bağlı Ortaklıklar (30.09.2025)
Şirket Adı | Faaliyet Alanı | Sermayedeki Payı (%) |
Dünya Markaları Tekstil Aksesuar İç ve Dış Tic. A.Ş. | Perakende Mağazacılık | 100% |
İstanbul Bijuteri Moda ve Tekstil Ürünleri A.Ş. | Moda ve Tekstil Toptan Satışı | 100% |
Endeğer Medya Yönetimi San. ve Tic. A.Ş. | Televizyon ve Müzik Programcılığı | 100% |
Ihlamur Konağı Huzurevi İşletmeciliği A.Ş. | Yaşlı Bakım Merkezi | 100% |
Gökyüzü Et Süt Gıda San. ve Tic. A.Ş. | Et, Süt ve Gıda Ürünleri | 97,55% |
Önemli İştirakler (30.09.2025)
Şirket Adı | Faaliyet Alanı | Sermayedeki Payı (%) |
Semark Tekstil ve Mağazacılık A.Ş. | Moda ve Tekstil | 50% |
Artpres Matbaacılık San. Tic. A.Ş. | Matbaa ve Reklam | 50% |
Grup genelinde holding dahil toplam 56 personel görev yapmaktadır. En yüksek çalışan sayısına sahip bağlı ortaklık, 46 personel ile Ihlamur Konağı Huzurevi'dir.
--------------------------------------------------------------------------------
3. Kurumsal Yönetim ve İç Kontrol
3.1. Yönetim ve Komite Değişiklikleri
Dönem içerisinde üst yönetim ve komitelerde önemli değişiklikler yaşanmıştır:
- 14.01.2025: Bağımsız Yönetim Kurulu Üyesi Hüsnü Yüşa Ünay istifa etti, yerine Kerem Kütükoğlu atandı.
- 04.02.2025: Yatırımcı İlişkileri Yöneticisi Burhan Dağlı görevinden ayrıldı.
- 06.03.2025: Yatırımcı İlişkileri Yöneticisi ve Kurumsal Yönetim Komitesi Üyesi olarak Erol Özdamar atandı.
- 01.07.2025: Bağımsız Yönetim Kurulu Üyesi Kerem Kütükoğlu istifa etti, yerine Ömer Büyükdağ atandı.
3.2. Pay Yönetimi ve Borsa İstanbul Ana Pazar Geçiş Hedefi
Şirket, Borsa İstanbul Kotasyon Yönergesi'nde yer alan "halka açıklık oranının imtiyazlı paylar var ise %90 altında olması gerektiği" hükmüne uyum sağlamak amacıyla yatırımcı talepleri doğrultusunda adımlar atmıştır.
- Ocak ve Şubat 2025'te yapılan başvurularla toplamda 1.307.600 adet payın fiili dolaşıma kapatılması sağlanmıştır.
- Bu işlemler sonucunda şirketin halka açıklık oranı %92,59 seviyesine indirilmiştir.
3.3. Risk Yönetimi ve Kâr Dağıtım Politikası
- Risk Yönetimi: Riskin Erken Saptanması Komitesi, iki ayda bir toplanarak tespit ettiği riskleri ve aldığı önlemleri Yönetim Kurulu'na raporlamaktadır. İç kontrol faaliyetleri ise Denetim Komitesi tarafından yürütülmektedir.
- Kâr Dağıtım Politikası: Şirket, dağıtılabilir net kârının en az %10'unu nakit ve/veya pay olarak dağıtmayı hedeflemektedir. Nihai karar, şirketin finansal durumu, yatırım ihtiyaçları ve ekonomik koşullar dikkate alınarak her yıl Yönetim Kurulu tarafından değerlendirilir ve Genel Kurul onayına sunulur.
--------------------------------------------------------------------------------
4. Hukuki Gelişmeler ve İtibar Yönetimi
Şirket ve Yönetim Kurulu Başkanı, raporlama dönemi ve sonrasında önemli hukuki süreçlerin merkezinde yer almıştır.
4.1. Manipülasyon İddialarına Karşı Atılan Adımlar
Şirket, 26.03.2023 tarihinde sosyal medya platformları üzerinden şirket ve Yönetim Kurulu Başkanı hakkında yapılan asılsız açıklamalar ve manipülasyon girişimleri nedeniyle İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı'na ve Sermaye Piyasası Kurulu'na şikayette bulunmuştur. Bu şikayetler neticesinde, 30.04.2025 tarihinde İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı şüpheliler hakkında gözaltı kararı vermiştir.
4.2. Raporlama Dönemi Sonrası Önemli Hukuki Süreçler
- Yönetim Kurulu Başkanı Mine Tozlu Biçer'in Aklanması (07.10.2025): Küçükçekmece 1. İcra Ceza Mahkemesi'nde "karşılıksız çek" suçlamasıyla açılan davada, adli tıp ve bilirkişi heyeti raporları çeklerdeki imzaların Mine Tozlu Biçer'e ait olmadığını doğrulamıştır. Karar, Yargıtay tarafından onanarak 25 Haziran 2025'te kesinleşmiş ve Biçer lehine sonuçlanmıştır. Yönetim Kurulu Başkanı, ticari itibarını zedeleyen bu kişilere karşı maddi ve manevi tazminat davası açacağını duyurmuştur.
- Medyada Yer Alan Haberlere Karşı Duruş (13.10.2025): İnternet medyasında yer alan "Borsayı karıştıran Onur Yılmaz itirafçı oldu!" başlıklı habere ilişkin şirket tarafından sert bir yalanlama yapılmıştır. Açıklamada şu hususlar vurgulanmıştır:
- Haberin, gizlilik kararı bulunan bir soruşturma dosyasına dayandığı ve bu durumun "soruşturmanın gizliliğini ihlal" suçunu oluşturduğu belirtilmiştir.
- Haberde adı geçen şahısların beyanlarının aksine, Yönetim Kurulu Başkanı'nın bu kişilerin haksız kazanç elde etme tekliflerini reddettiği, konuyu Borsa İstanbul, SPK ve savcılığa taşıdığı ifade edilmiştir.
- Başkan'ın manipülasyonu önlemek adına şirket hisselerini dolaşıma kapattığı ve bu nedenle SPK'dan idari para cezası aldığı hatırlatılmıştır.
- Şahısların cezaevinden tehditlerine rağmen şikayetinden vazgeçmediği ve haberin masumiyet karinesini ihlal ettiği belirtilerek ilgili yayın organları hakkında hukuki süreç başlatılacağı kamuoyuna duyurulmuştur.